أندرو هنا. سنة جديدة سعيدة وسبت سعيد. هذا الصباح، نلقي نظرة على ما قد يحدث أو لا يحدث في عام 2025. هذه ليست محاولة لبلورة المستقبل بقدر ما هي ملخص للموضوعات الكبيرة التي تناولناها أنا وفريق DealBook. شاشة الرادار لدينا في العام الجديد.
في هذه القائمة: التغييرات في عقد الصفقات في عهد ترامب الجديد، ومستقبل (أو نهاية) جهود DEI، والزخم المتزايد للموظفين العائدين إلى المكتب، والعلاقة المتطورة بين الصين والولايات المتحدة، والاستثمارات الجديدة في الذكاء الاصطناعي، ونعم دور إيلون ماسك في كل ما سبق. اسمحوا لنا أن نعرف ما هو رأيك. وسوف نعيد النظر في هذه القائمة في نهاية العام.
سوف تتدفق الصفقات. يتوقع صانعو الصفقات على مستوى العالم إلى حد كبير سيلًا من الصفقات في عهد الرئيس المنتخب دونالد ترامب بعد أربع سنوات من النشاط المكبوت في عهد الرئيس بايدن، الذي تحدى القائمون على مكافحة الاحتكار عددًا قياسيًا من عمليات الاندماج. والسؤال الأكثر إثارة للاهتمام هو: ما هي أنواع الشركات التي ستعقد هذه الصفقات؟ المزيد من عمليات M.&A. في قطاع الطاقة يبدو محتملا، نظرا لدعم ترامب لهذه الصناعة. ومن الممكن أيضًا أن تنطلق صفقات البنوك: بعد الأزمة المصرفية الإقليمية، قالت وزيرة الخزانة جانيت يلين إن البلاد يمكن أن تستفيد من المزيد من عمليات الاندماج. وقد تظهر صفقات أيضًا لمعالجة مخاوف الأمن السيبراني، وتأثير أدوية GLP-1، وسباق الذكاء الاصطناعي الشرس.
شركات الإعلام ستعيد تشكيلها. ظل المسؤولون التنفيذيون في وسائل الإعلام ومستشاروهم يقولون منذ سنوات إن الصناعة بحاجة إلى إصلاح جذري لمعالجة واقعها الجديد: وفرة في خيارات البث وتراجع صناعة الكابلات القديمة. الصفقات التي كانت تُعتبر فعليًا محظورة في ظل سلطات بايدن الصارمة في مجال مكافحة الاحتكار قد تُمنح أخيرًا ضوءًا أخضر في ظل إدارة ترامب.
يراقب الجميع ليروا ما ستفعله حفنة من اللاعبين الرئيسيين بعد ذلك: هل سيؤدي تحرك كومكاست لفصل أعمال الكابلات الخاصة بها إلى إلهام آخرين، مثل شركة وارنر براذرز ديسكفري، للقيام بنفس الشيء؟ هل ستستخدم شركة باراماونت جيوب لاري إليسون العميقة للاستحواذ على أعمال البث المباشر؟ فهل يستجيب روبرت مردوخ لمحاولته الفاشلة لتغيير ثقة عائلته ببيع فوكس، أو جعلها أكبر حجما، أو محاولة شراء بعض أبنائه؟ هل سيسمح ترامب لشركة إعلامية كبرى (أو شركته) بشراء TikTok؟
قد لا تحصل شركات التكنولوجيا الكبرى على فترة راحة. وفي حين كانت الشركات الأمريكية تتوقع فترة أطول في ظل إدارة ترامب، فإن عمالقة وادي السيليكون ربما لا يزالون يواجهون الكثير من التدقيق. ومن المتوقع أن يواصل العديد من الذين اختارهم ترامب لقيادة المنظمين الرئيسيين – أندرو فيرجسون من لجنة التجارة الفيدرالية، وجيل سلاتر من قسم مكافحة الاحتكار بوزارة العدل، وبريندان كار من لجنة الاتصالات الفيدرالية – النظر عن كثب في شركات التكنولوجيا الكبرى.
على عكس لينا خان، رئيسة لجنة التجارة الفيدرالية المنتهية ولايتها والتي جاءت دعاواها القضائية التي تحارب القوة السوقية لعمالقة التكنولوجيا من منظور تقدمي، اتهم العديد من اختيارات ترامب شركات مثل جوجل وميتا بإسكات الأصوات المحافظة.
ماذا سيفعل إيلون ماسك بقوته؟ لقد كان ملياردير التكنولوجيا واحدًا من أكثر الأصوات نفوذاً ووجودًا في أذن ترامب منذ الانتخابات، ومن المحتمل أن يمنحه منصبه كرئيس مشارك لإدارة الكفاءة الحكومية تأثيرًا كبيرًا – يقول بعض النقاد أكثر من اللازم – على الوكالات الحكومية التي تخشى تخفيضات الميزانية.
