مائة يوم من الرئيس ترامب. سبعين يومًا من التجارة في الأسواق المالية. ثلاثة وثلاثين يومًا من الخسائر. أكثر من 6.5 تريليون دولار تم مسحها من قيمة الشركات العامة.
بالنسبة للأسواق المالية ، فإن انخفاض 9 في المائة في S&P 500 على الطريق الصحيح لأسوأ بداية إلى فترة رئاسية منذ تولى جيرالد ر. فورد من ريتشارد م. نيكسون في أغسطس 1974 بعد فضيحة ووترغيت. إن الركود أسوأ حتى عندما انفجرت فقاعة التكنولوجيا في نهاية القرن ، ورث جورج دبليو بوش سوقًا بالفعل في الخريف الحرة.
في المقابل ، ورث السيد ترامب اقتصادًا على قدم وساق في سوق الأوراق المالية يرتفع من سجل إلى آخر.
لقد تغير ذلك بسرعة عندما كشف السيد ترامب عن جناحه من التعريفة الجمركية في 2 أبريل – وليس أول ضرائب استيراد جديدة أعلنتها إدارته ، ولكن إلى حد بعيد الأكثر شدة. اندلع التقلب. بدأ وول ستريت بشكل محموم في التعامل مع العواقب الاقتصادية لسياسات الحكومة الجديدة.
تراجعت S&P 500 بأكثر من 10 في المائة في يومين ، وهو انخفاض مماثل لبعض أسوأ أيام البيع الناجم عن الوباء في مارس 2020 ، وقبل ذلك ، الأزمة المالية في عام 2008.
استقرت الأسهم منذ ذلك الحين ، لكن موجات الصدمة الناتجة عن عرض التعريفة الفوضوية تستمر في إرسال الهزات عبر النظام المالي العالمي.
شكك بعض المستثمرين في دور الولايات المتحدة في صميم هذا النظام المالي وسلامة أصول الأمة خلال فترات الاضطرابات في السوق ، مما يهدد أمر السوق طويل القدر.
لا يزال هناك بعض المتفائلين الذين يلاحظون أن الاضطرابات في السوق يبدو أنها دفعت في النهاية السيد ترامب إلى التراجع عن أضيق التعريفات. ولكن بالنسبة للعديد من المستثمرين ، حتى آمال الصفقات التجارية ، فإن التخفيضات الضريبية والتعطل-عودة إلى السياسات الأكثر مؤيدة على أجندة الرئيس-تظل شابًا بسبب عدم اليقين الهائل حول ما يمكن أن يحدث بعد ذلك.
وقال مايكل بورفيس ، كبير مسؤولي الاستثمار في Tallbacken Capital: “إنه وضع غير مستقر للغاية”.
وعود الازدهار المقبلة
لم تبدأ هكذا.
بعد شهر واحد من ولاية السيد ترامب ، حقق S&P 500 رقما قياسيا. تم تشجيع المستثمرين من خلال الإمكانات غير المحدودة على ما يبدو للذكاء الاصطناعي ورئيس جديد قام بحملة على جدول أعمال مؤيد للنمو.
في معالجة معهد مبادرة الاستثمار المستقبلية في ميامي في 19 فبراير ، أكد السيد ترامب للمستثمرين من الازدهار الاقتصادي المقبلين.
وقال “لا يوجد مكان أفضل على وجه الأرض من الولايات المتحدة الأمريكية الحالية والمستقبلية في ظل رئيس معين يدعى دونالد ج. ترامب”.
وكان المستثمرون مبتهج. وقال تود أهلستن ، كبير مسؤولي الاستثمار في بارناسوس للاستثمارات: “كان هناك الكثير من التفاؤل في الهواء” ، مضيفًا “كانت هناك عدد قليل من علامات التحذير في الأفق”.
في غضون يوم من خطاب السيد ترامب ، بدأت المخاوف من التضخم في التأثير على السوق ، وتكثف في بداية شهر مارس مع الإعلان عن تعريفة بنسبة 25 في المائة على المكسيك وكندا. يتوقع الاقتصاديون أن تعرّف الاقتصاد ، وهي ضريبة على الواردات التي يدفعها المستورد ، إلى ارتفاع أسعار المستهلكين والشركات.
المستثمرون ، الذين اعتقدوا ذات مرة أن حملة السيد ترامب العدوانية يتحدثون عن اختلالات التجارة لن تصبح سياسة ، يواجهون فجأة حقيقة جديدة. كان الرئيس جادًا في فرض التعريفات ، وكان على استعداد للمخاطرة ببلاغ في سوق الأوراق المالية لتحقيق أهدافه.
كان المستثمرون لا يزالون غير مستعدين لما جاء بعد ذلك.
