تشهد الولايات المتحدة جدلاً متصاعداً حول مستقبل العملات الرقمية المستقرة (stablecoins)، تحديداً بعد محاولات من جمعيات البنوك الأمريكية ومعهد سياسات البنوك لإعادة فتح قانون GENIUS الذي تم تمريره مؤخراً. يثير هذا الجدل تساؤلات حول المنافسة في القطاع المالي، وحماية المستهلك، ومستقبل الابتكار التكنولوجي في الخدمات المالية.
الجدل حول العملات الرقمية المستقرة وقانون GENIUS
في الأسابيع الأخيرة، أرسلت جمعية البنوك الأمريكية ومعهد سياسات البنوك عدة رسائل إلى الكونجرس تنتقد قانون GENIUS، وهو تشريع بشأن العملات الرقمية المستقرة تم إقراره بعد مفاوضات مكثفة. لم تستند حججهم إلى مخاطر جديدة أو عيوب تقنية، بل إلى رغبتهم في منع المنافسة من التكنولوجيا المالية الناشئة.
هذا الأمر يتجاوز نطاق العملات الرقمية. إنه يكشف عن كيفية استجابة أكبر المؤسسات المالية في أمريكا للمنافسة: ليس بتقديم خدمات أفضل، ولكن بالضغط لإعاقة البدائل. وتعتبر هذه محاولة لتقويض الابتكار في قطاع حيوي.
أهمية المنافسة في القطاع المالي
مع استعداد الأمريكيين للاحتفال بـ 250 عامًا على استقلالهم في يوليو القادم، يجدر بنا أن نطرح سؤالاً أساسيًا: هل ما زلنا نؤمن بالأسواق المفتوحة والمنافسة العادلة التي ترتكز عليها ازدهارنا؟ أم أن المؤسسات القائمة تحصل على حق النقض (الفيتو) على الابتكار كلما ظهرت منافسة؟
لقد بنت الولايات المتحدة اقتصادًا يتميز بالديناميكية والابتكار، حيث يمكن للمدخلين الجدد تحدي المؤسسات القائمة، ويمكن للأفراد اختيار كيفية ادخار أموالهم وإنفاقها وبناء ثرواتهم. إن الجمع بين الحرية الشخصية والأسواق المفتوحة قد عزز النجاح الاقتصادي الأمريكي لما يقرب من قرنين ونصف.
اليوم، هذا التقليد يتعرض للضغط في مكان لا يفكر فيه معظم الأمريكيين: النظام المالي. في الصيف الماضي، أقر الكونجرس قانون GENIUS، الذي وضع إطارًا واضحًا لإصدار العملات الرقمية المستقرة، واحتياطياتها، والإشراف عليها. العملات الرقمية المستقرة هي أصول رقمية مرتبطة بنسبة 1:1 بالدولار الأمريكي، وتستخدم تقنية البلوك تشين لتوفير الوصول إلى الدولار بسرعة الإنترنت. الآن، تحاول جمعيات البنوك الكبرى تفكيك الأحكام التي قد تجبرهم على المنافسة مع الشركات الناشئة.
لا يحدث هذا النقاش في فراغ. لقد عالج صناع السياسات بالفعل مكافآت العملات الرقمية المستقرة في الصيف الماضي. الجهود الحالية لمراجعة أو إعادة تفسير هذه القرارات لا تدفعها مخاطر جديدة، بل محاولات لإعادة النظر في قانون تم تسويته بالفعل وتقويض المنافسة بعد فوات الأوان.
قد تبدو المناقشات حول مكافآت العملات الرقمية المستقرة تقنية، لكنها تعكس سؤالاً أكبر: هل سيظل مستقبلنا المالي مفتوحًا وتنافسيًا، أم سيصبح مغلقًا وخاضعًا لسيطرة عدد قليل من المؤسسات الكبيرة؟ تشير تقديرات لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) إلى أن أكبر ستة مؤسسات مالية محلية تسيطر على أصول تعادل أكثر من 60٪ من الناتج المحلي الإجمالي.
