الأسواق والشركات الأمريكية غير منزعجة من قبل واشنطن فوضى ، في الوقت الحالي

حتى وفقًا لمعايير واشنطن ، بدأت رئاسة ترامب الثانية بأسلوب محموم: إطلاقات جماعية في الوكالات الفيدرالية ، وتهديدات التعريفة ضد الحلفاء والأعداء على حد سواء ، والمساومة حول كيفية الحصول على ميزانية جمهورية من خلال مؤتمر مقسم بشكل ضيق.

يثق قادة الأعمال والمستثمرين من الشركات بأن الأمور ستظهر بشكل جيد ، على الأقل بالنسبة لهم. “الأسواق لا تظهر كل هذا القلق” ، كما أشار جيسون برايد ، رئيس استراتيجية الاستثمار والبحث في شركة Glenmede Trust.

ولكن قد يتغير ذلك ، مع وجود آثار عالية على الأسواق والتوقعات الاقتصادية الأمريكية.

يتوقع المستثمرون تمامًا أن يتم تمديد التخفيضات الضريبية من ولاية الرئيس ترامب الأولى ، والتي استفادت من الأعمال التجارية والأثرياء في الغالب قبل نهاية العام. وأضاف السيد برايد أن المجموعات التجارية بما في ذلك المائدة المستديرة للأعمال والرابطة الوطنية لتوصيل تاجر الجملة واثقون من أن التمديد سيتم الاهتمام به-خاصة وأن عدم القيام بذلك “سيفرض ، بفعالية ، زيادة ضريبية” ، أضاف السيد برايد.

ومع ذلك ، فإن الحساب لا يزال ضعيفا. قد تبلغ تكلفة تمديد التخفيضات الضريبية 4 تريليون دولار على مدى 10 سنوات. هذا يعني أن الكونغرس يترك للمقايضة حول ما يمكن أن يوفر أو جمع الأموال ، وقد يتم تخفيض مزاياه الفيدرالية.

سوق السندات – حيث يسعر المتداولون مخاطر التضخم والانكماش الاقتصادي – من جانبها ، تلاشى لحظات من القلق التي يلفها أسلوب السيد ترامب المتزايد في التفاوض بشأن التعريفات. الرهان هو أن تهديدات ضريبة الاستيراد هي أداة جيوسياسية أكثر من كونها مديرة إيرادات رئيسية ، حيث صورت الإدارة التعريفات في مناقشات الميزانية.

ينبع بعض الهدوء الأساسي من ثقة وول ستريت في وزير الخزانة سكوت بيسين. مدير صناديق التحوط الملياردير قبل تولي منصبه الجديد ، أقنع العديد من المحللين بأن الجناح النهائي من السياسات القادمة من البيت الأبيض سيكون مفيدًا بمجرد أن يتجول ، وأضاف أيضًا إلى بعض التفاؤل حول عجز أقل في الميزانيات المستقبلية ” ، وفقا لمات لوكوزيتي ، كبير الاقتصاديين في دويتشه بنك.

يصعب على هذا التفاؤل أن يتراجع بهدف السيد بيسند المتمثل في جعل التخفيضات الضريبية للسيد ترامب عام 2017 دائمة وإعلان السيد ترامب في الأيام الأخيرة بأن برامج التأمين الاجتماعي التي يعتمد عليها الكثيرون في قاعدته السياسية – بما في ذلك الضمان الاجتماعي والرعاية الطبية والرعاية الطبية – لا يتم قطعها كجزء من أي تدبير لتوفير التكاليف.

ردد العديد من المشرعين الجمهوريين ، بمن فيهم السناتور جوش هاولي من ميسوري ، وثمانية أعضاء في مجلس النواب ، هذا الموقف. البعض الآخر يريد المزيد من تخفيضات الإنفاق على الطاولة. مع وجود أغلبية جمهورية من بضعة أصوات فقط في كل غرفة من قاعة الكونغرس ، ومع ذلك ، فمن غير الواضح المقترحات التشريعية التي ستأخذ الأولوية في نهاية المطاف.

