هل لاول مرة في كورويف فأل Ill للاكتتابات الاكتتابات؟

الكناري في منجم الفحم

لقد سحبت Coreave للتو أول عرض عام أولي كبير هذا العام – وكانت النتائج بعيدة عن المشجع.

الشركة ، التي تستأجر قوة الحوسبة إلى صناعة الذكاء الاصطناعي ، تقلص الاكتتاب العام أقل بكثير من التوقعات الأولية قبل ظهور التداول المتوقع يوم الجمعة. هذا حتى بعد NVIDIA ، التي تمتلك حصة في الشركة ، تلتزم بشراء المزيد من الأسهم كجزء من العرض.

والسؤال الكبير هو ما إذا كانت مشكلات Coreweave تتحدث إلى شركة واحدة فقط – أو إلى ظروف اقتصادية أوسع ، والتي من شأنها أن تسبب مشكلة في المشهد الاكتتابوي المحاصر ككل.

إلى أي مدى سقوط الاكتتاب العام في كورويف؟ قامت الشركة بتسعير عرضها عند 40 دولارًا للسهم ، مقارنةً بمجموعة أولية من 47 دولارًا إلى 55 دولارًا. كما باع 37.5 مليون سهم ، أي حوالي 23 في المئة أقل من المتوقع. بشكل عام ، جمعت 1.5 مليار دولار بتقييم ما يقرب من 23 مليار دولار ، بانخفاض عن آمالها الأولية التي تبلغ 4 مليارات دولار بتقييم 35 مليار دولار.

كانت الشركة تقاتل ظروف الاكتتاب العام الصعبة. تم وزن سوق الأوراق المالية بسبب عدم اليقين بشأن تعريفة الرئيس ترامب وتضخمها.

وقال صموئيل كير ، محلل سوق رأس المال للأسهم في شركة Mergermarket ، لصحيفة التايمز: “لقد كان وقتًا وحشيًا للأسواق بشكل عام”. “يوضح لك أن هناك شهية قليلة جدًا لتقديم هذا النوع من المعاملات المخاطرة في الوقت الحالي.”

كان ينظر إلى كورويف على أنه طليعة للعروض الأولية لمنظمة العفو الدولية. تم تأسيسها على أنها شركة تعدين للعملات المشفرة في عام 2017 ، معتمدًا على معالجات رسومات NVIDIA التي يمكنها تحليل كميات هائلة من البيانات.

عندما انخفضت أسعار التشفير في عام 2019 ، هرع Coreove إلى تخزين الرقائق القوية ، وشرائها من شركات التشفير المتعثرة. بعد أن أصدرت Openai Chatgpt في عام 2022 ، قامت الشركة بتقييمها على استئجار رقائقها عبر السحابة لمطوري الذكاء الاصطناعي.

جمعت Coreave 2.3 مليار دولار من تمويل رأس المال الاستثماري ، وبلغت قيمة العام الماضي 19 مليار دولار في الأسواق الخاصة. يمتلك مؤسسوها الثلاثة ، مايكل إنتراتور ، براين فينتورو وبرانين ماكبي ، الذين ما زالوا يديرون الشركة ، حوالي 30 في المائة منها. يمنحهم فئة خاصة من الأسهم حوالي 80 في المائة من قوة التصويت.

لكن بياناتها المالية في بعض النواحي تؤكد التحديات التي تواجه صناعة الذكاء الاصطناعى. في حين أن إيرادات Coreave قفزت إلى 1.9 مليار دولار العام الماضي ، ارتفعت من 229 مليون دولار في العام السابق ، إلا أنها لم تحقق ربحًا – وأنفقت ما يقرب من مليار دولار في العام الماضي لتمويل ديونها.