لكن نطاق أجندة ماسك لا يزال غير واضح. لقد حارب بالفعل حلفاء ترامب القدامى دفاعًا عن برنامج تأشيرات العمال المهرة المعروف باسم H-1B، وهي المعركة التي يبدو أنه فاز بها في الوقت الحالي. ومن المرجح أيضًا أن يدفع باتجاه المزيد من إلغاء القيود التنظيمية والمزيد من الانفتاح عندما يتعلق الأمر بالذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة. أمر غير معروف: كيف سيؤثر ماسك، الذي يبيع الكثير من سيارات تيسلا في الصين، على سياسة بكين.
يريد المسؤولون التنفيذيون عودة الموظفين إلى مكاتبهم، وإخراج السياسة منها. ابتداءً من هذا الشهر، طُلب من العديد من موظفي شركة أمازون العمل من المكتب خمسة أيام في الأسبوع، ارتفاعًا من ثلاثة أيام في الأسبوع سابقًا. تسبب تفويض العودة إلى المكاتب لشركة التكنولوجيا في حدوث موجات، وهناك دلائل على أن الحضور المكتبي عبر الصناعات آخذ في الارتفاع.
لكن العمل عن بعد لا يزال سائدا، حيث يعمل نحو 30 مليون عامل في ترتيبات هجينة أو عن بعد بالكامل. هل ستتبع شركات التكنولوجيا الكبرى الأخرى خطى أمازون في عام 2025؟
إلى جانب الحضور إلى المكاتب، يقوم المديرون التنفيذيون بشكل متزايد بقمع نشاط الموظفين. رفعت شركة ستاربكس دعوى قضائية ضد نقابة تمثل بعض عمالها بعد أن نشرت الشركات المحلية التابعة لها منشورات مؤيدة للفلسطينيين على وسائل التواصل الاجتماعي (رفعت النقابة دعوى قضائية أخرى). بعد أن قامت شركة جوجل بطرد العشرات من الموظفين العام الماضي بسبب احتجاجات تتعلق بعقد الحوسبة السحابية الذي أبرمته الشركة مع الحكومة الإسرائيلية، أخبر الرئيس التنفيذي لشركة جوجل، ساندر بيتشاي، الموظفين أن العمل ليس مكانًا “للقتال حول القضايا التخريبية أو مناقشة السياسة”. يبدو أن المشاعر بدأت تنتشر: شركات التكنولوجيا الكبرى التي شهدت احتجاجات بعد انتخاب ترامب في عام 2016، التزمت الصمت بعد انتخابه في عام 2024. فهل سيستمر الهدوء؟
سوف تقاتل DEI من أجل حياتها. وفي عام 2024، تعرضت البرامج للهجوم من قبل الدعاوى القضائية والناشطين مثل روبي ستاربوك والمشرعين المحافظين. بينما تستعد الشركات لإدارة ترامب، أشار بعضها، مثل JetBlue وMolson Coors، إلى سياسات التنوع والمساواة والشمول كعامل خطر في ملفاتها الأمنية. وقد تراجعت شركات وول مارت وفورد موتور وتويوتا عن بعض البرامج، بينما يقوم آخرون بإعادة تسمية جهودهم دون الإعلان عنها، على أمل جذب اهتمام أقل. وقد قاوم عدد أقل علنًا، على الرغم من أن كوستكو تحدت الشهر الماضي اقتراحًا من المساهمين الناشطين الذين يتطلعون إلى إنهاء جهود DEI الخاصة بها.
سوف تصبح البنية التحتية محور تركيز متزايد لسباق الذكاء الاصطناعي. كما تعمل المعركة من أجل السيطرة على الذكاء الاصطناعي على تحفيز الاستثمار في البنية التحتية لتوليد الكمية الهائلة من الكهرباء التي تحتاجها. وتوقعت وكالة الطاقة الدولية أن يتضاعف الطلب على الطاقة في مراكز البيانات بحلول عام 2026.
يستثمر بعض كبار المسؤولين التنفيذيين في صناعة التكنولوجيا. يدعم كل من سام ألتمان من شركة OpenAI، وجيف بيزوس، وبيل جيتس الشركات الناشئة في مجال الاندماج النووي. أطلقت Microsoft وBlackRock صندوقًا بقيمة 30 مليار دولار للاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي العام الماضي. تنفق شركة الأسهم الخاصة سيلفر ليك مبالغ كبيرة على مراكز البيانات.
اسم واحد يجب مراقبته هذا العام: SoftBank. وبحسب ما ورد تحدث المستثمر الياباني في مجال التكنولوجيا مع شركة الأسهم الخاصة Apollo، حول إنشاء صندوق استثماري للذكاء الاصطناعي بقيمة 20 مليار دولار، كما يبحث Masa Son، الرئيس التنفيذي الزئبقي لشركة SoftBank، عن صفقات.