تركزت الكثير من الطنانة المبكرة حول تكاليف الادخار على وزارة الكفاءة الحكومية ، أو دوج ، المبادرة التي يقودها إيلون موسك لإعادة تشكيل البيروقراطية الفيدرالية.

بالنسبة للكثيرين في عالم الأعمال ، بما في ذلك أحد المؤسس المشارك لـ Airbnb والرئيس التنفيذي لـ Palantir ، فإن حملة Mr. Musk لخفض التكاليف تقدم احتمالًا أن مصادر التي تم اكتشافها من قبل من النفايات والاحتيال على نطاق واسع ، يمكن أن تساعد في دفع ثمن مقابلها التخفيضات الضريبية في حسابات الميزانية المستقبلية.

بعد شهر من ذلك ، فإن ثمار جهود دوج غامضة. قال السيد ترامب والسيد موسك إن الجهد قد يوفر تريليونات. لكن مطالبة البيت الأبيض بالادخار التي تم تقديمها حتى الآن ، 55 مليار دولار ، تفتقر إلى وثائق محددة.

وقال ديفيد روجال ، مدير المحفظة الرائدة في BlackRock: “مع وجود أكثر من 90 في المائة من النفقات الحكومية في فئات الفئات غير المميتة والفوائد والدفاع ، فإن خيارات الحد من العجز ماديًا ، دون زيادة الضرائب ، محدودة للغاية”.

انتقد العديد من المحللين في الدبابات الفكرية المحافظة السيد موسك باعتباره مضللاً على حد سواء الناخبين ورجال الأعمال حول المكان الذي يكمن فيه الجزء الأكبر من النفقات الفيدرالية.

وقال جيسيكا “ما لم تكن تركز بشكل رئيسي” على الغالبية العظمى من الميزانية “التي تنفق على الضمان الاجتماعي ، والرعاية الطبية ، والدافع ، والمحاربين القدامى ، ومدفوعات الفوائد لحاملي السندات ، يجب ألا تؤخذ على محمل الجد كصقور يركز على الإنفاق”. ريدل ، زميل أقدم في معهد مانهاتن المولد. “بالتأكيد ، تقليم الباقي ، ولكن المال الحقيقي في هؤلاء.”

قال السيد Pride of Glenmede إن التخفيضات الضريبية في انتهاء صلاحية هذا العام يمكن أن يضعف النمو الاقتصادي. لكنه قال أيضًا “الخيار 2” للسيد ترامب والسيد بيسين – التخفيضات الكبيرة في الميزانية – “سيكون له تأثير اقتصادي مماثل ، عبر قنوات مختلفة ، لأن الحكومة تنفق مباشرة في الاقتصاد”.

إذا وضعنا جانباً التأثيرات المحتملة على الرعاية الصحية للأسر والأمن الغذائي ، يعتقد العديد من الاقتصاديين أن مئات المليارات من الدولارات في التخفيضات في الإنفاق التي يقترحها بعض أعضاء الكونغرس – المقترنة بتسريحات كبيرة من قوة العمل الفيدرالية – يمكن أن تبطئ نمو الوظائف ومبيعات التجزئة .

جادلت مجموعات مجتمع الأعمال منذ عقود بأن عجز الميزانية الفيدرالي يمكن أن تتم معالجته من خلال انخفاض الإنفاق ، بدلاً من إيرادات ضريبية أكبر.

ما الجديد هو أنه مع مرور العصور السكانية ، ارتفع الإنفاق الإلزامي على التأمين على العمر. كما تستمر الميزانية العسكرية ومدفوعات الفوائد الفيدرالية لحاملي السندات في النمو.

