ماذا يجب مشاهدته في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في مايو

من المقرر أن يمتد الاحتياطي الفيدرالي على توقفه عن التخفيضات في أسعار الفائدة يوم الأربعاء وسط مخاوف من أن تعريفة الرئيس ترامب ستطلق الضغوط التضخمية الجديدة مع إضرار النمو ، وهي مزيج صعب قد يؤدي إلى مفاضلات مؤلمة للبنك المركزي.

من شأن قرار الوقوف بات الحفاظ على أسعار الفائدة عند 4.25 في المائة إلى 4.5 في المائة ، تم الوصول إلى مستوى في ديسمبر بعد سلسلة من التخفيضات في النصف الثاني من عام 2024.

مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي في وضع الانتظار والرؤية في الوقت الحالي. إنهم يتتبعون عن كثب البيانات الواردة للحصول على علامات على أن أسعار المستهلكين ترتفع مرة أخرى بعد معركة متعددة السنوات لإبقائها في وضع حرج ، أو أن سوق العمل القوي بدأ يضعف. ما يحتاجون إليه هو وضوح أكبر حول ما يخبئه السيد ترامب بالضبط للاقتصاد بعد زوبعة من إعلانات التعريفة الجمركية ، وتخفيضات الإنفاق الحكومية وترحيلها.

سيصدر بنك الاحتياطي الفيدرالي أحدث بيان سياسي يوم الأربعاء في الساعة 2 مساءً في واشنطن. سيعقد جيروم هـ. باول ، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، مؤتمرا صحفيا بعد ذلك مباشرة.

هنا ما يجب مراقبه يوم الأربعاء.

مؤقت أم ثابت؟

من المتوقع على نطاق واسع أن ترفع تعريفة السيد ترامب أسعار المستهلك ، ولكن السؤال هو ما إذا كانت هذه ستكون زيادة لمرة واحدة أو تتغذى على مشكلة تضخم أكثر ثباتًا. ستحدد الإجابة مدى حدة بنك الاحتياطي الفيدرالي بعناية من حيث خفض أسعار الفائدة.

في الاجتماع الأخير في شهر مارس ، أخبر السيد باول المراسلين أن قضية قاعدة الاحتياطي الفيدرالي هي أن التضخم الناجم عن التعريفة الجمركية ليكون “عابرًا” ، حيث قام بإحياء مصطلح اكتسب سمعة سيئة بعد أن استخدمها بنك الاحتياطي الفيدرالي وغيرهم من المتنبئين لوصف ضغوط الأسعار في البداية أثناء الوباء. انتهى الأمر بتسبب أسوأ ارتفاع في التضخم في عقود.

لكن ذلك كان قبل أن يصدم السيد ترامب العالم بتعريفات أكثر حدة مما توقعه الكثيرون. تم ترجمة الرسوم مؤقتًا حيث أعطى السيد ترامب البلدان وقتًا للتوصل إلى صفقات تجارية قبل الموعد النهائي في يوليو. ومع ذلك ، لا يزال التعريفة العالمية بنسبة 10 في المائة في مكانها ، إلى جانب الرسوم الإضافية على الصلب والألومنيوم والسيارات. كما فرض الرئيس الحد الأدنى من التعريفة الجمركية بنسبة 145 في المائة على البضائع الصينية.

قام السيد باول منذ ذلك الحين بتحويل لهجته ، حيث بدا أكثر من أيقظ للمخاطر التي لن تتلاشىها الآثار التضخمية بسرعة.

وقال في خطاب في الشهر الماضي: “إن التزامنا هو الحفاظ على توقعات التضخم على المدى الطويل ، وتأكد من أن زيادة لمرة واحدة في مستوى السعر لا تصبح مشكلة في التضخم المستمرة”.

يوم الأربعاء ، من المحتمل أن يواجه أسئلة حول تفكير الاحتياطي الفيدرالي الأخير في التضخم ، والذي خفف أكثر من المتوقع في مارس.

حتى الآن ، تشير التدابير القائمة على السوق لتوقعات التضخم ، والتي يوليها الاحتياطي الفيدرالي إلى أقرب اهتمام ، إلى أن التضخم سيبقى بالفعل بعد قفزة أولية. يتماشى ذلك مع التوقعات من كريستوفر ج. والير ، وهو حاكم بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي كان من بين أكثر المؤيدين الصوتيين في الرأي القائل بأن التعريفة الجمركية ستسبب مجرد موسيقى البوب ​​المؤقتة.

ومع ذلك ، فقد اعترف بأنه لن يكون من السهل النظر إلى الأسعار المتزايدة عندما تتحقق أخيرًا.

وقال في مقابلة في الشهر الماضي: “سيستغرق الأمر بعض الشجاعة للتخلي عن الزيادات في الأسعار في الأسعار مع الاعتقاد بأنها عابرة”.

شريط عالي لقطع

مع تعريفة السيد ترامب التي من المحتمل أن تثير التضخم ، فإن شريط البنك المركزي لخفض أسعار الفائدة أعلى مما كان عليه الحال.

لقد أشار المسؤولون إلى أنهم لن يعيدوا تخفيضات أسعار الفائدة بشكل استباقي ، في رحيل عن كيفية تعاملهم مع احتمالات الانكماش الاقتصادي في الماضي.