في حين أن ما يسمى بـ Spevensent Seven من Tech Giants قد تمتعت بتقييمات أسهم مرتفعة على مدار السنوات القليلة الماضية ، مدفوعة بحماس وول ستريت لمنظمة العفو الدولية ، فقد نما المستثمرون حول المبلغ الذي تنفقه الشركات على التكنولوجيا. انخفضت الأسهم في Nvidia ، العضو الأساسي في تلك المجموعة ، بنسبة 7 في المائة وحدها منذ يوم الأربعاء.

ثم مرة أخرى ، ما مقدار اختبار Litmus هو الاكتتاب العام في CoreWeave؟ على الرغم من أن الشركة هي أول شركة رئيسية من الذكاء الاصطناعي للجمهور ، إلا أنها لا تمثل جبابرة الحقل الحقيقيين ، وصناع نماذج اللغة الكبيرة مثل Openai و Anthropic.

وقال كير لصحيفة التايمز ، بما في ذلك المبلغ الضخم من الديون التي اتخذتها لإنشاء مراكز بيانات جديدة وخلفيتها غير العادية كشركة تعدين في العملة المشفرة: (يعتمد أيضًا بشكل كبير على مجموعة صغيرة من العملاء ، بما في ذلك Microsoft و Meta و Openai.)

ومع ذلك ، في وقت ما ، فإن الشركات تتخبط بالفعل حول التقلبات العامة وسط تقلبات السوق ، لا يقدم العرض المتزايد الكثير من الضمان.

هذا ما يحدث

تسعى شركة محاماة عملاقة أخرى إلى اتفاق مع الرئيس ترامب. أجرى Skadden و Arps و Slate و Meagher & Flom مناقشات مع مستشارين ترامب حول كيفية تجنب أمر تنفيذي مدمر يحتمل أن يستهدف الشركة بعد أن فرض الرئيس تحركات مماثلة على بعض منافسيها ، وفقًا لتقارير التايمز. تضم هذه المجموعة الآن Wilmerhale ، وهي شركة رئيسية في واشنطن كانت تعمل ذات يوم كشريك روبرت مولر الثالث ، الذي شغل منصب مستشار خاص في تحقيق ترامب روسيا.

يأمر القاضي الفيدرالي بعض مسؤولي ترامب بالحفاظ على الرسائل في تسرب الإشارة. أمر القاضي جيمس بواسبرج ، الذي رسم تهديدات بمساءلة تجاه جهوده للتحقق من أجزاء من أجندة ترامب ، العديد من المشاركين في نص المجموعة حول الهجمات على اليمن بعدم حذف نصوصهم. أثارت هذه الخطوة انتقادات من الجمهوريين بما في ذلك المدعي العام بام بوندي ، الذي اقترح أن وزارة العدل لن تحقق في الحلقة. ومع ذلك ، انتقد بعض المشرعين الجمهوريين وزير الدفاع Pete Hegseth علنًا للكشف عن التفاصيل التشغيلية في قناة غير آمنة.

يحذر ترامب صانعي السيارات من رفع الأسعار استجابةً لتعريفات السيارات. يترك طلب الرئيس ، الذي تم تسليمه إلى المديرين التنفيذيين هذا الشهر ، الشركات المصنعة في ويل ، وفقًا لصحيفة وول ستريت جورنال: امتصاص التكاليف الأعلى وقبول الأرباح الأصغر ، أو قد تواجه غضب البيت الأبيض. إنها علامة على الخيارات الصعبة التي يتم فرضها على صانعي السيارات ، خاصةً أن تحقيق هدف ترامب المتمثل في زيادة تصنيع السيارات المحلية سيستغرق سنوات.

ساعة التضخم

المستهلك الأمريكي يبدو أكثر هشاشة يوما بعد يوم. أحدث نقطة بيانات: غرقت الأسهم في Lululemon يوم الجمعة بشكل حاد في تداول ما قبل السوق بعد صانع الملابس ، الذي تم تكبير مبيعاته خلال جائحة فيروس كورونافيروس ، عن نظرة متزايدة لهذا العام.