“تغيير كبير في النموذج”
حرض الإعلان على تعريفة من رقمين على البلدان في جميع أنحاء العالم أسوأ عمليات بيع لمدة يومين لـ S&P 500 منذ مارس 2020. وكان الفرق هذه المرة هو أن الشريحة جاءت استجابة مباشرة لسياسة الحكومة.
وقال محمد العريان ، رئيس كلية كوينز بجامعة كامبريدج والرئيس التنفيذي السابق لبيمكو ، أحد أكبر مديري الأصول في العالم: “لقد كانت عملية بيع سريعة ، خاصة عندما تفكر في عدم وجود صدمة خارجية مثل الوباء”.
بدأ الاقتصاديون في صوت المنبه الذي كان الاقتصاد ، الذي كان يعاني من تباطؤ نمو الوظائف بشكل مطرد مع تبريد التضخم ، يتجه الآن نحو انكماش أكثر حدة. تجاهلت الإدارة مرة أخرى شريحة الأسهم. هرع المستثمرون لحماية محافظهم من الخسائر الإضافية.
وقال الدكتور العريان: “لقد انتقل الاقتصاد الأمريكي من الاحتفال بالاستثناء الاقتصادي إلى المخاوف من أنه ينزلق إلى الركود أو الركود”. “هذا تغيير كبير في نموذج أهم اقتصاد في العالم.”
في الأسبوع الذي يسبق التعريفات ، من المتوقع أن تدخل حيز التنفيذ ، فإن كلا من مؤشر NASDAQ المركب للتكنولوجيا ومؤشر Russell 2000 للشركات الأصغر-التي تميل إلى أن تكون أكثر من متوقع الاقتصاد أكثر من الشركات الأكبر بكثير-تعدد الجنسيات-في أسواق الدب.
سوق الدب ، الذي ينخفض فيه المؤشر بنسبة 20 في المائة عن ذروته ، أمر نادر الحدوث. عندما يحدث المرء ، فهي علامة على تشاؤم المستثمر المتطرف. في هذه الحالة ، يقول المحللون والاقتصاديون ، إنه يتجاوز اتجاه الاقتصاد استجابةً للتعريفات. إنه خط في الرمال للحصول على عملية بيع يتحول إلى سوق مستمر.
عندما أغلقت الأسواق في 8 أبريل – في اليوم السابق للتعريفات ، تدخل في سرية – انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 18.9 في المائة أقل من قمة فبراير. مع استمرار السوق في السقوط أبعد من ذلك نحو سوق الدب عندما دخلت التعريفات في صباح اليوم التالي ، أعلن السيد ترامب عن توقف لمدة 90 يومًا لأكثر التعريفة العقابية على جميع البلدان باستثناء الصين. ارتفعت الأسهم ، مع تسجيل S&P 500 أفضل يوم لها منذ عام 2008.
أجراس الإنذار عبر النظام المالي
ولكن لم يكن سوق الأسهم الذي قاله السيد ترامب قد جعله وميضًا.
في نفس الأسبوع ، حدث شيء غريب في كل من أسواق السندات والعملة. عادة ، في أوقات الاضطرابات ، يبحث المستثمرون في جميع أنحاء العالم عن الأصول الأمريكية كمصدر للموثوقية والسلامة. إنهم يشترون الدولارات والديون الحكومية الأمريكية ، وعادة ما يدفعون قيمة كل منها.
هذا ما حدث حيث تراجع سوق الأوراق المالية في البداية. ولكن في الأيام التي سبقت التعريفة الجمركية ، بدأت كل من سندات الدولار والحكومة الأمريكية في الانخفاض أيضًا ، مما أدى إلى انطلاق أجراس الإنذار عبر وول ستريت.
وصف المتداولون شعورًا بالذعر والخوف لأن الأسعار انخفضت ، مما أدى إلى ارتفاع عائدات.
بدأ سندات الخزانة لمدة 30 عامًا الأسبوع بعائد يزيد قليلاً عن 4.3 في المائة. في التداول بين عشية وضحاها قبل تدخل التعريفات حيز التنفيذ ، ارتفع العائد – وهو ما يدل على تكلفة الاقتراض للحكومة الأمريكية – فوق 5 في المائة. كانت تلك خطوة كبيرة في سوق يتحرك عادةً بمئات من نقطة مئوية كل يوم.
“سوق السندات صعب للغاية” ، لاحظ السيد ترامب
أشار المتداولون إلى عتبات فنية تم خرقها في سوق السندات ، مما أدى إلى انطلاق سلسلة من البيع من استراتيجيات التداول التي تعتمد على الكمبيوتر المختلفة التي تشتريها وبيعها تلقائيًا بناءً على البرمجة المسبقة.
