أصبح سوق الأوراق المالية أعلى الآن من قبل أن تُرسل التعريفات العريضة والمتطورة للرئيس ترامب أسعار الأسهم إلى ذيل. إن عائد السندات الحكومي لمدة 10 سنوات يتماشى إلى حد كبير مع المكان الذي بدأ فيه العام. يوم الثلاثاء ، انخفض مقياس مراقبة التضخم على نطاق واسع.
انطلاقًا من لقطة من الأسواق المالية اليوم ، سيكون من السهل أن نستنتج أن القليل جدًا قد حدث خلال الأشهر الأربعة والنصف الماضية.
مع اقتراب الإدارة من هجومها المتداول ، مما أدى إلى تأخير أسوأ التعريفات التي تم الإعلان عنها في 2 أبريل وتشجيع قائمة طويلة من الصفقات التجارية في الأعمال ، ارتفعت الأسهم وارتفعت التقلبات المثيرة للقلق في سوق السندات الحكومية – والتي لاحظها السيد ترامب عندما بدأ في إدراج تعريفاته لأول مرة.
في يوم الثلاثاء ، أظهرت القراءة الأخيرة لمؤشر أسعار المستهلك وتيرة أبطأ من التضخم في أبريل مما توقعه الاقتصاديون ، على الرغم من المخاوف الواسعة النطاق من أن التعريفة الجمركية قد تزيد من زيادة الأسعار.
إن S&P 500 ، التي اقتربت من الوصول إلى سوق الدب في أوائل الشهر الماضي ، ارتفعت الآن قليلاً منذ بداية العام ، بعد ربح 0.7 في المائة يوم الثلاثاء.
ومع ذلك ، ظل المستثمرون حذرين ، ويشكون من أن النظرة المستقبلية لا تزال غير مؤكدة ، مع القليل من الوضوح حول المستوى النهائي من التعريفات.
هذا يتركهم في وضع صعب ، حيث يقول الكثيرون إن لديهم قناعة ضئيلة بمكان توجه الاقتصاد ، لكنهم لا يستطيعون الانتظار على الهامش ويفوتون احتمال انخفاض التعريفات بشكل أكبر وأن ترتفع الأسهم.
في غضون ذلك ، لا يزال المستثمرون يحاولون تحليل كيفية تأثير التعريفات التي تبقى في مكانها – بما في ذلك 30 في المائة من التعريفة الجمركية على العديد من الواردات الصينية –
وقال جون كيرشنر ، مدير محفظة في يانوس هندرسون ، إن علامات التضخم الذي يغذيه التعريفة الجمركية من غير المرجح أن تظهر في البيانات الاقتصادية لعدة أشهر.
وقال السيد كيرشنر: “سوف ينتظر السوق أنفاسًا مبهجة لتلك القراءات لاتخاذ قرار بشأن المكان الذي نقف فيه فعليًا على ارتفاع الأسعار الناجمة عن التعريفة الجمركية. وبالتالي ، فإن عدم اليقين في السوق سيظل مرتفعًا”.
الاحتياطي الفيدرالي هو أيضًا في وضع الانتظار والرؤية ، غير راغب في الاستمرار في خفض أسعار الفائدة قبل أن يعرف التأثير التضخمي للتعريفات الجديدة. ذلك لأن أسعار الفائدة المنخفضة تحفز الاقتصاد ويمكن أن تضيف مزيد من الرياح الخلفية للتضخم.
رهانات السوق على متى سيتم إدخال أسعار الفائدة المنخفضة بعد ذلك تدريجياً. في بداية هذا العام ، كان المستثمرون يتوقعون أن يقلل بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في اجتماعه الأسبوع الماضي. الآن ، يتوقع المستثمرون أن يصل خفض الفائدة الأول لهذا العام إلى اجتماع سبتمبر.
وقالت إلين زنتنر ، كبير الاستراتيجيين الاقتصاديين لمورغان ستانلي للثروة ، إن القراءة أقل من المتوقع في مؤشر أسعار المستهلك يوم الثلاثاء “لا يعني أن التعريفة الجمركية لا تؤثر على الاقتصاد ، فهذا يعني فقط أنها لا تظهر في البيانات حتى الآن.”
وأضافت: “لا يزال الانتظار والرؤية هو اسم اللعبة ، وحتى يتغير ذلك ، سيبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي على الهامش”.
كلما كان عدم اليقين الأطول يسود ، كلما أصبح قوتها الاقتصادية الخاصة ، منفصلة عن التعريفات. عدم اليقين يعني أن الشركات تتوقف عن اتخاذ قرارات الاستثمار والانسحاب من الإنفاق ، وإبطاء النمو الاقتصادي.
تحت السطح ، لا يزال هذا القلق واضحًا في الأسواق.
ارتفع مؤشر Russell 2000 للشركات الأصغر ، والتي تتعرض للخطر من الانكماش في الاقتصاد ، من أدنى مستوياتها ، لكنها لا تزال أقل بنسبة 14 في المائة من ذروتها في نوفمبر. S&P 500 هو 4 في المئة فقط أقل من ارتفاع فبراير.
يستمر ديون الشركات الأقل تصنيفًا في إظهار بعض علامات الإجهاد.
ثم هناك الدولار ، الذي أرسل الإشارة الأكثر إثارة للقلق بشأن التعريفات. انخفض مؤشر الدولار ، الذي يقيس العملة ضد سلة أقرانه ، بنسبة 6.9 في المائة حتى الآن هذا العام.
هذه هي أكبر شريحة من الدولار منذ نهاية عام 2022 ، عندما تم تحطيم الاحتياطي الفيدرالي من رفع أسعار الفائدة ، والتي عززت الدولار ، إلى إبقائها ثابتة.
ولكن حتى الآن ، نظرًا لأن التعريفة الجمركية قد تلاشى ، فقد استعاد الدولار الأرض.
وقال المحللون في دويتشه في مذكرة بحث حديثة: “فيما يتعلق بالأسواق ، هناك الآن اعتقاد بأن أسوأ الحرب التجارية قد مرت ، وأن الاتجاه الآن نحو إلغاء التصعيد”. لكنهم حذروا أيضًا ، “الولايات المتحدة ليست خارج الغابة بعد”.
(TagStotranslate) الجمارك (التعريفة) (T) المؤسسات المصرفية والمالية (T) مؤشر الأسهم والسندات (T) مؤشر أسعار المستهلك (T) مؤشر أسعار المستهلك (T) ترامب (T) ترامب (T) Donald J (T)
