يوضح مؤشر أسعار المستهلك لنا أن التضخم لا يزال صامدًا لأن تأثير التعريفة المحدودة محدودة

حذرت الشركات في جميع أنحاء الولايات المتحدة لعدة أشهر من أنها سترفع الأسعار على عملائها استجابةً لتعريفات الرئيس ترامب.

تظهر أحدث البيانات أنه لا يحدث إلا بطريقة محدودة حتى الآن ، مما يساعد على الحفاظ على غطاء على التضخم.

ارتفع مؤشر أسعار المستهلك ، الذي صدر يوم الأربعاء ، بنسبة 2.4 في المائة في شهر مايو عن العام السابق ، أعلى من الزيادة السنوية بنسبة 2.3 في المائة.

تضخم “الأساسي” الثابت بنسبة 2.8 في المائة. هذا التدبير ، الذي يخرج منتجات الطعام والطاقة المتطايرة ، تتم مراقبتها عن كثب من قبل صناع السياسة كقياس لضغوط الأسعار الأساسية.

على أساس شهري ، ارتفع المقياس الإجمالي بنسبة 0.1 في المائة ، تمشيا مع الفهرس الأساسي. كان كلاهما أقل من توقعات الاقتصاديين.

تعكس أحدث البيانات ، التي أصدرها مكتب إحصاءات العمل ، صورة مختلطة حول التأثير الاقتصادي لتعريفات السيد ترامب – التي تغير نطاقها وحجمها مرارًا وتكرارًا منذ إطلاق الرئيس حربه التجارية العالمية. تعتبر الرسوم الجمركية ضريبة على الواردات ، ويتوقع الاقتصاديون أن يصبح التأثير على الأسعار أكثر وضوحًا خلال فصل الصيف حيث تمر المزيد من الشركات بتكاليف أعلى للمستهلكين ، كما قال الكثيرون إنهم سيفعلون ذلك.

وقالت معظم الشركات التي شملها الاستطلاع في مايو من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك إنها نقلت على الأقل بعض التعريفة الجمركية لعملائها. ما يقرب من نصف الشركات الموجهة نحو الخدمة مرت جميع تلك التكاليف الأعلى من خلال رفع أسعارها ، في حين أن ثلث الشركات المصنعة التي تستجيب للمسح فعلت نفس الشيء.

ظاهرة مماثلة تحدث في جميع أنحاء البلاد. أشار أحدث كتاب بيج ، الذي يجمع الحكايات الاقتصادية من البنوك الإقليمية الـ 12 في نظام الاحتياطي الفيدرالي ، إلى أن هناك “تقارير واسعة النطاق عن الاتصالات تتوقع أن ترتفع التكاليف والأسعار بمعدل أسرع إلى الأمام”. وقال التقرير إن أولئك الذين يتوقعون أن يمروا بتكاليف أعلى مخطط له للقيام بذلك “في غضون ثلاثة أشهر”.

لكن البيانات تُظهر حتى الآن أنها لا تحدث بطريقة كبيرة بما يكفي لتقديم التضخم بشكل عام. في الفئات المتوقع أن تتعرض أكثر من التعريفة الجمركية ، مثل الأثاث ، انخفضت الأسعار بنسبة 0.8 في المائة في مايو. هذا هو أضعف قراءة منذ ديسمبر. انخفضت تكاليف الملابس بنسبة 0.4 في المائة ، في حين انخفضت أسعار السيارات الجديدة والمستعملة أيضًا.

كما ساعد انخفاض أسعار شركات الطيران وأسعار الطاقة في تعويض زيادة التكاليف المتعلقة بالإسكان وتلك المتعلقة بتناول الطعام.

أحد التفسيرات هو أن الشركات قد قامت بتخزين المخزونات قبل مواجهة السيد ترامب وقادرة على قفل الأسعار المنخفضة نتيجة لذلك.

لا تزال التعريفات أكبر بطاقة برية لتوقعات البنك المركزي للتضخم والنمو وسوق العمل لهذا العام. مع التوجه إلى ولاية السيد ترامب الثانية في البيت الأبيض ، ظهر التضخم على المسار الصحيح للعودة إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2 في المائة بعد سنوات من الجري أعلى بكثير من هذا المستوى في أعقاب الوباء.

يتصارع بنك الاحتياطي الفيدرالي الآن مع مدى أهمية سياسات السيد ترامب ، والتي تشمل أيضًا كبح الهجرة ، وخفض الضرائب وخفض الإنفاق الحكومي ، وسوف ترفع أسعار الأميركيين ، وإلى متى ستستمر أي فترة من التضخم الناتجة مع تباطؤ النمو.

في غضون دقائق من اجتماع الاحتياطي الفيدرالي الأخير في شهر مايو ، قام موظفو البنك المركزي بتشكيل في توقعات تحمل نفحة من الركود. وقالوا إن الركود كان “احتمالًا تقريبًا” كما توقعه للنمو الخاطئ وارتفاع البطالة. وقالوا إنه من المتوقع أن تعزز التعريفة الجمركية التضخم “بشكل ملحوظ هذا العام” وتواصل إضافة ضغوط الأسعار في عام 2026 قبل أن يعود التضخم إلى هدف 2 في المائة بحلول عام 2027.

يشعر المسؤولون بقلق أكثر من أن التعريفات يمكن أن تشعل فترة مستمرة من الزيادات في الأسعار بدلاً من قفزة لمرة واحدة. الخطر هو أن الأميركيين يبدأون في توقع ارتفاع التضخم على المدى الطويل إلى درجة ينتهي به الأمر إلى تحقيق الذات. مثل هذا التضخم المستمر من شأنه أن يضعف قدرة بنك الاحتياطي الفيدرالي على دعم الاقتصاد – من خلال خفض أسعار الفائدة – إذا كان النمو يبطئ ويضعف سوق العمل.

في الوقت الحالي ، يبرد سوق العمل ، لكنه لم يتشقق بعد. وقد عزز ذلك وجهة نظر الاحتياطي الفيدرالي بأنه قد يستغرق وقته قبل اتخاذ أي قرارات كبيرة بشأن أسعار الفائدة. بعد خفض تكاليف الاقتراض بمقدار نسبة مئوية العام الماضي ، أبقى البنك المركزي أسعار الفائدة ثابتة منذ يناير ، في حدود 4.25 في المائة إلى 4.5 في المائة.

من المتوقع على نطاق واسع أن يمتد مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي على هذا الإيقاف المؤقت عندما يجتمعون يوم الثلاثاء والأربعاء القادمين ويحافظون على الرأي القائل بأنهم يمكنهم تحمل تكاليف التحلي بالصبر. مع استمرار ارتفاع مخاطر التضخم ، أوضح البنك المركزي أنه قبل خفض أسعار الفائدة مرة أخرى ، ستحتاج إلى رؤية علامات أوضح على أن سوق العمل يتدهور.

انخفضت عائدات السندات الحكومية يوم الأربعاء ، وهي علامة على أن المستثمرين يرون التضخم أقل عقبة أمام انخفاض أسعار الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي. انخفض عائد الخزانة لمدة 10 سنوات تقريبًا 0.1 نقطة مئوية ، وهي خطوة كبيرة في هذا السوق ، إلى أعلى بقليل من 4.4 في المائة.

جو رينيسون ساهم التقارير.