تواجه أوروبا فاتورة ضخمة للدفاع عن أوكرانيا. المستثمرون سعداء.

ارتفعت أسهم الدفاع الأوروبي يوم الاثنين بعد تعهد قادة المنطقة بتولي “الرفع الثقيل” للدفاع عن أوكرانيا من روسيا. يأتي التجمع في الوقت الذي يبدو أن الحرب البالغة من العمر ثلاث سنوات من المقرر أن تنتقل إلى مرحلة جديدة بعد أن وضع تفجير المكتب البيضاوي يوم الجمعة الرئيس فولوديمير زيلنسكي من أوكرانيا في الخارج مع الرئيس ترامب.

حقق الأسهم في عمالقة الدفاع في أوروبا – بما في ذلك مقاول الدفاع البريطاني BAE Systems ، وشركة تصنيع الأسلحة الألمانية Rheinmetall ، وأخصائي الفضاء والدفاع الإيطالي ليوناردو – مستويات قياسية يوم الاثنين. ساعدت زيادة في القطاع في دفع Stoxx Europe 600 ، وهو معيار تهيمن عليه الأسهم الفاخرة ، إلى آفاق جديدة أيضًا.

ولكن وراء حماس المستثمر يكمن السؤال: هل يمكن أن تواجه أوروبا ، التي تواجه أحمالًا عالية من الديون ، ونمو منخفضة بشكل مزمن والتعريفات التي تفرضها ترامب ، المزيد من الإنفاق العسكري؟

تنهي حرب روسيا أوكرانيا تحمل تكلفة عالية. قام رئيس الوزراء كير ستارمر من بريطانيا بتقديم خطة من أربع نقاط خلال عطلة نهاية الأسبوع في تجمع من القادة الأوروبيين والسيد زيلنسكي.

يتضمن اقتراح السيد ستارمر “تحالفًا للأنجلو فرنسي” للدفاع عن أي صفقة نهائية لأوكرانيا ، والتي قد تعني “الأحذية على الأرض والطائرات في الهواء”. قدمت بريطانيا أيضًا 2.26 مليار جنيه (2.86 مليار دولار) إلى أوكرانيا للمساعدة في تعزيز قواتها العسكرية.

حتى قبل القمة ، حذرت وكالات الائتمان من الشؤون المالية في أوروبا. على سبيل المثال ، فإن زيادة الإنفاق العسكري لأعضاء الناتو إلى 3 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي – الذي لا يزال أقل من 5 في المائة الذي يريده السيد ترامب – يمكن أن يجبر الحكومات الأوروبية على إجراء تخفيضات في الإنفاق غير الشعبية التي تضعف شبكات السلامة الاجتماعية.

وتشمل الخيارات السياسية الأخرى تخفيف القواعد المالية للسماح بمزيد من الإنفاق الدفاعي ، وإعادة توجيه صناديق الاسترداد بعد الولادة غير الواردة للتراكم العسكري ورفع الضرائب.

الاقتراض سيحمل تكلفة ضخمة أيضًا. ارتفعت العائد على السندات الأوروبية إلى أعلى يوم الاثنين ، وهي علامة على أن المستثمرين أصبحوا قلقين بشأن النمو المحتمل في الإنفاق العام في وقت يتباطأ فيه اقتصاد المنطقة وأن تنافستها تتعثر. ينقسم المحللون حول ما إذا كانت مثل هذه الالتزامات يمكن أن تشوش خطط البنك المركزي الأوروبي لخفض أسعار الفائدة ؛ يجتمع البنك المركزي في وقت لاحق من هذا الأسبوع.

المخاطر عالية. إن الفشل في مساعدة أوكرانيا يمكن أن يدفع الدول الأوروبية في النهاية إلى قبول صفقة تفضل الرئيس فلاديمير بوتين من روسيا. يقول المحللون إن ذلك يمكن أن يختبر تماسك الكتلة – لكن قد يكون موضع ترحيب من قبل المهتمين برؤية أوروبا المنقسم.

وكتب هولجر شميدينج ، الخبير الاقتصادي في البنك الألماني بيرنبرغ ، في مذكرة بحثية يوم الاثنين: “يبدو أن ترامب ، بوتين (وربما إيلون موسك؟) يكرهون الاتحاد الأوروبي”. “إنهم يفضلون التعامل مع واحد تلو الآخر مع مجموعة من المندوب والبلدان المتوسطة مقارنة مع الاتحاد الذي يمثل ثاني أكبر سوق في العالم.”