ورقة الغش في التعريفة الجمركية

كان أسوأ بكثير مما كان متوقعا. تسببت محاولة الرئيس ترامب لعكس قواعد التجارة العالمية من خلال التعريفات الشاملة ضد عشرات الدول ، بما في ذلك الشركاء الرئيسيين مثل الاتحاد الأوروبي واليابان والصين ، في انهيار في الأسواق العالمية وأرسلت قاعات إدارة الشركات.

اليوم ، تدخل 10 في المائة من التعريفة المفعمة بالحيوية على جميع الشركاء التجاريين في أمريكا باستثناء كندا والمكسيك. ستدخل التعريفات الإضافية “المتبادلة” حيز التنفيذ على العشرات من الدول الأخرى يوم الأربعاء. تواجه الصين أصعب الرسوم – 54 في المائة على الأقل – وتراجعت مع خسائرها الخاصة على البضائع الأمريكية أمس. توقع رد من الاتحاد الأوروبي الأسبوع المقبل.

جادل ترامب بأن الألم الاقتصادي الناجم عن التعريفة الجمركية سيكون على المدى القصير ويبرره في النهاية طفرة في الاقتصاد الأمريكي ، لكن أخبار التدابير ضربت المستثمرين بشدة. أغلقت المعيار S&P 500 أمس بالقرب من منطقة Market Market ، مع تحذير المحللين من زيادة خطر الركود.

قدم جيروم باول ، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ، توقعًا إلى حد ما إلى حد ما على احتمالات النمو وحذر من ارتفاع الأسعار التي اعترف بها يمكن أن تكون أكثر من مؤقت.

هناك الكثير مما يحدث. طلب Dealbook من الاقتصاديين والباحثين الاستثماريين وغيرهم من الخبراء المساعدة في فهم ما هو التالي.

كيف غيرت التعريفات الجديدة خطر الركود؟

سألنا: جيسون فورمان ، أستاذ الاقتصاد في جامعة هارفارد والمستشار الاقتصادي السابق للرئيس باراك أوباما.

“إن” المعروفين “لجميع التعريفات التي أعلنها رئيس ترامب قد أعلنت حتى الآن عن نقطة مئوية واحدة من نمو الناتج المحلي الإجمالي ، مما يقلل من ما كان يمكن أن يكون حوالي 2 في المائة هذا العام إلى شيء أكثر مثل 1 في المائة. هذا هو ما ستستنتجه من نموذج اقتصادي كبير قياسي يعتمد على أسهم تجارية وكيف يستجيبون لتغيرات الأسعار.

“المشكلة هي مدى حجم” المجهولون المجهولون “: ثقة المستهلكين ، وعدم اليقين في الأعمال هو الأعلى مسجلة على الإطلاق ، فإن أسعار الأصول تنخفض ، وكلها تسير في اتجاه واحد فقط للنمو ، وهو ما انخفض.

وجهات نظر أخرى: في مذكرة بعنوان “سيكون هناك دم” ، رفع كبير الاقتصاديين في JPMorgan يوم الخميس احتمالات الركود العالمي إلى 60 في المائة من 40 في المائة. “من المرجح أن يكون تأثير هذا الارتفاع الضريبي تكبير – من خلال الانتقام ، شريحة في المعنويات التجارية الأمريكية واضطرابات سلسلة التوريد” ، كتب.

هل تفتح التعريفة الجمركية لنا الفرص للصين؟

سألنا: غابرييل وايلداو ، أخصائي في المخاطر السياسية في الصين في الشركة الاستشارية تينيو.

“كانت الصادرات هي النعمة الموفرة للاقتصاد الصيني في السنوات الأخيرة ، والآن سيتعين عليها الاعتماد أكثر على الطلب المحلي على توليد النمو. لكن انخفاض الوصول إلى الاقتصاد الأمريكي سيجبر الحلفاء الأمريكيين مثل اليابان وكوريا الجنوبية ، والتي كانت تتوافق بشكل راسخ مع جهود واشنطن لاحتواء الصين ، لإعادة التفكير في هذه التوافق.

“يعتقد الرئيس ترامب أن التعريفة الجمركية ستجبر الشركات العالمية على الاستثمار في الإنتاج القائم على الولايات المتحدة ، لكن هذا الحافز قد يغمره التصور بين الشركات العالمية بأن الاستثمار في الولايات المتحدة الآن يأتي مع درجة عالية من المخاطر السياسية. على النقيض من ذلك ، فإن قيادة الصين قد شاركت في سحر عالمي في نهاية الأسبوع الماضي.

