تعثرت الأسهم بينما يستثمر المستثمرون في خطة التعريفة الجمركية

أرسل المستثمرون في جميع أنحاء العالم هذا الأسبوع أن الرئيس ترامب رسالة واضحة حول سياسة التعريفة الجديدة الخاصة به ، أعلنوا عن انتصار كإعادة صياغة للنظام الاقتصادي.

إنهم لا يحبون ذلك.

انخفضت S&P 500 بنسبة 6 في المائة يوم الجمعة ، مما أدى إلى خسائره للأسبوع إلى 9.1 في المائة. لم تسقط الأسهم هذا الصيام منذ الأيام الأولى لباء فيروس كورونافروس – لقد كان انخفاضًا أسبوعيًا حادة منذ مارس 2020.

في ذلك الوقت ، تقترب S&P 500 بسرعة من منطقة Bear Market ، بانخفاض بنسبة 20 في المائة عن أحدث تشاؤم متطرف بين المستثمرين. بحلول يوم الجمعة ، انخفض المؤشر بأكثر من 17 في المائة من قمة فبراير. The tech-heavy Nasdaq Composite and the Russell 2000 index of smaller companies, which are more sensitive to changes in the economic outlook, have both already fallen into a bear market. في جميع أنحاء العالم ، هبطت الأسهم.

لكن هذا الانهيار لم يكن مدفوعًا بظهور فيروس جديد ومميت ، أو أزمة سكنية غير متوقعة مثل تلك التي قضت على قيم الأسهم في عامي 2007 و 2008 لأنها تسببت في أسوأ أزمة اقتصادية منذ الاكتئاب العظيم.

كان مدفوعًا بقرار سياسي من قبل الرئيس.

وقال إد يارديني ، محلل السوق المخضرم ، في مقابلة تلفزيونية: “آمل أن يتم سماع الرسالة التي يرسلها سوق الأوراق المالية إلى الإدارة”. “السوق يمنح إبهامًا كبيرًا لسياسة التعريفة هذه.”

كافح المحللون والمؤرخون في السوق من أجل الإشارة إلى مرة أخرى ، وقد ألحق الرئيس بشكل مباشر الكثير من الأضرار بالأسواق المالية. هناك بعض أوجه التشابه الحديثة: اقتراح بميزانية غير محدودة من قبل ليز تروس ، رئيس الوزراء البريطاني في عام 2022 ، أدى إلى أيام من الفوضى في السوق ، وكان عليها الاستقالة في غضون أسابيع.

لكن السيد ترامب لم يظهر أي مصلحة في التراجع. “لن تتغير سياساتي أبدًا” ، كتب في منشور على وسائل التواصل الاجتماعي يوم الجمعة.

لذلك يقوم المستثمرون والاقتصاديون وقادة الأعمال بتقييم السياسات الجديدة وغير المسبوقة والأضرار الاقتصادية التي يمكن أن تسببها تلك السياسات.

وقال ليندسي روزنر ، رئيس قسم الاستثمار متعدد الدخل في جولدمان ساكس: “نحن نعمل فقط من خلال ما يمكن أن يعنيه هذا”. وأضافت أن المقياس الهائل للتعريفات “يزيد من احتمال الركود”.

إنه منعطف رائع في المشاعر. بعد انتخاب السيد ترامب ، وفي الشهر الأول من إدارته ، كان المستثمرون حريصين على معرفة ما قد ينتج عنه إدارة مؤيدة للأعمال التي ورثت اقتصادًا صحيًا. كما توقعوا أن تكون دوافع الرئيس من أجل التغيير الاقتصادي الراديكالي قد تتضمنها سوق الأوراق المالية نفسه – قد يقنعه انخفاض مفاجئ بتغيير المسار.

على الرغم من المخاوف من أن الأسهم كانت ذات قيمة عالية ، إلا أنها استمرت في الصعود – بلغت ذروتها في فبراير.

