كما يرتدي ترامب عدم اليقين ، يسأل بنك الاحتياطي الفيدرالي الشركات عن مكان مؤلم

يجد كريس بيرغن ، الذي يدير شركة دفيئة تجارية في شمال ولاية مينيسوتا ، نفسه “يمشي على حبل مشدود” تقريبًا شهرين في ولاية الرئيس ترامب الثانية. إن عدم اليقين الحاد حول كيفية تكشف سياسات التجارة والهجرة في الإدارة وتؤثر على الاقتصاد جعلته أكثر حذراً بشأن أي خطط التوسع.

باعتبارها واحدة من أكبر منتجي النباتات في البلاد ، والمعمرة والزهور الأخرى ، يتعرض الدفيئات في بيرغن على العديد من الجبهات.

كل شهر يونيو ، يشار إلى أكثر من ستة ملايين جنيه من طحالب الخث من مانيتوبا. توقف الموردون عن اقتباس الأسعار حتى يكون لديهم المزيد من الوضوح على التعريفات. وقال إن أواني الزهور البلاستيكية التي يستوردها السيد بيرغن من الصين قد تنتهي تكلفها أكثر إذا بقيت التعريفة الجمركية في مكانها ، حيث تضغط بالفعل على “هوامش شاقة رقيقة”. كما أنه قلق بشأن الحاجة إلى العثور على العمال إذا كان السيد ترامب ، كجزء من حملة الهجرة ، ينهي برنامجًا يوفر تأشيرات مؤقتة للعديد من العمال الزراعيين في الشركة.

وقال السيد بيرغن ، الذي تدير أسرته الأعمال منذ أكثر من قرن: “لا نضع قدمنا ​​على الفرامل ، لكننا نخلع قدمنا ​​من الغاز”.

هذا الحذر هو واحد من أكبر المخاوف للاحتياطي الفيدرالي ، الذي يواجه لحظة اقتصادية صعبة بشكل متزايد مع سابقة قليلة. يحاول البنك المركزي الحصول على قراءة أفضل عن الاقتصاد لأنه يناقش عندما – أو إذا كان – يمكن أن يقلل مرة أخرى من أسعار الفائدة مع التضخم لا تزال مرتفعة للغاية بسبب إعجابها. تحذر الشركات من ارتفاع الأسعار ونمو أبطأ ، والآثار التي لم تظهر بعد في البيانات الاقتصادية.

أبقى الرؤساء الإقليميون الـ 12 في البنك المركزي دائمًا علامات تبويب قريبة على الشركات في مناطقهم من أجل فهم كيفية تطور الظروف الاقتصادية. لقد اتخذ هذا التوعية المحلية أهمية جديدة حيث اتسع نطاق النتائج المحتملة بشكل كبير.

وقال نيل كاشكاري ، رئيس مجلس إدارة مينيابوليس ، عن محادثاته مع الشركات: “نحصل دائمًا على إشارات متضاربة من الاقتصاد ، وهذه تساعدنا في فرز الإشارة من الضوضاء”.

خلال زيارة الأسبوع الماضي إلى ديترويت ليكس ، مينيسوتا ، سمع السيد كاشكاري من السيد بيرغن وأصحاب الأعمال الآخرين مع مخاوف مماثلة بشأن التضخم المستمر ، وبطء النمو وارتفاع أسعار الفائدة.

استمعت سوزان م. كولينز ، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن ، إلى أكثر من 1600 ميل في مانشستر ، سوزان م. كولينز ، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن.

كانت ميليسا فلوريو ، رئيسة شركة Ambix Manufacturing ، وهي منتج للبلاستيك ، أحد قادة الأعمال الذين يتحدثون إلى السيدة كولينز. لقد خفض العملاء طلباتهم وارتفاع تكاليفهم مع استعداد بائعي السيدة فلوريو للتعريفات. أخبرها أحد الموردين مؤخرًا أن سعر المعدن الواحد من الصين يستخدم لصنع منتج لعملية النيران يرتفع بنسبة 354 في المائة.

السيدة فلوريو منذ ذلك الحين أصبحت قلقًا من الركود. قالت: “كل يوم هو Yo-Yo”.