على درب الحملة ، قدم السيد ترامب سلسلة من الوعود الضريبية الشعبية للناخبين. تعهدات بإيقاف نصائح الضرائب أو أجر العمل الإضافي ، لخفض الضرائب للشركات التي تصنع منتجاتها محليًا وللإلغاء الضرائب على مدفوعات الضمان الاجتماعي ، حصل على موجة من الدعم الشعبي. لكن هذه المبادرات – التي من شأنها أن تقلل بشكل جماعي إيرادات الضرائب بحوالي 1 تريليون دولار – يبدو أنها تنخفض عن قائمة أولوية الكثيرين في الكونغرس.

وقال ستان فيوجر ، الخبير الاقتصادي وزميله في معهد المؤسسات الأمريكية للمؤسسات الأمريكية ، إن البيت الأبيض وحلفاؤه “لديهم الكثير من أفكار الإنفاق والحد من الضرائب وعدد قليل جدًا من الأجر غير المعقول غير المعقول.”

وقال كيم والاس ، المدير الإداري الأول في شركة 22V Research لاستثمارات الاستثمار الذي يرأس فريق مخاطر السياسة في واشنطن ، إنه يخشى “في نهاية هذه العملية ، سواء كانت في يونيو أو ديسمبر ، سيكون هناك بعض الأرقام والأرقام ثم ستكون هناك مواجهة بين مؤيدي الأرقام المزيفة “في الكونغرس والخبراء في اللجان غير الحزبية في الكونغرس والتي” يسجل “الإيرادات والإنفاق رسميًا.

مثل هذه المواجهة يمكن أن تخيف الأسواق. ولكن من الملاحظات المشتركة مع العملاء والثرثرة المالية على شاشات التلفزيون ، يعتقد الغالبية العظمى من الاقتصاديين ومحللي الشؤون الحكومية ومديري الثروة في وول ستريت أن رياضيات الميزانية سيتم اكتشافها.

“سيكون من الصعب تلبية الأهداف المختلفة للإدارة – انخفاض العجز ، وانخفاض الضرائب والنمو القوي – من خلال هذه السياسات” ، قال السيد لوزتي من دويتشه بنك. “أحد الأساليب ، التي أعتقد أنها على الأرجح ، هي تقصير الجدول الزمني للتخفيضات الضريبية.”

وقال: “سيعني المزيد من التخفيضات الضريبية في المدى القريب ، ولكن سعر ملصق أصغر” من الأفق المعتاد لمدة 10 سنوات كان يستخدم لتمرير الميزانيات مع أغلبية رفيعة.

وسيتم ذلك بتوقع من شركة أمريكا بأن التخفيضات الضريبية لن تنتهي صلاحيتها ولكن سيتم تمديدها مرة أخرى في السنوات اللاحقة ، مضيفًا إلى العجز.

ومع ذلك ، تظل الأسواق أكثر تركيزًا على التضخم على المدى المتوسط ​​، وبالتالي ، مسار أسعار الفائدة. تقليديًا ، ينظر الاقتصاديون وقادة الأعمال إلى التعريفات على أنها تضخمية ، لأن الشركات تسعى عادة إلى نقل تكلفة الضريبة على المستهلكين.

على الرغم من ذلك ، فقد أعرب السيد بيسين عن ثقتهم في أن توقعات التضخم ستظل ترويضًا وأنه عندما يتم سن بعض التعريفة الجمركية ، فإنها ستحفز “تحولًا لمرة واحدة في مستوى السعر” ، ولا تستمر في زيادة التضخم-وهي فكرة تدعمها أ مسؤول الاحتياطي الفيدرالي الرئيسي.

قد لا تزال خطة السيد ترامب التي تم الإعلان عنها مؤخرًا للتعريفات “المتبادلة” ضد جميع الشركاء التجاريين – إلى جانب الرسوم على واردات الصلب والألمنيوم والتهديدات التي لم يتم حلها ضد كندا والمكسيك – مرتفعة للتجارة العالمية.

لكن يبدو أن مستثمري السندات طمأنهم بسبب عدم وجود تفاصيل في التصريح. وأشار الرئيس إلى أن التدابير المتبادلة لن يتم سنها قبل أوائل أبريل.