يمكن أن تكون تكنولوجيا الدفاع في عام حافل. ووعد ترامب بإنهاء الحرب في أوكرانيا. وسواء نجح أم لا، فإن صناعة تكنولوجيا الدفاع ستستفيد في كلتا الحالتين. إنه يحدث بالفعل: ارتفع الاستثمار الاستثماري في الشركات الدفاعية الناشئة في العام الماضي، وبحلول سبتمبر كان قد تجاوز إجمالي المبلغ المستثمر في عام 2023. وكانت شركة Palantir، وهي شركة لتحليل البيانات، نجمة الأداء. وقفزت قيمتها السوقية خمسة أضعاف تقريبًا إلى 180 مليار دولار في عام 2024، وارتفعت هوامش تشغيلها بشكل حاد وانضمت إلى مؤشر S&P 500 في سبتمبر.
ويستفيد آخرون أيضاً من تزايد حالة عدم اليقين العالمية. أعلنت شركة Anduril Industries، وهي شركة دفاعية ناشئة مقرها كاليفورنيا، ويدعمها بيتر ثيل، صاحب رأس المال الاستثماري والمؤسس المشارك لشركة Palantir، في أغسطس أنها جمعت 1.5 مليار دولار في جولة تمويل قدرت قيمتها بنحو 14 مليار دولار. وتعد شركة هيلسينج، وهي شركة ألمانية ناشئة تستخدم الذكاء الاصطناعي لمعالجة البيانات الحية من ساحة المعركة، واحدة من أفضل الشركات تمويلا في أوروبا.
إذا نجح ترامب في إنهاء الحرب، فمن المعقول أن تجد شركات الدفاع الغربية فرصًا للمساعدة في بناء القدرة العسكرية لأوكرانيا. إذا لم يفعل ذلك، فقد يتم نشر المزيد من تقنياتهم على الأرض هناك. تقوم الشركات الصغيرة التي تعمل بالذكاء الاصطناعي بالفعل باختبار معداتها في الوقت الفعلي في حرب تلعب فيها الطائرات بدون طيار وغيرها من التقنيات دورًا كبيرًا.
كيف سيتعامل ترامب مع الصين، وكيف سترد بكين؟ ووعد ترامب بزيادة الرسوم الجمركية على البضائع القادمة من الصين، متهماً بكين وشركاتها بالمنافسة غير العادلة من بين أمور أخرى. وهو نفس الموقف الذي اتخذه خلال رئاسته الأولى، عندما شدد القيود التجارية مع ثاني أكبر اقتصاد في العالم.
ولا يزال هناك الكثير من عدم اليقين بشأن كيفية تنفيذ تهديدات ترامب بمجرد توليه منصبه، لكن الشركات الصينية أثبتت براعتها في إيجاد طرق للالتفاف حول القيود السابقة. وقام البعض بنقل عمليات التصنيع والتجميع النهائية إلى دول مثل المكسيك وفيتنام وماليزيا حتى يتمكنوا من التصدير مباشرة إلى الولايات المتحدة دون دفع ضريبة 25% التي فرضها ترامب خلال فترة ولايته الأولى. وأقامت شركات أخرى، مثل شركة التجارة الإلكترونية Temu، عملياتها في الولايات المتحدة لتبدو أقل صينية وأكثر أمريكية. وحتى بعد تلاشي هذه الواجهة، فإنه لا يزال مزدهرًا: كان Temu هو التطبيق المجاني الأكثر تنزيلًا في متجر تطبيقات Apple في عام 2024.
كيف ستؤثر سياسات ترامب على الاقتصاد؟ ومن المتوقع أن تؤدي خطة ترامب لخفض الضرائب والبيروقراطية إلى إبقاء نمو الناتج المحلي الإجمالي ثابتا عند حوالي 3% هذا العام، وتعزيز النتيجة النهائية للشركات الأمريكية على المدى القصير. لكن تعهده بفرض رسوم جمركية على بعض أكبر الشركاء التجاريين للبلاد في أول يوم له في منصبه يمكن أن يعيق النمو العالمي بشكل خطير في عام 2025.
والسؤال الملح الآخر هو ما إذا كان ترامب سوف يفكك قانون الحد من التضخم، الأمر الذي من شأنه أن يعرض الإعفاءات الضريبية التي تبلغ قيمتها مليارات الدولارات للخطر. وقد دفع هذا الاحتمال حتى بعض المسؤولين التنفيذيين في شركات النفط الكبرى إلى الضغط على ترامب بقوة للحفاظ على القانون.
البطاقة البرية: التضخم. فهل ستشعلها سياسات ترامب من جديد، مما يثير ذعر بنك الاحتياطي الفيدرالي؟ و ما يسمى حراس السندات؟ يقول مراقبو السوق: راقبوا عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات. وقد يجبر الارتفاع هناك الإدارة على التراجع عن خططها الأكثر طموحا لتحفيز النمو. وبالفعل، دفعت المخاوف من التضخم بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض توقعاته لخفض أسعار الفائدة في عام 2025.
شكرا للقراءة! سوف نراكم يوم الاثنين.
نود تعليقاتك. يرجى إرسال الأفكار والاقتراحات بالبريد الإلكتروني إلى [email protected].
(العلامات للترجمة)العام الجديد