ما يحاول بنك الاحتياطي الفيدرالي اكتشافه هو إلى أي مدى ستعمل سياسات السيد ترامب على إشعال مشكلة التضخم بأن البنك المركزي كان على وشك التغلب على العام الماضي. كما أنه لا يعرف ما إذا كان سيكون هناك انخفاض كبير في طلب المستهلكين الذي ينخفض ​​في نهاية المطاف النمو الاقتصادي. سيكون هذا المزيج شائكة للبنك المركزي ، مما يضع أهدافه في تحقيق أسعار مستقرة وانخفاض البطالة على خلاف.

اتخذ بنك الاحتياطي الفيدرالي ، الذي بدأ في خفض أسعار الفائدة العام الماضي مع تبريد التضخم ، حركات إضافية في الوقت الحالي. إذا أعيد تشغيل التخفيضات قبل أن يكون من المؤكد أن ضغوط الأسعار لا تتراجع مرة أخرى ، فقد يظل التضخم مرتفعًا بعناد. إذا انتظرت وقتًا طويلاً لخفضها ، فقد يتسبب ذلك في أضرار اقتصادية غير ضرورية.

قالت السيدة كولينز: “أفهم تمامًا أن الناس سيحبون الكثير من الوضوح ، خاصةً لأن العديد من الأشياء الأخرى غير مؤكدة”. “ألن يكون من الرائع أن نكون واضحين للغاية مع خريطة طريق لطيفة؟ هذه ليست الطريقة التي تعمل بها السياسة النقدية.”

بيانات “صعبة”

منذ الوباء ، كان المراهنة ضد مرونة الاقتصاد الأمريكي بمثابة الرهان الخاسر. سنة بعد عام ، تحدى توقعات يوم القيامة أن الركود كان لا مفر منه – تحذيرات وصلت إلى درجة حرارة في عام 2022 في ذروة صدمة التضخم التي دفعت بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع الأسعار بأسرع وتيرة منذ عقود.

لقد ظهر هذا الحذر بسبب سياسات السيد ترامب والطريقة العشوائية التي طرح بها التعريفات والخطط الاقتصادية الأخرى.

بالنظر إلى ما يسميه صانعو السياسة “الصعبة” ، والتي تشير عادةً إلى مؤشرات كمية مثل النمو والعمالة ، لا يزال الاقتصاد على قدم وساق.

بدأ المستهلكون في التراجع عن الإنفاق ، والذي يمثل أكثر من ثلثي النشاط الاقتصادي ، ويوفرون المزيد. لكن تسريح العمال لا تزال منخفضة تاريخيا ، وكذلك معدل البطالة ، بنسبة 4.1 في المئة.

تشير البيانات “اللينة” ، مثل التدابير المستندة إلى المسح التي تتبع ثقة المستهلك والشعور على نطاق أوسع ، إلى الهلاك والكآبة. لا يستعد الأمريكيون ليس فقط للنمو الأبطأ وارتفاع البطالة ولكن أيضًا لارتفاع الأسعار. تميل هذه الدراسات الاستقصائية إلى أن تكون دليلًا سيئًا للنشاط الاقتصادي الفعلي ، لكن حجم تحول المشاعر أثار أجراس الإنذار.

قال السيد كاشكاري: “إذا كان هناك تغيير دراماتيكي للأفضل أو للأسوأ ، أعتقد أنه يستحق الاهتمام به”.

في أحد الأحداث ، التي تم وصفها كجزء من سلسلة “Fed Fedens” للبنك المركزي ، قام السيد كاشكاري باستطلاع حشد من أكثر من 200 حول نظرته. كان حوالي 40 في المائة وجهة نظر متشائمة “إلى حد ما” أو “للغاية” على الاقتصاد ، مع ما يقرب من 20 في المائة “محايد” على المسار. يتوقع أكثر من 70 في المائة أن تزيد الأسعار “بعض” أو “كثيرًا” في عام 2025.

“إنها مجرد فوضوية للغاية”

بالفعل ، هناك علامات على أن الشركات قد تم تخفيضها ، وتأخير الاستثمارات المخططة ووضع التوظيف على الجليد حتى يكون لديهم شعور أفضل بما يمكن توقعه من إدارة ترامب.

