يظهر المستهلكون علامات على الإجهاد وسط عرض ترامب ترامب

بدا المستهلك الأمريكي غير قابل للتوقف في السنوات الأخيرة ، حيث أنفق طوال التضخم وأعلى تكاليف الاقتراض منذ عقود. ساعدت هذه المرونة في الحفاظ على ركود يعتقد الكثيرون أنه لا مفر منه بعد الوباء.

أثارت تعريفة الرئيس ترامب وطرحها المبعثر مرة أخرى مخاوف من أن الولايات المتحدة قد تواجه قريبًا انكماشًا اقتصاديًا. في حين أن احتمالات الركود الصريح قد انخفضت حيث تم إيقاف أعلى الرسوم ، إلا أن هناك أسبابًا للقلق من قدرة المستهلكين على الاستمرار في دعم النمو.

يمثل الإنفاق الاستهلاكي أكثر من ثلثي النشاط الاقتصادي الأمريكي ، مما يعني أن الانسحاب الحاد بما فيه الكفاية يمكن أن يسبب أضرارًا كبيرة.

في الوقت الحالي ، ما زال المستهلكون ينفقون ، على الرغم من أنه أكثر من الماضي. توترت مواقفهم بشأن التوقعات الاقتصادية في الأشهر الأخيرة تحسبا للأسعار المرتفعة ، والنمو الأبطأ وارتفاع البطالة. أصبح الأمريكيون أيضًا أكثر اختياريًا حول كيفية إنفاق أموالهم. تراجعت الترفيه والسفر التجاري. يشتري الناس عددًا أقل من الوجبات الخفيفة ويأكلون أقل لأنهم يتطلعون إلى خفض التكاليف. حتى أنهم يفعلون عدد أقل من الكثير من الغسيل لتوفير المال.

وقال مارك زاندي ، كبير الاقتصاديين لتحليلات مودي: “الاقتصاد معرض حقًا لأي شيء يمكن أن يحدث خطأ ، ومن الواضح أن هناك الكثير الذي قد يحدث خطأ”.

لم يكن من الواضح بعد ما إذا كان التباطؤ يعكس ببساطة التشوهات المتعلقة بالتخزين قبل أن تبدأ الحرب التجارية للسيد ترامب في اللدغة ، أو إذا كانت علامة مبكرة على تراجع كامل.

جزء من ما مكن المستهلكين من إنفاقه بحرية حتى هذه النقطة هو مخزنة من المدخرات التي تراكمها نتيجة للحافز الحكومي خلال الوباء وسوق الأسهم المزدهر. وقد تم الآن استغلال هذه المدخرات إلى حد كبير.

وقال ديان سونك ، كبير الاقتصاديين في KPMG ، “إن الوسادة التي كانت هناك خلال الوباء لتتغلب على العاصفة ذات الأسعار المرتفعة ليست موجودة الآن”. لا يزال أعلى 10 في المائة من الأميركيين ، الذين يقودون الجزء الأكبر من الإنفاق الاستهلاكي ، في حالة جيدة ، ولكن هذا هو أقل من 90 في المائة الذين يقلقونها أكثر.

تلك الأسر تحت ضغوط مالية متزايدة.

بدأت حصة ديون بطاقات الائتمان المستحقة التي تصل إلى 90 يومًا أو أكثر في الزيادة في عام 2023 واستمرت في الارتفاع عبر المناطق الجغرافية ومستويات الدخل ، وفقًا للبيانات خلال الربع الأول من هذا العام الذي أصدرته يوم الثلاثاء من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك والأبحاث التي أجرتها سانت لويس فيروس الاحتياطي الفيدرالي. أصبح هذا الاتجاه واضحًا بشكل خاص للأسر الأكثر فقراً.

وتقترح تقارير الائتمان في الوقت الفعلي من Experian ، إحدى شركات تصنيف الائتمان الرئيسية الثلاث الأمريكية ، إلى أن الوتيرة المتسارعة في أبريل.

