هل نتجه إلى الركود؟ ينظر الاقتصاديون في كل مكان للعلامات.

ينفق الأمريكيون أقل في ماكدونالدز. من المتوقع أن يكون عدد أقل من سفن الحاويات في ميناء لوس أنجلوس. Procter & Gamble رفع الأسعار. Mattel يحول الإنتاج من الصين.

الأدلة على التأثير الاقتصادي للحروب التجارية للرئيس ترامب في كل مكان – باستثناء ، في معظمها ، في البيانات الاقتصادية نفسها. إن الإنفاق على المستهلك لم يسقط. تسريح العمال لم ترتفع. لم تتوقف الشركات عن الاستثمار في المعدات أو شراء اللوازم.

يقول الاقتصاديون إنها مسألة وقت قبل تأثير التعريفات وعدم اليقين الذي تم إنشاؤه في المقاربة التي تم إنشاؤها في السياسة التجارية للسيد ترامب في الظهور في البيانات الصعبة. ولكن حتى ذلك الحين ، يتم تركهم يغربون من خلال فتات الأدلة التي لن تحصل على نظرة ثانية في الأوقات العادية: الإيرادات الجمركية ، وحجوزات الفنادق في لاس فيجاس ، وشحن الشحن بالشاحنات والسكك الحديدية.

إنها في بعض النواحي إصدارًا أكثر تقليلًا من اتجاه وسائل التواصل الاجتماعي الحديثة التي يشارك فيها المستخدمون عوامل اقتصادية قاتمة – بعضها خطيرة ، وبعضها روح الدعابة – تحت علامة التجزئة #RecessionIndicator.

وقال مارك جيانوني ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في باركليز: “المشكلة هي أنه ليس لدينا الكثير للتشغيل في هذه المرحلة”. “علينا أن نعتمد على الحكايات ، على مؤشرات غير تقليدية.”

من بين أولئك الذين يبحثون عن حكايات الأدلة مسؤولين في الاحتياطي الفيدرالي ، الذين يحاولون معرفة كيفية وضع السياسة النقدية في بيئة يمكن أن تتحول فيها سياسة التعريفة عدة مرات بين الاجتماعات. من المتوقع على نطاق واسع أن يحتفظ صانعي السياسة بأسعار فائدة ثابتة يوم الأربعاء ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى عدم اليقين. لكنهم سيراقبون علامات على أن الاقتصاد يغير الاتجاه بشكل أسرع مما يمكن للمؤشرات المعتادة التقاطه.

يذكر الوضع بالأيام الأولى من جائحة فيروس كورونافروس ، عندما قام الاقتصاديون بالتجول في الإنترنت لإجراء تدابير بديلة – تحفظات المطاعم ، والحضور في عروض برودواي ، والعروض في نقاط تفتيش وكالة أمن النقل – والتي قد توفر تلميحات من الأضرار التي لحقت بها. وقال جو بروسويلاس ، كبير الاقتصاديين في شركة المحاسبة RSM ، إنه حصل على ذكريات الماضي من تلك الفترة.

وقال “لم أكن أرغب في العودة للنظر إلى حركة المرور و TSA وجميع هذه المقاييس الأخرى”.

ومع ذلك ، خلال الوباء ، اتفق الاقتصاديون في الغالب على مكان البحث عن الأدلة ، وما هي الآثار المحتملة. هذه المرة ، هناك المزيد من الخلاف. هل ستظهر التعريفات في الغالب في ارتفاع الأسعار أو نقص المنتج؟ هل سيتراجع المستهلكون من الإنفاق ، مما يؤدي إلى تسريح العمال؟ أم أن تسريح العمال سيأتي أولاً – ربما في التصنيع والشحن – مع الإنفاق على متابعة عندما يفقد العمال دخلهم؟

“في الأوقات التي يكون فيها الكثير من التقلبات في الاقتصاد ، وأنت تنتظر أن تلحق البيانات بما يجري فعليًا – لأنه لا يستغرق الأمر وقتًا لتغيير سلوك المستهلك فحسب ، بل نرى ذلك أيضًا في البيانات شهرًا أو أكثر بعد حدوثها – فأنت تريد مشاهدة هذه الحكايات في Citigroup.

ظهرت التعريفات بالفعل في البيانات الاقتصادية بطريقة واحدة: تسابق المستهلكون والشركات لاستيراد البضائع قبل أن تصبح واجبات جديدة سارية المفعول. وقد أدى ذلك إلى زيادة في العجز التجاري ، والذي سجل رقما قياسيا 140 مليار دولار في مارس.