يتم اكتشاف Dynamic Homes ، وهي شركة بناء منزلية معيارية في بحيرات ديترويت التي تعتمد على الخشب الكندي ، في هذا النسيان. إذا كان السيد ترامب يتبع تهديده التعريفي ، فسيضيف ذلك الرياح المعاكسة المالية الأخرى. منذ Covid ، ارتفعت تكاليف البناء الخاصة بالشركة بحوالي 30 في المائة ، وارتفعت نفقات التأمين إلى جانب أسعار الفائدة.

ما يقرب من 20 في المئة من عملية الشركة البالغة 25 مليون دولار تأتي أيضا من عقود الحكومة الفيدرالية. وقال بول أوكسون ، الرئيس التنفيذي لشركة Dynamic Homes ، إن التخفيضات الحادة التي قام بها وزارة الكفاءة الحكومية في Elon Musk قد تسببت في “حالة شلل”.

إنه يفكر في خطط الرفوف لترقية أجزاء من مصنع الشركة الذي تبلغ مساحته 110 ألف قدم مربع ، والذي كان سيكلف ما يصل إلى مليون دولار. كما أنه يقوم بتوسيع خطط لشراء نصف نصف سنوي لنقل المنازل في جميع أنحاء المنطقة. كان كل منها قد أعاد الشركة إلى حوالي 200000 دولار.

قال السيد أوكسون: “إنه رأس مال كبير مع الكثير من عدم اليقين في الوقت الحالي”. “نحن بالفعل في سوق حساسة ، لذلك لا يتطلب الأمر الكثير من التخلص منه.”

يواجه Casey Mittag ، المدير العام في Foltz Trucking ، خيارات صعبة أيضًا. تمتلك شركة ديترويت ليكس أسطولًا من 120 شاحنة تنقل الحبوب لمصانع التقطير وأغذية الحيوانات الأليفة والبسانيات الاستهلاكية في جميع أنحاء الغرب الأوسط وكندا. في محاولة للمضي قدماً في مواجهة السيد ترامب المخاطر في ربط الأموال اللازمة. يفكر السيد Mittag في توسيع الضمانات على المعدات الحالية لتجنب الاضطرار إلى إجراء عمليات شراء جديدة.

بدأت فيلكرو أيضًا في الحصول على كيفية الاستجابة إذا كانت التعريفات لدغة. بينما تتمتع الشركة بخط أنابيب من المشاريع الجديدة في الأعمال ، فإنها تفكر أيضًا في إعادة بعض عملياتها المكسيكية إلى الولايات المتحدة ، كما قال الرئيس التنفيذي ، Gabriella Parisse.

بالنسبة للسيدة فلوريو في Ambix ، فإن المخاطر هي ببساطة عالية جدًا بحيث لا يمكن الالتزام بالنفقات الكبيرة دون وضوح أكبر حول مكان رأس الاقتصاد.

وقالت: “لا ترغب في القيام بخطوة أحمق ومن ثم ندم عليها ، لذلك من الأفضل أن تتراجع وتشعر بقليل من الألم ونقاط القرص ، ثم اتخذ القفزة ويجب أن تضع أشخاصًا أو لا تدفع على قطعة من المعدات”. “نحن لا نقوم بأي تحركات في الوقت الحالي. إنها مجرد فوضوية للغاية.”

صدمة الركود؟

قد يبدو نهج البنك المركزي تجاه الوضع الحالي مختلفًا إذا كانت ضغوط الأسعار لا تزال قائمة.

في عام 2019 ، خلال الحرب التجارية الأولى للسيد ترامب ، استجاب بنك الاحتياطي الفيدرالي لعلامات أن الاقتصاد يخسر Steam. أعطى التضخم المخالف مرونة لخفض معدلات ، مما أدى إلى توسع طويل تاريخيا بالفعل.

لا يزال من الممكن تطبيق كتاب اللعب هذا إذا لم تؤد التعريفات إلى ارتفاع أسعار مستدامة. اقترح Jerome H. Powell ، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، أن هذه هي القضية الأساسية للبنك المركزي ، مما يبرر سبب استمرار معظم مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي في الشهر الماضي في عرض تخفيضات في نصف نسبة النقطة هذا العام. لقد فعلوا ذلك لأنهم رفعوا تقديراتهم للتضخم وخفضوا تلك للنمو.