“لقد سمعت من شركات أجنبية تعمل في الصين أن كبار المسؤولين الحكوميين يمكن الوصول إليها أكثر من أي وقت مضى للاجتماعات. في هذه الاجتماعات ، يكون هؤلاء المسؤولون مستغلين للغاية ، وغالبًا ما يقومون بتدريس أسس مباشرة لمواجهة الشكاوى التي تثيرها الشركات الأجنبية. كانت الصين تعاني من انخفاض تدفقات الاستثمار الأجنبي المباشر ، لكن صدمة ترامب الآن تخلق فرصة لعكس هذا الاختبار.”

وجهات نظر أخرى: لم يستهدف ترامب الصين فقط ، التي تواجه ما لا يقل عن 54 في المائة من التعريفة الجمركية ، ولكن أيضًا العديد من الطرق البديلة ، مثل فيتنام وكمبوديا ، والتي من خلالها تسافر البضائع الصينية إلى المستهلكين الأمريكيين كوسيلة لتجنب العقوبات القاسية المطبقة على بكين.

وقال هان شين لين ، المدير الريفي الصيني لمجموعة آسيا ، وهي شركة استشارية ، لصحيفة التايمز: “إذا لم تتمكن أي دولة من الهروب من التعريفات ، فأنا أتساءل عما إذا كانت سلاسل التوريد العالمية ستنجذب إلى الصين ، حيث تكون اقتصاديات التصنيع جذابة للغاية”.

“هناك أيضًا فرصة صغيرة أن تقود التعريفة الجمركية الصين والاتحاد الأوروبي ، ثاني أكبر سوق للمستهلكين ، بالقرب من معًا ، كتبت جينا سميليك في التايمز ، ولكن” هناك احتمال أكبر بأن هذه اللحظة ستمزق الاتحاد الأوروبي والصين عن بعضها البعض. “

ما هي المدة التي يستغرقها شركات التصنيع لتحديد سلاسل التوريد الخاصة بها؟

سألنا: Erin McLaughlin ، خبير اقتصادي كبير في مجلس المؤتمرات ونائب الرئيس السابق للموارد الخاصة في المجلس الأمريكي لشركات الهندسة.

“قد يتطلب الأمر من الشركات المصنعة في أي مكان من عدة أشهر إلى سنوات لتحديد سلاسل التوريد الخاصة بهم رداً على التعريفات. تشمل العوامل تعقيد المنتجات التي يتم تصنيعها ، سواء أكان الموردين الصعوديين والمعجبين يمكن أن يستوعبوا الإنتاج المحلي ، والعملية الطويلة للموافقات البيئية ، والسماح ، وتصميم ، وبناء المصنع ، وتجهيزه.

“غالبًا ما تشمل مرافق التصنيع الحديثة ميزات عالية التقنية مثل الروبوتات التي توجه العمليات المتخصصة-التطورات أكثر تطوراً بكثير من تلك الموجودة في القرن العشرين. عادةً ما تقدم الشركات طلبات لمثل هذه المعدات الرأسمالية المخصصة مقدمًا.

“وبطبيعة الحال ، تتطلب مرافق التصنيع الجديدة الأموال للبناء والأشخاص للعمل. لذا فإن التحديات الإضافية حول التكلفة العالية للتمويل ، وعدم اليقين في السوق بما في ذلك التضخم وتوافر العمالة المؤهلة يزنون أيضًا القرارات المتدنية لسلاسل التوريد.”

وجهات نظر أخرى: يبرز عمل Apple على مدار سنوات لتحويل إنتاج بعض المنتجات من الصين التحديات التي تواجهها الشركات في الاستجابة للتغيرات في السياسة التجارية. لكن بعض الصناعات الأمريكية حريصة على التعريفة الجمركية ، حتى أن العديد من الاقتصاديين وقادة الأعمال يقولون إنهم متشككون في أن إحياء التصنيع الأمريكي ممكن.

تعتبر التعريفات التضخمية. هل هذا يعني أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد قام بتخفيض أسعار الفائدة هذا العام؟

سألنا: ديفيد سيف ، كبير الاقتصاديين للأسواق المتقدمة في نومورا.

