تقلص الاقتصاد الأمريكي في الربع الأول عندما تلوح في الأفق التعريفات

تعرّضت تعريفة الرئيس ترامب إلى أسواق مالية وأنماط تداول عالمية. الآن يعطلون تدابير النمو الاقتصادي أيضًا.

قالت وزارة التجارة يوم الأربعاء إن الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي ، المعدل للتضخم ، انخفض بمعدل سنوي بنسبة 0.3 في المائة في الأشهر الثلاثة الأولى من العام. كان ، على السطح ، انعكاسًا مذهلاً من النمو القوي في نهاية العام الماضي ، عندما توسع الاقتصاد بمعدل 2.4 في المائة.

لكن رقم الربع الأول كان مضللاً ، نتيجة المراوغات في الطريقة التي بقيت بها البيانات الحكومية الزيادة في الواردات ، حيث تسابق الشركات والمستهلكون للتقدم على التعريفات المتوقعة. اقترحت بيانات أكثر موثوقية حول الإنفاق على المستهلكين واستثمار الأعمال أن النمو تباطأ في الربع الأول لكنه ظل قويًا بشكل أساسي.

هذا الأساس القوي يمكن أن يتآكل بسرعة. أظهرت بيانات الربع الأول علامات مبكرة على الاضطرابات الناجمة عن تعريفة السيد ترامب – وكان ذلك قبل المدى الكامل لتلك السياسات واضحة. يتوقع المتنبئون على نطاق واسع أن يتباطأ الإنفاق والاستثمار في الأشهر المقبلة ، حيث أن التعريفة الجمركية تزيد من الأسعار وعدم اليقين في تعليق الشركات.

وقال بن هيرزون ، وهو خبير اقتصادي في شركة S&P Global Market Intelligence: “هناك الكثير من الأسباب لتوقع أن تتخلى الاتجاهات الأساسية في الاقتصاد الأمريكي”.

تباطأ الإنفاق على المستهلكين في الربع الأول ، حيث ينمو بمعدل سنوي بنسبة 1.8 في المائة ، بانخفاض 4 في المائة في نهاية العام الماضي. لكن الاقتصاديين قالوا إن هذا كان جزئياً على الأقل بسبب العواصف الشتوية القاسية التي ضربت الولايات الجنوبية في يناير ، مما تسبب في بقاء العديد من المتسوقين في المنزل. هناك علامات قليلة ، حتى الآن ، على أن الانخفاض الحاد في المشاعر الاستهلاكية التي بدأت بعد فترة وجيزة من تولي السيد ترامب منصبه قد ترجم بعد إلى تراجع في الإنفاق الفعلي.

وبالمثل ، ارتفع استثمار الأعمال في المعدات في الربع الأول على الرغم من الاستطلاعات التي تبين أن قادة الشركات أصبحوا أكثر تشاؤما بشأن التوقعات الاقتصادية.

بدلاً من ذلك ، كان الانخفاض في الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول مدفوعًا بالكامل تقريبًا بزيادة كبيرة في الواردات ، حيث حاول المستهلكون والشركات تعريفة السيد ترامب. حلق تلك الزيادة ما يقرب من خمس نقاط مئوية من نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول.

لفهم لماذا أدى الطفرة في الواردات إلى انخفاض في الناتج المحلي الإجمالي ، فإنه يساعد على فهم بعض الشيء حول كيفية حساب الأرقام.

الناتج المحلي الإجمالي ، كما يوحي الاسم ، يهدف إلى قياس البضائع التي يتم إنتاجها محليًا فقط ، وليس الواردات التي يتم إنتاجها في الخارج. ولكن بدلاً من قياس الإنتاج مباشرة ، تحسب الحكومة جميع السلع والخدمات التي تباع في البلاد ، ثم تطرح تلك التي تم صنعها في الخارج. (ويضيف أيضًا الصادرات ، والتي يتم إنتاجها محليًا ولكن يتم بيعها للمشترين الأجانب.)

هذا يعني أنه ، من الناحية النظرية ، لا يستورد ولا يضيف أو يطرح من الناتج المحلي الإجمالي ، يجب أن يظهر أي شيء يتم استيراده إلى البلد في مكان آخر في البيانات الفصلية إما كإنفاق مستهلك أو كمنتج غير مباعة في المخزون – وكلاهما يتم احتساب الإضافات إلى إجمالي الناتج المحلي الإجمالي

في الممارسة العملية ، على الرغم من ذلك ، فإن الحكومة جيدة في حساب الواردات والإنفاق الاستهلاكي ، ولكن في كثير من الأحيان يجب أن تعتمد على تقديرات تقريبية للمخزونات ، وخاصة في البيانات الأولية. أظهرت أرقام الربع الأول فقط زيادة في المخزونات ، ولكن ليس زيادة على قدم المساواة مع النمو في الواردات ، على الرغم من التقارير القصصية عن الشركات التي تقوم بتخزين المنتجات والمواد قبل التعريفات.

تنبأ الاقتصاديون بأن أرقام المخزون في الربع الأول إما سيتم مراجعتها عند توفر بيانات أكثر اكتمالا أو ستقفز المخزونات الأخرى في الربع المقبل ، مما يؤدي إلى صورة مرآة لتقرير الأربعاء.

ومع ذلك ، إلى جانب مثل هذه المراوغات في البيانات ، قال الاقتصاديون إن الوجبات الجاهزة الأكبر من أحدث البيانات واضحة: بدأ المستهلكون والشركات في تغيير سلوكهم استجابةً لسياسات السيد ترامب حتى قبل إعلان التعريفة في 2 أبريل الذي أرسل أسواقًا مالية إلى ذيل. لن يصبح التأثير الكامل لتلك السياسات واضحًا منذ شهور ، لكن الاقتصاديين يحذرون من أن الأضرار قد تكون كبيرة ، خاصة إذا استمر السيد ترامب في تغيير مقاربه يوميًا تقريبًا كما حدث خلال الشهر الماضي.

لقد أثبت الاقتصاد الأمريكي مرنًا بشكل ملحوظ في السنوات الأخيرة ، وتحدى تنبؤات الركود مرارًا وتكرارًا. قال الاقتصاديون إنه لا يزال هناك جيوب من القوة يمكن أن تساعدها على تحمل السلالات التي تضعها عليها سياسات السيد ترامب. لكن النمو كان يتباطأ حتى قبل هذا العام ، مما يترك وسادة أقل.

وقالت ديان سوانك ، كبيرة الاقتصاديين لشركة المحاسبة KPMG: “نستمر في زيادة الوزن على الاقتصاد بدلاً من رفع الوزن”.