ثم جمعت عملية البيع زخماً ، حيث قال بعض المحللين إن التحركات غير العادية كانت علامة على أن المستثمرين كانوا يتوهدون على الأصول الأمريكية وسط الفوضى الناجمة عن التعريفات.
إن الاستثنائية الأمريكية متجذرة في فكرة أن الولايات المتحدة تلعب دورًا رئيسيًا في الأسواق المالية العالمية ، حيث يكون الدولار عملة الاحتياط وأن ديون البلاد تدعم الاقتراض محليًا ودوليًا. يقول المحللون إن هذه الفكرة ذاتها أصبحت ضعيفة.
وسط الفوضى ، قام السيد ترامب أيضًا بتشكيل هجمات على الأشخاص والمؤسسات التي تقوم عليها الاستثنائية الأمريكية ، مثل Jerome H. Powell ، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، الذي يساعد استقلاله في دعم الثقة في الأسواق الأمريكية.
كان الرئيس مستاءًا من أن السيد باول لم يخفض أسعار الفائدة ، على الرغم من أن الأخير قد حذر من أن القيام بذلك قد يعزز المزيد من التضخم. في حين أن العديد من المستثمرين يتوقون أيضًا إلى انخفاض معدلات الأسعار ، فمن المهم بالنسبة لهم أن يحافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي على استقلاله.
المزيد من التعريفات “Yo-Yo”؟
منذ 9 أبريل ، كان هناك تحول في لهجة الإدارة.
وقد روج المسؤولون ما يقولون أنه كان مفاوضات تجارية إيجابية تجري وراء الكواليس.
حتى عندما يتم رفض مطالبات الإدارة بالمحادثات لكونها مصنوعة ، كما في حالة الصين ، أخذ المستثمرون الإشارة إلى أن البيت الأبيض يحاول إعطاء السوق شيئًا للبهجة.
ومع ذلك ، فإن القليل منهم على استعداد للمراهنة على ما يحدث بعد ذلك.
قال أحد مصرفي السندات في أحد البنوك الأمريكية إن فريقه لم يعد يتخذ قرارات تجارية بأفق زمني يصل إلى ستة أشهر ، كما كان العام الماضي. بدلاً من ذلك ، أجبرت عدم اليقين على اتخاذ القرارات من أسبوع إلى أسبوع ، مع الاعتماد كثيرًا على المستوى النهائي من التعريفات التي قد لا تكون معروفة لأسابيع أو حتى أشهر.
ستتم مراقبة البيانات الاقتصادية عن كثب للحصول على علامات على أن التعريفات تتعلق. ستستمر تقارير الأرباح في أن تتفوق على علامات على أن التعريفة الجمركية تصل إلى الشارع الرئيسي.
بعد ذلك ، سيكون يوليو ونهاية توقف مؤقت لمدة 90 يومًا والذي يضع التعريفات والانهيار في السوق.
وقال جيمس إيجلهوف ، وهو خبير اقتصادي في BNP Paribas: “إذا كانت الإدارة تعدل سياسة التعريفة قبل ذلك ، وتراجع عدم اليقين التعريفي ، فقد يكون الضرر الدائم متواضعًا أو ضئيلًا”. وقال إنه كان يقضي وقتًا متزايدًا في تقديم الأسئلة من العملاء حول ما قد يبدو عليه الركود الاقتصادي المحتمل إذا استمر عدم اليقين في التعريفة الجمركية.
وقال: “إذا واصلنا في دورة تتصرف فيها التعريفة الجمركية مثل Yo-yo ، صعودًا ، ثم إلى أسفل ، ثم مرة أخرى ، فلن يتمثل عدم اليقين هذا ، وسيكون لها تأثير مشلول على الشركات على وجه الخصوص”.
مع تسليط الضوء على عدم اليقين مرة أخرى يوم الأربعاء ، قام السيد ترامب بلقب اللوم على اضطراب السوق الحالي على سلفه.
“هذا هو سوق الأسهم في بايدن ، وليس ترامب” ، كتب السيد ترامب على الحقيقة الاجتماعية. “لم أتولى مهامه حتى 20 يناير. ستبدأ التعريفات قريبًا بالركل ، وبدأت الشركات في الانتقال إلى الولايات المتحدة الأمريكية بأرقام قياسية.”
“كن صبوراً!!' وأضاف.
(Tagstotranslate) الولايات المتحدة السياسة والحكومة (T) مؤشر المؤشرات القياسية والفقيرة 500 (T) التجارة الدولية والسوق العالمية (T) الجمارك (التعريفة) (T) الأسهم والسندات (T) الولايات المتحدة (T) الولايات المتحدة (T) المؤسسات المصرفية والمالية (T) التضخم (T) ترامب (T) ترامب J (T) الولايات المتحدة