“لقد انتقلنا من التخفيضات في الاحتياطي الفيدرالي الصفر هذا العام إلى واحد ، لذلك قمنا بالفعل برفع عدد التخفيضات المتوقعة لدينا. لكن كل ما فعلناه هو التخفيضات إلى الأمام التي توقعناها سابقًا في عام 2026 بحلول بضعة أشهر. نعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي سيحتفظ بالمعدلات الثابتة حتى ديسمبر 2025.

“في نهاية المطاف ، نعتقد أن الزيادة في التضخم من هذه التعريفات ستكون كبيرة ، ونتوقع أن يرتفع PCE الأساسي إلى أعلى من 4.5 في المائة على أساس سنوي في عام 2025. هذا التضخم سوف يكون أولوية أعلى بالنسبة إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر من نمو الاتجاه.

“لقد نقلنا توقيت تخفيضات الاحتياطي الفيدرالي إلى الأمام في المقام الأول لأن التعريفات تبدو من المقرر أن تضربها في وقت واحد بدلاً من التزلج عليها. وهذا يعني أن ضربة التضخم ستكون أكثر وضوحًا ، لكنها ستكون أقصر أيضًا. مع دخول التعريفة المفعمة بالفعالة بهذه السرعة ، نرى فرصة جيدة لأن تصبح قراءات التضخم الشهرية أكثر حميدة في وقت لاحق من العام ، مما يتيح أن يتم اتباع الأسعار في ديسمبر في ديسمبر.”

وجهة نظر أخرى: لا يرى مورغان ستانلي أي تخفيضات هذا العام. بعد تقرير الوظائف المنفارقة يوم أمس ، كان سوق العقود الآجلة يتجول في أربع تخفيضات بحلول نهاية العام. في أول تعليقات علنية له منذ أن أعلن ترامب عن التعريفات يوم الجمعة ، قال جيروم باول ، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، إن التعريفات تعرضت لخطر التضخم أعلى ونمو أبطأ مما كان متوقعًا في البداية ، وأنه “من السابق لأوانه أن يقول ما هو المسار المناسب للسياسة النقدية”.

هل هذه هي نهاية العولمة؟

سألنا: إيان بريمر ، الخبير الاستراتيجي العالمي الذي أسس مجموعة أوراسيا و Gzero Media.

“لقد كانت العولمة شاذة لبعض الوقت الآن. كانت الولايات المتحدة على الهامش التي تدفع سياستها الصناعية – التي رآها العالم في ظل ترامب وبيدن. ولكن حتى يوم التحرير ، لم تكن الولايات المتحدة تسترخيها بنشاط. لا يزال قادة العالم والشركات يعتمدون على التعاون الاقتصادي. لقد حصلوا على منتجاتها عبر ألوان التوريد المترابطة وبيعها حول العالم.

“لكن من الآمن أن نقول إن عصر العولمة قد انتهى رسميًا. مثل البريطانيين بعد خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي ولكن على نطاق عالمي ، نحن في عصر جديد تمامًا. حتى لو تمكنت البلدان من خفض الصفقات مع الولايات المتحدة على المدى القصير ، على المدى الطويل ، سيحاولون تحديد مخاطر أنفسهم من التقلبات الأمريكية والأسعار الأعلى. الرسالة التي ترسلها هذه التعريفات المرسلة”.

وجهات نظر أخرى: أخبر ريان بيترسن ، الرئيس التنفيذي ومؤسس شركة Flexport ، والذي يصنع برامج لوجستيات سلسلة التوريد ، Dealbook أن التجارة قد نجت من أحداث مثل الحروب العالمية ، والموت الأسود ، والاستعمار ، والاستعمار ، وجادل ، “كل هذه الأشياء كانت أكثر تعريفة للوضع الراهن من أي شيء نعيش فيه الآن.” إنه يعتقد أنه سيكون هناك المزيد من التجارة ، وليس أقل ، خلال 10 سنوات.

قال Ngozi Okonjo-Iweala ، المدير العام لمنظمة التجارة العالمية ، في بيان أمس أن تعريفة ترامب “يمكن أن تؤدي إلى تقلص شامل يبلغ حوالي 1 في المائة في أحجام التجارة العالمية للبضائع هذا العام ، وهو ما يمثل مراجعة هبوطية من ما يقرب من أربع نقاط مئوية من الإسقاطات السابقة” ، وأنها “كانت قلقًا للغاية بشأن هذا الانخفاض وإمكانية الإمكانات.”

شكرا للقراءة! سنراك الاثنين.

نود ملاحظاتك. يرجى إرسال الأفكار والاقتراحات بالبريد الإلكتروني إلى [email protected].