مؤشر Russell 2000 هو وميض علامات التحذير الاقتصادي

يقوم المستثمرون الذين يشاهدون S&P 500 هذا الأسبوع بمعالجة مزيج من الإشارات. هل سيؤدي تهديد التعريفة الجمركية إلى دفع الاقتصاد إلى ركود أم أن هذا مجرد تقليص من شركات التكنولوجيا ذات القيمة العالية التي جادل بها بعض المحللين والمستثمرين كانوا بسبب التراجع؟

هناك مؤشر مخزون مختلف يومض علامة تحذير أوضح.

يشمل Russell 2000 الشركات الأصغر التي تعتبر أكثر حساسية لأهواء الاقتصاد. تميل هذه الشركات إلى تشغيل هوامش ربح أرق التي يمكن تآكلها بسهولة أكبر في فترة الركود ، ولديها عدد أقل من الرافعات لسحبها من الشركات الكبرى إذا واجهت مشكلة.

بعد ارتفاعه إلى مستوى جديد في نوفمبر بسبب التفاؤل بشأن سياسات إدارة ترامب الجديدة المؤيدة للأعمال ، تراجعت Russell 2000 بأكثر من 18 في المائة ، أي ضعف انخفاض S&P 500 منذ أن بلغت ذروتها الشهر الماضي.

يبدو أن Russell 2000 الآن من المحتمل أن يصبح أول مؤشر رئيسي يعود إلى سوق الدب ، والذي يُعرَّف بأنه انخفاض بنسبة 20 في المائة أو أكثر من أعلى مستوى له ، منذ بيع سوق الأوراق المالية في عام 2022.

وقال ديفيد كيلي ، كبير استراتيجيي السوق في JP Morgan Asset Management: “إذا كنت تريد إشارة واضحة إلى أن السوق قلق بشأن الركود أكثر من أي شيء آخر ، فابحث عن راسل”.

تركت المحاور المستمرة من الإدارة حول التعريفات المستثمرين غير متأكدين مما سيأتي وكيف يمكن أن يتأثر الاقتصاد.

حتى إذا تم التراجع عن التعريفة الجمركية في النهاية ، فإن عدم اليقين في الوقت نفسه لا يزال بإمكانه دفع الشركات إلى كبح جماح التوظيف والتراجع عن الإنفاق ، مما يبطئ الاقتصاد.

وهناك علامات على أن الشركات تنمو ، مع تحذير شركات الطيران من انخفاض السفر الجوي ، يحذر تجار التجزئة من الإنفاق الاستهلاكي وتحذير شركات المواد الغذائية من ارتفاع الأسعار.

وليس فقط التعريفات التي يواجهها المستثمرون. كما تخاطر بالتخفيضات السريعة إلى قوة العمل الفيدرالية ووقف مفاجئ لمشاريع الإنفاق الحكومية الأخرى في إبطاء الاقتصاد.

وقالت كريستينا هوبر ، رئيسة استراتيجية السوق العالمية في Invesco: “إننا نرى بالفعل تأثير انخفاض الإنفاق الحكومي ، وأتوقع أن يستمر ذلك”.

حذرت شركة الأطعمة التي تعتمد على المصنع Beyond Meat ، والتي تعد جزءًا من Russell 2000 ، في أحدث تقرير مالي لها من أن التعريفة الجمركية ، وكذلك التدابير المضادة من قبل البلدان الأخرى ، يمكن أن تؤدي إلى زيادة في الأسعار. كما حذرت الشركة من أنها قد تفقد العملاء في الخارج بسبب “المشاعر المناهضة للولايات المتحدة”.

في يوم الثلاثاء ، انخفض الاتحاد الوطني للمسح الشهري للشركات المستقلة عن التفاؤل الصغير للشهر الثاني على التوالي ، وارتفع مقياس عدم اليقين للمجموعة إلى أحد أعلى مستوياته على الإطلاق.

في يوم الخميس ، سقطت S&P 500 في منطقة تصحيح ، والتي يتم تعريفها على أنها انخفاض بنسبة 10 في المائة أو أكثر من الذروة الأخيرة للمؤشر.

لكن الإشارات القادمة من S&P 500 يمكن مولاشها من خلال تكوينها.

يعني حجم التنطق لقطاع التكنولوجيا ، بقيادة شركات مثل Apple و Nvidia ، أن الفهرس يعتمد بشكل أكبر على الصعود والهبوط في هذه العملاق أكثر من أي شيء آخر.

إن الأسهم الرائعة 7 – الاسم الممنوح لشركات التكنولوجيا الكبرى السبع التي قادت سوق الأسهم أعلى في السنوات الأخيرة – تمثل الآن حوالي 30 في المائة من التقييم الكامل لـ S&P 500.

قال المحللون إن عملية بيع التكنولوجيا في الأسابيع الأخيرة تمثل مخاوفًا بشأن السوق الأوسع ، ولكن يمكن أن تكون أيضًا جزءًا من التوقعات المتغيرة لإمكانية ربح الذكاء الاصطناعي ، أو حتى خطوة إلى الوراء بعد ارتفاع كبير في التقييمات في السنوات الأخيرة.

قال السيد كيلي إن هذا التصحيح قد ترك السوق “سعر الكمال” ، مما يعني أن كل شركة يجب أن تحصل على أفضل النتائج الممكنة. “وهذا ليس الكمال” ، أضاف.

لا يتركز مؤشر Russell 2000 بشكل مفرط على قطاع واحد من الشركات. تمثل أكبر شركة في المؤشر ، Sprouts Farmers Market ، 0.5 في المائة فقط من إجمالي التقييم للمؤشر ، في حين أن Apple ، أكبر مخزون في S&P 500 ، يحمل وزنًا يزيد عن 7 في المائة ، أي أكثر بكثير من أفضل 10 أسهم في Russell 2000 مجتمعة.

يوضح ضبط S&P 500 لمنح كل أسهم وزن متساوٍ تأثير عمليات بيع التكنولوجيا ، مع انخفاض انخفاض المؤشر هذا العام من أكثر من 6 في المائة إلى 2.6 في المائة.

إن القيام بنفس الشيء بالنسبة لـ Russell 2000 فقط يغير قليلاً من انخفاضه بنسبة 10.5 في المائة هذا العام. إن قطاع التكنولوجيا ليس هو الأكبر في Russell 2000 ، حيث تشكل جميع الأسهم المالية والصناعية والصحية جزءًا أكبر من المؤشر.

ما يعنيه هذا هو أن الإشارة القادمة من Russell 2000 أكثر وضوحًا تشير إلى مخاوف أوسع تتجاوز قطاع التكنولوجيا المبالغ فيها التي تم تسريعها بالفعل لتراجع ، كما يقول المحللون.

مؤشر Russell 2000 يركز بشكل محلي أيضًا. ما يقرب من 30 في المائة من إيرادات S&P 500 تأتي من خارج الولايات المتحدة ، ومضاعفة من راسل 2000. وتفوقت أسواق الأسهم الدولية بشكل مريح على أسهم الولايات المتحدة حتى الآن هذا العام.

وقالت السيدة هوبر: “أعتقد أن ما يخبرنا به راسل هو أن هناك قلقًا حقيقيًا بشأن الاقتصاد”.