لكن المجموعة الواسعة من الردود من المسؤولين والدرجة الهائلة من عدم اليقين التي تدعمها تؤكد على مدى محفوفة بالمخاطر التي تبدو هذه التوقعات.

كان السيد كاشكاري من بين المسؤولين الذين قاموا بتخفيضات في فئة ربع نقاط هذا العام بالنظر إلى نظره إلى أن مخاوف النمو و “الصدمة للثقة” ستطغى على أي دفعة مؤقتة في التضخم بسبب التعريفة الجمركية. ومع ذلك ، اعترف بالمخاطر على تلك النظرة.

وقال: “إذا كان التضخم يتحرك فقط جانبيًا ، فسأكون في معسكر نجلس هنا فقط طالما دعت الحاجة حتى نتراجع عن التضخم”.

رددت السيدة كولينز ، التي ستقوم بالتصويت على السياسة النقدية هذا العام ، هذا الموقف. إنها تستعد للنمو الأبطأ وتراجع أبطأ في التضخم بسبب التعريفات. من المحتمل أن يعني ذلك أن الاحتياطي الفيدرالي معلق لفترة أطول مما فكرت في ديسمبر. في حين أن هناك خطر حدوث “دوامة لتحقيق الذات في اتجاه صعب” ، فإن السيدة كولينز لا تعتقد أن حلقة الركود-المزيج المروع من التضخم العالي والنمو الاقتصادي الراكد-في وضعه.

البعض الآخر أقل ثقة بكثير. شملت MacRopolicy Perspectives ، وهي شركة أبحاث ، 115 من الاقتصاديين ومديري المحافظ وغيرهم من الخبراء الشهر الماضي حول نظرتهم. كان معظمهم يستعدون للتأثير المشترك لسياسات السيد ترامب ليكون “صدمة في الإمداد بالركود” ، مما يؤدي إلى زيادة 0.6 نقطة في المائة للنمو وارتفاع نصف نقطة في معدل البطالة إلى 4.6 في المائة خلال العام المقبل.

كما توقع المجيبين التضخم ، كما تم قياسه بواسطة مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي ، لارتفاع 0.5 نقطة مئوية خلال تلك الفترة. اعتبارا من فبراير ، بلغت 2.5 في المئة. على الرغم من أن احتمالات الركود قد تم تمييزها بنسبة تصل إلى 30 في المائة ، إلا أن معظمهم يعتقدون أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيكون مقيدًا في استجابته ، حيث يتنبأون بتخفيض ربع نقطة فقط في الأشهر الـ 12 المقبلة.

إن المحوري لمقدار الفسحة التي سيتعين على بنك الاحتياطي الفيدرالي الاستجابة للنمو المتمثل في كيفية تطور توقعات التضخم. حتى الآن ، تم عزل التوقعات المتزايدة إلى حفنة من التدابير القائمة على المسح ، والتي أطلق عليها السيد باول مؤخرًا “Outlier”.

لكن بالنسبة إلى لوريتا ميستر ، التي تقاعدت كرئيس لشركة كليفلاند التي تغذيها كليفلاند في يونيو ، كانت التغلب على توقعات التضخم حيث انشققت آراء كبيرة بما يكفي لتبرير القلق.

وقالت: “يتعين عليهم داخليًا الجلوس ويلاحظون ذلك على الرغم من أنهم في الأماكن العامة يحاولون التقليل من شأنه”. “أنت تنظر إلى هذه التدابير وعليك أن تقول ،” واو ، قد لا تكون هذه هي الراسخة كما نود. “

إذا استمر هذا مع إبطاء النمو ، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيواجه قرارات سياسية صعبة للغاية لأنها تزن ما إذا كان يجب التركيز أكثر على التضخم أو حماية سوق العمل. علامات مادية غائبة على أن سوق العمل يتدهور بشكل كبير ، أيدت السيدة ميستر بقاء البنك المركزي في الانتظار لفترة طويلة بما فيه الكفاية من قبضتها على التضخم.

وقالت: “يجب أن يفكروا الآن في كيفية موازنة هذه المخاطر”.