هذا التركيز لا يؤدي بالضرورة إلى خدمات أفضل للمستهلكين. اليوم، لا يزال متوسط حساب التوفير أو الشيكات الأمريكي يدفع أقل بكثير من واحد بالمائة (في الواقع 0.39٪ للتوفير و 0.07٪ للشيكات، وفقًا لمؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية FDIC)، وهو جزء صغير من سعر الفائدة الفيدرالي الحالي الذي يتراوح بين 3.50٪ و 3.75٪. يعكس هذا الفارق نقصًا في المنافسة، وليس نقصًا في طلب المستهلك. عندما تقدم التقنيات الجديدة للمستهلكين عوائد أفضل، فإن استجابة صناعة الخدمات المصرفية كانت ثابتة: الادعاء بأن السماء سقطت والضغط ضدها.
السبب بسيط. عندما يتم تثبيط المنافسة في النظام المالي – غالبًا بتشجيع من جمعيات البنوك الكبرى – فإن الطلب لا يختفي. يتم قمعه بشكل مصطنع. عندما يوفر صناع السياسات قواعد واضحة ويسمحون بالمنافسة العادلة، فإن الولايات المتحدة تقود. عندما تحل حالة عدم اليقين أو الضغط غير الرسمي محل القانون الواضح، ينتقل الابتكار إلى أماكن أخرى، وغالبًا ما يكون إلى ولايات قضائية ذات معايير أضعف وحماية أقل.
السوق الصحية لا تعتمد على نقطة اختناق واحدة. إنه يتميز بالمنافسة والبدائل. التقنيات المالية الجديدة، بما في ذلك العملات الرقمية المستقرة، ليست بديلاً عن البنوك، التي لا تزال ضرورية. لكنها يمكن أن توفر خيارًا إضافيًا – طريقة لتحريك القيمة بكفاءة أكبر، والاستفادة من التسوية الفورية، وكسب عوائد تعكس بشكل أفضل ظروف السوق، مما يمنح الناس مزيدًا من الخيارات في إدارة حياتهم المالية. هذا ما كانت الولايات المتحدة تفعله دائمًا على أفضل وجه.
من التجارة الإلكترونية إلى الخدمات المصرفية عبر الهاتف المحمول، وسعت التطورات التكنولوجية الحرية الفردية وخفضت الحواجز أمام الدخول. يجب ألا يختلف الابتكار المالي.
مع اقتراب الولايات المتحدة من عيد ميلادها الـ 250، يجدر بنا أن نتذكر أن الحرية الاقتصادية والحرية السياسية مرتبطان ارتباطًا وثيقًا. لقد كانت حرية المعاملات والادخار والاستثمار وبناء الثروة جزءًا دائمًا مما جعل أمريكا مزدهرة.
الجدل حول مكافآت العملات الرقمية المستقرة يطرح في النهاية سؤالاً عما إذا كنا ما زلنا نؤمن بهذا النموذج. هل نريد نظامًا ماليًا يعتمد التقدم فيه على الإذن ويتم إعادة فتح القانون فيه مرارًا وتكرارًا لحماية المؤسسات التقليدية التي لا تعطي الأولوية لمصالح المستهلكين؟ أم نظام يجمع بين القواعد القوية والمنافسة المفتوحة ويثق بالأمريكيين في اتخاذ خيارات ذات مغزى؟
لم تقد الولايات المتحدة من خلال الوقوف ساكنة. إذا أردنا تكريم القيم التي بنت هذا البلد، فيجب علينا ضمان بقاء نظامنا المالي مفتوحًا وتنافسيًا ومستعدًا لـ 250 عامًا القادمة من الازدهار الأمريكي. من المتوقع أن يستمر الكونجرس في مناقشة هذه القضايا في الأشهر المقبلة، مع التركيز على إيجاد توازن بين تعزيز الابتكار وحماية الاستقرار المالي.