ولكن حتى قبل الانهيار هذا الأسبوع ، أظهرت بيانات EPFR Global أن المستثمرين قد أخرجوا 25 مليار دولار من الأموال التي تستثمر في الأسهم الأمريكية في الأسبوعين حتى الأربعاء ، عندما أعلن السيد ترامب التعريفات. منذ ذلك الحين ، رفعت JP Morgan احتمالات الركود على مدار الـ 12 شهرًا إلى 60 في المائة المقبلة ، قام Deutsche Bank بخفض توقعاته للاقتصاد الأمريكي هذا العام ، وخفض آخرون في وول ستريت توقعات النمو ورفع توقعات التضخم.

كما رفع المستثمرون بشكل حاد احتمالات تخفيضات أكبر في أسعار الفائدة هذا العام ، متوقعين الحاجة من قبل الاحتياطي الفيدرالي لدعم الاقتصاد. تمحى البيع في وول ستريت 5 تريليونات دولار من القيمة السوقية من الشركات في مؤشرات S&P 500 في يومين فقط ، وفقًا لهوارد سيلفربلات ، محلل فهرس كبير في مؤشرات S&P Dow Jones.

وبغض النظر عن الانخفاض الأخير في S&P 500 ، فإن تدابير السوق الأخرى في حالة أسوأ. خسر Russell 2000 ربع قيمته منذ قمة نوفمبر. انخفض مركب NASDAQ ، الذي يتم تحميله مع أسهم التكنولوجيا التي تم تأجيلها هذا الأسبوع ، بنسبة 23 في المائة تقريبًا من قمة ديسمبر.

وقالت ليز آن سوندرز ، رئيسة استراتيجيات الاستثمار في تشارلز شواب: “إنها تقول إن هذا أمر سيء حقًا”. “هذا يتجاوز أي شيء رأيته في أسوأ أي شخص في السيناريو. هذا فعل المزيد من الأرواح الحيوانية ، التي كانت شيئًا تم إحياؤه في أعقاب الانتخابات المباشرة.”

وقال دان إيفاسكن ، كبير مسؤولي الاستثمار في مدير الأصول الكبير بيمكو ، إن إعلان التعريفة هذا الأسبوع يمثل “تغييرًا كبيرًا في المواد في نظام التداول العالمي” وسيؤدي إلى “صدمة مادية للاقتصاد العالمي”.

وقال “في العقود الأخيرة ، تميل الاقتصاد إلى دفع القرارات السياسية”. “قد ندخل فترة تقود فيها السياسة الاقتصاد. إنها بيئة مختلفة تمامًا للاستثمار فيها.”

قال البعض إن السيد ترامب نفسه قدم سابقة. في عام 2018 ، فرض تعريفة على واردات الصلب والألومنيوم العالمي ، والألواح الشمسية ، والغسالات ، و 200 مليار دولار من البضائع من الصين. لكن هذه الرسوم شاحبة بالمقارنة مع ما تم طرحه يوم الأربعاء ، وكان التأثير على الأسواق أكثر كتمًا.

على الرغم من أن السيد ترامب قد وعد دائمًا باستخدام التعريفة الجمركية مرة أخرى في محاولة لإعادة هيكلة الاقتصاد الأمريكي – بإعادة التصنيع داخل حدود البلاد وجعل الولايات المتحدة أقل اعتمادًا على التجارة الخارجية – فإن حجم تحول السياسة اشتعلت فيه المستثمرين والاقتصاديين وقادة الأعمال.

وقال المحللون في S&P ، وكالة التصنيف ، إن الضرائب الجديدة رفعت متوسط ​​معدل التعريفة الفعالة على الواردات الأمريكية إلى مستوى لم يسبق له مثيل منذ ثلاثينيات القرن الماضي.

بعض المستثمرين يأملون في أن تكون التعريفات مجرد نقطة انطلاق للمفاوضات التي ستؤدي إلى انخفاضهم بمرور الوقت.