الأميركيين يكافحون مع أنواع أخرى من المدفوعات أيضًا. وصل معدل الجنوح الكلي ، والذي يتضمن جميع أنواع القروض ، إلى أعلى مستوى له منذ عام 2020 في الربع الأول من هذا العام ، وفقًا لبيانات الاحتياطي الفيدرالي. كان هذا مدفوعًا بتعريفات القروض الطلابية ، حيث تم تضمين قروض الطلاب السابقة مرة أخرى في تقارير الائتمان بعد توقف في عهد الوباء على سداد قروض الطلاب الفيدرالية.

نظرًا لأنهم يتعين عليهم الآن سداد هذه الأرصدة بعد إعادة تأجيل مدتها خمس سنوات ، فقد يواجه المستهلكون صعوبة بشكل متزايد في خدمة أنواع أخرى من القروض ، وهي سلالة أخرى.

ما يهم أكثر ، ومع ذلك ، هو سوق العمل. وقال إريك وينوجراد ، وهو خبير اقتصادي في شركة AllianceBernstein: “إذا كان لدى المستهلكين الأميركيين المال ، فسوف ينفقونها ، والمكان الأساسي الذي يحصلون عليه هو من خلال وظائفهم”.

لا تزال الشركات توظيف ، وتسريح العمال منخفضة واستقر معدل البطالة على مستوى منخفض تاريخيا حوالي 4 في المئة. لكن سوق العمل أقل قوة بشكل ملحوظ مما كان عليه في أعقاب الوباء ، وهي فترة تميزت بتوظيف ازدهار ، وأجور مرتفعة ونقص العمال الحاد.

وقال توم بورسيلي ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في الدخل الثابت في PGIM: “لا شيء يشجع المستهلكين تمامًا مثل سوق العمل القوي ، ولم يعد لدينا ذلك بعد الآن”.

تقوم الشركات بنشر فرص عمل أقل بكثير ولم تعد المناصب أكثر وفرة من عدد الأشخاص الذين يبحثون عن عمل حيث يعيد الشركات تقييم احتياجاتهم من الموظفين في بيئة من تباطؤ النمو.

يزداد الإنفاق الآن بشكل أسرع باستمرار من الدخل ، بمجرد تعديل التضخم. وقال نيل دوتا ، رئيس البحوث الاقتصادية في عصر النهضة الماكرو ، إن هذا الاختلال لا يمكن أن يستمر. سيحتاج إما الدخل إلى التسريع أو يجب أن يتباطأ الاستهلاك بمرور الوقت. وقال: “بالنظر إلى ما نعرفه عن سوق العمل ونمو الأجور ، فمن الأرجح أن إنفاق المستهلك يبطئ من ارتفاع الدخول”.

لم يعد الدفع يزداد بالنسبة للعمال في الصناعات الأدنى المدفوعة ، مثل الترفيه والضيافة ، الذين رأوا أن أرباحهم تزيد من الأسرع في فترة الاسترداد الأولية عندما كان سوق العمل قويًا وكان الطلب على خدماتهم مرتفعًا. الآن ، يرتفع الأجور بشكل أسرع في الصناعات ذات الأجور المرتفعة-حيث أن الأجر مقابل وظائف الوظائف المنخفضة والمتوسطة في الأجور.

من السابق لأوانه القول ما إذا كانت دروس فترة ما بعد الولادة ستثبت هذه المرة هذه المرة. من الواضح أن المستهلكين يتعرضون للضغط المتزايد ، لكن الأمر سيستغرق بعض الوقت لمعرفة ما إذا كانوا يتجولون تحت هذا الوزن أو مرة أخرى في العضلة.

حتى الآن ، لا يبدو صانعي السياسات في الاحتياطي الفيدرالي قلقًا للغاية بعد ، ويأخذون وقتهم لتقييم التأثير الاقتصادي لسياسات السيد ترامب قبل إعادة تشغيل تخفيضات أسعار الفائدة.

وقال جون ويليامز ، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك في مقابلة أجريت معه مؤخراً: “المستهلك الأمريكي لا يخبئنا أبدًا”.