ويضيف إلى قائمة من العلامات التجارية للمستهلكين وتجار التجزئة الذين حذروا من أن العملاء ينفقون أقل. استشهد كالفن ماكدونالد ، الرئيس التنفيذي لشركة Lululemon ، بأنه “حالة من عدم اليقين الكبير مدفوعًا بالظروف الكلية والجيوسياسية”.

يركز هذا الأمر الكئيب على تقرير نفقات الاستهلاك الشخصي ، وهو مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي. تم تعيينه للإصدار في الساعة 8:30 صباحًا الشرقية.

ماذا تعرف عن التقرير: في حين من المتوقع أن تظهر التأثيرات الكاملة لتعريفات ترامب في الأشهر المقبلة ، فإن الاقتصاديين سوف يراقبون عن كثب لعلامات ما إذا كانت الشركات تعدل الأسعار تحسبا.

سؤالان كبيران يكمنان في البيانات. هل يمكن للقراءة الساخنة يوم الجمعة أن يكون لها أي آثار على أجندة ترامب ، خاصة وأن الاقتصاديين يحذرون من أن حملة الهجرة والحربة التجارية قد تسرع التضخم؟ على الجانب الآخر ، هل يقنع رقم ترويض بنك الاحتياطي الفيدرالي لاستئناف معدلات القطع بسرعة أكبر؟

إليك ما يجب مشاهدته يوم الجمعة:

• التضخم الأساسي لشهر فبراير ، الذي يخرج أسعار الغذاء والوقود المتقلبة ، على الأرجح ، تم وضع علامة طفيفة من قراءة يناير ، إلى 2.7 في المائة ، وفقًا لتقديرات FactSet. سيكون ذلك أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2 في المائة.

• من المتوقع أن يظهر الرقم الشهر لمدة شهر ارتفاعًا بنسبة 0.3 في المائة ، على الرغم من أن الاقتصاديين في Vanguard و Goldman Sachs يرون أن لمسة أعلى.

• الجناة يرتدون الأسعار على الملابس والأثاث والسلع المنزلية ، وتقديرات الطليعة.

• الأخبار الجيدة: يبدو أن أسعار المأوى ، بوجابو العام الماضي ، تتجه إلى أسفل ، كما يلاحظ الاقتصاديون.

ستكون بيانات شعور المستهلك أيضًا على الرادار. من المقرر إطلاق القراءة المنقحة من جامعة ميشيغان يوم الجمعة ، وتقدم مقياسًا آخر على مزاج الأسر. أظهر مسح مماثل من قبل مجلس المؤتمرات يوم الثلاثاء أن ثقة المستهلك قد انخفضت إلى أدنى مستوى لها في 12 عامًا.

بين المخاوف الرئيسية للأميركيين: التضخم والتعريفات.

تقلص الانكماش والقلق من الحرب التجارية على الأسواق. S&P 500 على المسار الصحيح لربعها الخاسر الأول منذ عام 2023.

شركة صناعة سيارات لا تعرق حربًا تجارية

قد لا تكون تعريفة الرئيس ترامب للسيارات بمثابة مفاجأة تامة ، لكنهم ما زالوا يرسلون الكثير من الصناعة والزعماء الدوليين.

دفعت ترامب أن تضرب صانعي السيارات مع الرسوم على السيارات المستوردة وقطع غيار السيارات احتجاجات بصوت عالٍ من القادة في فرنسا وألمانيا ، الذين حثوا الاتحاد الأوروبي على الاستجابة. لكن لا يبدو أن أحد الشركات المصنعة الأوروبية تعرق هذه الخطوة: فيراري.