لكن في حين اقترح السيد ترامب أنه منفتح على التفاوض على التعريفات مع بلدان أخرى ، فقد تفاعلت الصين بالفعل من خلال مطابقة التعريفات الإضافية بنسبة 34 في المائة. قدمت كندا بسرعة تعريفة خاصة بها ، ومن المتوقع أن تستجيب أوروبا أيضًا.

وقال آدم هيتتس ، الرئيس العالمي للأصول المتعددة في Janus Henderson Investors: “إن الخط الأساسي مرتفع للغاية في الوقت الحالي لدرجة أن التعريفة الجمركية التي يتم تفاوضها جيدًا ستكون عالية”. كان يخشى أن يكون الضرر قد حدث بالفعل.

وقال السيد Hetts: “لقد حدث الضرر لأن التعريفة الجمركية لديها الآن أسنان ، وبدأ سلوك المستهلك والشركة بالفعل في التغيير” ، مرددًا خوفًا من المستثمرين الآخرين أيضًا – أن حديث التعريفة الجمركية قد تم بالفعل نشاط الأعمال والمستهلك.

تحدث عدد قليل من المسؤولين التنفيذيين عن التعريفات ، لكن أولئك الذين عبروا عن إنذاره.

مع الإعلان عن التعريفة الجمركية ، كان غاري فريدمان ، الرئيس التنفيذي لمتاجر التجزئة للأثاث RH ، على مكالمة أرباح مع المستثمرين. سمعه يلعن ، بعد التحقق من سعر سهم RH. أوضح السيد فريدمان أن RH يحصل على العديد من منتجاتها من آسيا.

في يوم الخميس ، أخبر شون كونولي ، الرئيس التنفيذي لشركة Conagra Brands ، المحللين أن شركة الأغذية تحاول مواكبة التحولات المفاجئة في سياسة التعريفة الجمركية.

وقال “الأمور تتحرك ليس فقط على أساس أسبوعي أو يومي ولكن كل ساعة في الوقت الحالي”.

من البيت الأبيض ، ومع ذلك ، فإن الرسالة هي واحدة من الوفرة – إذا كان لدى المستثمرين الصبر لرؤيتها من خلالها.

قال السيد ترامب يوم الخميس: “ستزدهر الأسواق” و “البلاد ستزدهر”. وقال هوارد لوتنيك ، وزير التجارة ، خلال مقابلة يوم الخميس إن “الأسواق الأمريكية ستعمل بشكل جيد للغاية” على المدى الطويل.

يوضح التاريخ أنه حتى أسوأ أزمة السوق ستنتهي ، بمجرد أن يكون المستثمرون مقتنعين بأن الأسعار قد انخفضت بدرجة كافية لتعكس الواقع الجديد ، أو أن هناك تحولًا آخر في السياسة يمنحهم سببًا للبدء في الشراء مرة أخرى. في يوم الجمعة ، كان تقرير عن التوظيف في شهر مارس أقوى بكثير مما كان متوقعًا ، مما يدل على أن الاقتصاد لا يزال على قدم وساق الشهر الماضي ، فشل في تعافي في السوق.

لقد استجاب قادة الأعمال للدراسات الاستقصائية قائلين إنهم يعتزمون إبطاء الخطط لاستثماراتهم الخاصة. شاهد المسؤولون التنفيذيون في شركات الطيران والبنوك وتجار التجزئة وشركات الطاقة والمزيد من تقييمات شركاتهم هذا الأسبوع. قال المستهلكون ، بعد محاولة التقدم على التعريفات على بعض عناصر التذاكر الكبيرة ، إنهم يعتزمون إنفاق أقل أيضًا.

وقالت السيدة سوندرز من تشارلز شواب: “لست متأكدًا من ما حصلنا عليه على الشركات الثقة”. “أعتقد أنه لا يخفف من هذا المكون من عدم اليقين.”