لكن الاقتصاديين لا يوافقون على ما سيحدث بعد ذلك. يجادل البعض بأنه مع ارتفاع التعريفات ، فإن المستهلكين سوف يقللون من مشترياتهم ، مما يؤدي في النهاية إلى تسريح العمال والركود. يجادل آخرون بأن المستهلكين ، وخاصة أكثر ثراء ، في شكل مالي قوي بما فيه الكفاية ، وسيكونون قادرين على الاستمرار في الإنفاق ، والسماح للشركات بتمرير تكاليفها المرتفعة ودفع التضخم. وبالطبع ، من الممكن أن يتراجع السيد ترامب عن الرسوم الجمركية ، أو أنها ستثبت ضرراً مما يتوقعه العديد من الاقتصاديين.

سيجتمع كبار المسؤولين من إدارة ترامب ، بمن فيهم سكوت بيسين ، وزير الخزانة ، مع نظرائهم الصينيين في سويسرا هذا الأسبوع في الاجتماعات الرسمية الأولى منذ أن فرض السيد ترامب ما لا يقل عن 145 في المائة من التعريفة الجمركية على البضائع المستوردة من الصين.

انخفضت تدابير المعنويات الاستهلاكية منذ تولي السيد ترامب منصبه ، مما يشير إلى أن المتسوقين في حالة مزاجية لتسوية الأسعار المرتفعة. لكن الاقتصاديين أصبحوا أكثر تشككًا في مثل هذه التدابير في السنوات الأخيرة بعد فشلهم في التنبؤ بسلوك المستهلك أثناء الوباء وبعده.

وقال إرني تيديشي ، مدير الاقتصاد في مختبر الميزانية في جامعة ييل: “ما تعلمناه على الوباء هو أن المشاعر يمكن أن تبدو سيئة ، ومع ذلك سيظل المستهلكون ينفقون”.

ومن هنا فإن التركيز على الحكايات ، والتي يأمل المتنبئون قد يوفر مؤشرا مبكرًا على الاتجاه الذي يرأسه الاقتصاد.

وقالت مارثا جيمبل ، زميلة السيد تيديشي: “إنه نوع من طلبنا جميعًا أن نتصرف وكأننا صناديق تحوط فردية ونحن نحاول العثور على البيانات التي ستمنحنا ميزة”.

المشكلة هي أن الحكايات ، أيضًا ، ترسل رسائل مختلطة. تم إصدار تحذيرات رهيبة في شركات الطيران. قال الرئيس التنفيذي لشركة Southwest Airlines مؤخرًا إن الركود قد بدأ بالفعل في صناعته ، لكن معدلات إشغال الفنادق قد صمدت حتى الآن. أبلغت ماكدونالدز وتشيبوتل عن انخفاض المبيعات في الربع الأخير من المبيعات ، لكن ماركات YUM – صاحب بيتزا هت و KFC و Taco Bell – شهدت ارتفاعًا في المبيعات على الرغم من ما أطلق عليه المدير المالي “بيئة المستهلك المعقدة”. لقد روى الشركات قصصًا مختلفة عن متى وإلى أي مدى سوف يمررون تكلفة التعريفات للمستهلكين.

يمكن أن تكون الحكايات ومصادر البيانات البديلة سهلة التفسير. عندما انخفضت زيارات من السياح الدوليين في شهر مارس من العام السابق ، أخذ العديد من المراقبين كعلامة على أن الأجانب كانوا يتجنبون الولايات المتحدة بسبب سياسات السيد ترامب. ولكن يبدو أن هذا الانخفاض الآن كان في الغالب نتيجة لعيد الفصح المتأخر: انتعاش السياحة في أبريل.

تشكل الإشارات المتضاربة مشكلة بالنسبة إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي حيث تزن عند خفض أسعار الفائدة. يتوافق البنك المركزي مع المخاوف المتزايدة من أن الاقتصاد على أعتاب التباطؤ بشكل كبير تحت وطأة تعريفة السيد ترامب. لكن المخاطر التي يمكن أن يطلقواها أيضًا موجة من ارتفاع أسعار المستهلكين في وقت يكون فيه التضخم لزجًا بعناد رفع الشريط لاتخاذ إجراء.

نتيجة لذلك ، من المحتمل أن يحتاج بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أكثر من مجرد حكايات. سيحتاج المسؤولون على الأقل إلى رؤية علامات ملموسة على أن تسريح العمال موجودة في الأفق. إن ارتفاع البطالة أو إبطاء الإنفاق الاستهلاكي من شأنه أن يمنحهم تأكيدًا أكبر بأنهم يمكنهم خفض أسعار الفائدة دون القلق بشأن إعادة إشعال التضخم. لكن في انتظار حدوثه يثير خطر أن يتأخروا ويجبرون على بذل المزيد من الجهد لدعم الاقتصاد.

وقال السيد هولينهورست: “إن الحكايات مهمة حقًا للسياق ، ولكن في النهاية ستكون البيانات الصعبة هي التي تدفع الإجراءات التي تحركها”.

دانييل كاي و المنظمات غير الحكومية مادلين ساهم التقارير.