في سبتمبر ، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي ، في الواقع ، بتأمين ضد ضعف سوق العمل بشكل مفرط عن طريق خفض أسعار الفائدة نصف نقطة مئوية. وفي عام 2019 ، خفضت أسعار الفائدة ثلاث مرات ، حيث بدأت الحرب التجارية العالمية للسيد ترامب مع الصين في أول فترة رئاسية له في الاسترخاء نشاط العمل والثقة.

في كلتا الحالتين ، كان التضخم معرضًا لخطر الانتعاش. بنك الاحتياطي الفيدرالي ليس لديه هذا الرفاهية هذه المرة.

وقال بيث هاماك ، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند: “أفضل أن أكون بطيئًا وأتحرك في الاتجاه الصحيح من التحرك بسرعة في الاتجاه الخاطئ”.

ما الذي سيؤدي إلى قطع الاحتياطي الفيدرالي في القطع مرة أخرى لم يكن واضحًا بعد. بشكل عام ، سيحتاج المسؤولون على الأرجح إلى رؤية أدلة ملموسة على أن سوق العمل بدأ في كسر. إذا كان نمو الوظائف الشهرية يتوقف إلى ارتفاع وتسريح العمال ، فإن ذلك من شأنه أن يعزز اقتناع البنك المركزي بأنه قد يقلل من أسعار الفائدة دون المخاطرة بظهور التضخم.

في انتظار رؤية ذلك ، قد يعني الظهور في البيانات أن الاحتياطي الفيدرالي قد تحرك بعد فوات الأوان ، مما قد يدفع الحاجة للمسؤولين إلى قطع أكثر عدوانية في وقت لاحق.

قد يوفر السيد باول مزيدًا من الخصوصية حول ما يحتاجه الاحتياطي الفيدرالي بالضبط من أجل خفض أسعار الفائدة مرة أخرى وكيف سيتجنب البنك المركزي ارتكاب خطأ في السياسة.

مقايضات صعبة

بالمقارنة مع الظروف الحالية ، بدت قرارات السياسة السابقة واضحة نسبيًا.

عندما ارتفع التضخم وارتفع ارتفاع سوق العمل بعد الوباء ، كان هناك القليل من التراجع اليدوي على قرار رفع أسعار الفائدة بشكل حاد بمجرد بدء العملية. مرة أخرى في سبتمبر ، عندما كان التضخم في التراجع وكان سوق العمل يبرد ، أدرك المسؤولون جميعهم الحاجة إلى خفض أسعار الفائدة. بينما كان هناك نقاش حول حجم القطع ، كان اتجاه السفر واضحًا.

لكن أجندة السيد ترامب الاقتصادية المتمثلة في التعريفة الجمركية الكاسحة ، وخفض الإنفاق وترحيل الجماعي يخاطر بتزويد التضخم أثناء نمو النمو أيضًا ، وهو مزيج مروع للبنك المركزي ، الذي لديه أساسًا أداة حادة واحدة لتوجيه الاقتصاد ، وخفض أو رفع أسعار الفائدة.

حذر السيد باول من احتمال أن أهداف بنك الاحتياطي الفيدرالي للتضخم المنخفض والمستقر بالإضافة إلى سوق العمل الصحي يمكن أن تأتي في توتر مع بعضها البعض. وقال إن مثل هذه النتيجة ستثير “حكمًا صعبًا للغاية” للبنك المركزي.

وقال: “إذا كان ذلك سيحدث ، فسنفكر في مدى الاقتصاد من كل هدف ، والآفاق الزمنية المختلفة التي يحتمل أن تكون من المتوقع أن تغلقها تلك الفجوات المعنية”. ما لم يحدده هو كيف سيقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بإجراء هذا التقييم ، وهو أمر من المحتمل أن يأتي في المؤتمر الصحفي.

الأسواق المالية المتقلبة

منذ اجتماع الاحتياطي الفيدرالي الأخير ، كانت الأسواق المالية تتجول بعنف حيث كافحت وول ستريت لهضم مختلف التحولات والمنعطفات المرتبطة بسياسة السيد ترامب التجارية.

في عدة نقاط الشهر الماضي ، بدأت الارتباطات النموذجية في الانهيار ، مما يشير إلى أن الأسواق المالية تعرضت لضغط. كان التنمية الأكثر إثارة للقلق كان زيادة في عائدات السندات الحكومية الأمريكية مع إضعاف الدولار وبيع الأسهم. عادةً ما يكون الخزانة والدولار بمثابة ملاذات آمنة خلال أوقات الاضطرابات المالية.

استقرت الأسواق في الأسابيع الأخيرة ، لكن شدة الحركات السابقة أبقت المستثمرين على حافة الهاوية. أشار المسؤولون في مجلس الاحتياطي الفيدرالي في ذلك الوقت إلى أن البنك المركزي كان يراقب الوضع عن كثب وخلص على نطاق واسع إلى أن الأسواق المالية لا تزال تعمل. في ذروة التقلب ، قالت سوزان كولينز ، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن ، إن البنك المركزي “على الإطلاق” جاهز للتدخل إذا لزم الأمر.

من المحتمل أن يُسأل السيد باول عن الدورات الأخيرة والشروط التي بموجبها تدخل بنك الاحتياطي الفيدرالي إذا عاد هذا التقلب.