Investing.com – أسهم نوفارتيس انخفضت أسهم شركة (SIX:) يوم الأربعاء بعد خفض تصنيفها من قبل بنك أوف أميركا للأوراق المالية، والذي خفض تصنيف شركة الأدوية السويسرية العملاقة إلى “محايد” من “شراء”.
وفي الساعة 4:01 صباحا (0801 بتوقيت جرينتش)، انخفض سهم نوفارتيس بنسبة 2.4% إلى 96.48 فرنك سويسري.
وتعكس هذه الخطوة نظرة أكثر حذرا، مدفوعة بالمخاوف بشأن مسار المحفز الأبطأ، والمخاطر القانونية الوشيكة، وعدم اليقين بشأن النمو على المدى الطويل.
كما خفض بنك أوف أميركا هدفه السعري لشركة نوفارتس إلى 110 فرنكات سويسرية من 120 فرنكاً سويسرياً، وهو ما يعكس المخاوف المتزايدة بشأن قدرة الشركة على التفوق في الأداء على المدى القريب.
ويمثل خفض التصنيف تحولا في المشاعر بعد الأداء القوي لشركة نوفارتس، حيث تفوقت أسهمها على قطاع الأدوية الأوروبي بنحو 12% منذ أوائل عام 2023.
وقد تم دعم هذا الارتفاع من خلال النتائج الإيجابية للعديد من التجارب السريرية للمرحلة الثالثة، بما في ذلك Kisqali، وPluvicto، وIptacopan، وScemblix، فضلاً عن الأرباح المتتالية التي تجاوزت التوقعات باستمرار.
ومع ذلك، يرى بنك أوف أميركا الآن عددًا أقل من المحفزات في الأفق التي يمكن أن تدعم هذا الزخم.
وبعد أن تم بالفعل نشر بيانات المرحلة الثالثة الرئيسية والتي من غير المرجح أن تؤدي إلى مفاجآت كبيرة في الأرباح حتى النصف الثاني من عام 2025، لم تعد الشركة تتوقع أن تحقق نوفارتس المزيد من الأداء المتفوق على المدى القصير.
ومن بين المخاطر الرئيسية التي يسلط بنك أوف أميركا الضوء عليها التقاضي المستمر بشأن براءات الاختراع المتعلقة بدواء كيسكالي، وهو محرك نمو رئيسي لشركة نوفارتس في علاج سرطان الثدي. وقد يؤثر النزاع مع MSN Labs بشأن براءة اختراع كيسكالي في الولايات المتحدة بشكل كبير على أرباح نوفارتس المستقبلية.
ورغم أن فرصة صدور حكم غير موات تعتبر منخفضة، إذ تتراوح بين 20 و25%، فإن الجانب السلبي المحتمل كبير.
في حالة خسارة شركة نوفارتس لحماية براءات الاختراع في وقت مبكر من عام 2026، تشير تقديرات بنك أوف أميركا إلى أن الشركة قد تواجه انخفاضًا بنسبة 18% في أرباحها للسهم الواحد في عام 2030 وانخفاضًا مماثلًا في تقييم التدفقات النقدية المخصومة.
وقد يؤدي هذا السيناريو أيضًا إلى خفض تقديرات الإجماع في جميع أنحاء السوق، مما يؤدي إلى إضعاف معنويات المستثمرين بشكل أكبر.
وتزيد من التحديات التي تواجهها شركة نوفارتس المنافسة الوشيكة لدواء إنتريستو الذي يعد من الأدوية الرائجة لعلاج قصور القلب.
ويتوقع بنك أوف أميركا أن تصل الإصدارات العامة من إنتريستو إلى السوق الأمريكية بحلول منتصف عام 2025، وهو ما من شأنه أن يقلل بشكل حاد إيرادات نوفارتس من هذا الأصل الرئيسي.
في الواقع، فإن توقعات مبيعات بنك أوف أميركا لدواء إنتريستو أقل بالفعل بنسبة 8% عن الإجماع لعام 2025 وأقل بنسبة 13% لعام 2026. ويمثل تآكل حصة إنتريستو في السوق بسبب الأدوية الجنيسة عائقًا كبيرًا لشركة نوفارتس في السنوات القادمة.
ولعبت مخاوف التقييم أيضًا دورًا في قرار بنك أوف أميركا بخفض تصنيف السهم. فقد قامت الشركة الوسيطة بمراجعة تقديراتها لنسبة السعر إلى الأرباح لشركة نوفارتيس من 16x إلى 15.5x لعام 2025، وهو ما يعكس القرب المتزايد من منحدرات براءات الاختراع للأدوية الرئيسية مثل كوزنتيكس (2029)، وكيسيمبتا (2030)، وكيسكالي (2031).
وتحد هذه التواريخ القريبة من إمكانية إعادة تقييم أسهم الشركة بدرجة أعلى، حيث يزن المستثمرون قدرة الشركة على استدامة النمو بعد تواريخ براءات الاختراع الرئيسية هذه.
ومع ذلك، يظل بنك أوف أميركا متفائلاً إلى حد ما بشأن آفاق نوفارتس على المدى الأطول. وفي حين خففت الشركة من توقعاتها لعامي 2024 و2025، تظل توقعات أرباحها لعام 2028 أعلى بنسبة 16% من الإجماع، مدفوعة بإطلاق منتجات جديدة من المتوقع أن تغذي النمو في النصف الأخير من العقد.
ومع ذلك، حتى تنطلق هذه الإطلاقات، تواجه الشركة فترة أكثر هدوءاً من حيث المحفزات ومحركات النمو.