أعلنت فيراري يوم الخميس أنها سترفع الأسعار بنسبة تصل إلى 10 في المائة لمعظم النماذج ، وهذا يعني 40 Grand إضافية مقابل 400،000 دولار ، الإيطالية لـ “Thoroughbred”. استشهد صراحة “إدخال تعريفة الاستيراد على سيارات الاتحاد الأوروبي في الولايات المتحدة”

ارتفعت الأسهم في صانع السيارات الفاخر الإيطالي بنسبة 3 في المائة تقريبًا يوم الجمعة – بعد محللين ترقيات.

لماذا من غير المرجح أن تعرّف تعريفة ترامب فيراري: وكتب ستيفن ريتمان ، محلل السيارات في بيرنشتاين ، في مذكرة بحثية يوم الخميس: “نحن نتعرض لضغوط شديدة للتفكير في أي مجموعة من العميل في الولايات المتحدة في وضع أفضل من فيراري لاستيعاب أسعار أعلى”.

قائمة الانتظار لفيراري جديد طويل بالفعل ، ما يصل إلى ثلاث سنوات لبعض نماذج البروس.

نقطة بيانات أخرى: “غالبية فيراريس التي تم بيعها في الولايات المتحدة تذهب إلى المالكين الذين يمتلكون بالفعل أكثر من فيراري (المتوسط ​​العالمي هو 49 في المائة)” ، كتب ريتمان.

وأضاف أن “أي زيادة في الأسعار الجديدة ستتعرض إلى حد ما من خلال المعرفة بأن فيراريس العميل الآخر في مرآبهم قد شهدت ارتفاع قيمها أيضًا.”

وهناك استراحة ضريبية محتملة ترامب. وكتب ريتمان: “إذا كان الرئيس يفضل بوعده بالتخفيضات الضريبية للأصحاب العليا والسماح بخصم مدفوعات فائدة السيارات من ضريبة الدخل ، فهذا بالتأكيد لا يؤذي عملاء فيراري”.

قد لا يكون بقية الصناعة ، وعملائها ، جيدًا. كتب آرثر لافر ، الخبير الاقتصادي المحافظ المؤثر الذي منح ترامب الميدالية الرئاسية للحرية في عام 2019 ، في تحليل حديث أن سياسة التعريفة الجمركية تحتاج إلى عمل جاد لتجنب ضرب قطاع السيارات ، وفقًا لوكالة أسوشيتيد برس.

من المهم بشكل خاص ، وفقًا لـ Laffer ، الحفاظ على إعفاء مؤقت للسيارات وقطع الغيار من ذلك في ظل اتفاقية الولايات المتحدة والمكسيك والكاندا الحالية. “بدون هذا الإعفاء ، تخاطر التعريفة المقترحة التي تسبب أضرارًا لا يمكن إصلاحها في هذه الصناعة ، مما يتناقض مع أهداف الإدارة المتمثلة في تعزيز التصنيع الأمريكي والاستقرار الاقتصادي”.

قراءة السرعة

صفقات

• جمعت Omaha Productions ، شركة Peyton Manning الإعلامية ، أموالًا من مشروع جديد يديره باتريك وايتيل ، الرئيس التنفيذي السابق لشركة Endeavor ، وشركة الاستثمار Silver Lake. (متنوع)

• انتقد Elliott Investment Management ، المستثمر الناشط الكبير ، الرئيس التنفيذي لشركة Phillips 66 لما قاله كان بمثابة هبوط على آفاق مصفاة النفط. (Semafor)

السياسة والسياسة والتنظيم

• “The Doge Playbook الذي يستهدف الوكالات الفيدرالية” (NYT)

• قالت وكالة حماية البيئة إن محطات الطاقة وغيرها يمكنها طلب إعفاءات لقيود الهواء النظيفة-عبر البريد الإلكتروني. (NYT)

• قال الرئيس ترامب العفو عنه ؛ لم يؤكد البيت الأبيض حسابه. (قدم)

أفضل ما في البقية

نود ملاحظاتك! يرجى إرسال الأفكار والاقتراحات بالبريد الإلكتروني إلى [email protected].