شهدت بيتكوين انخفاضًا ملحوظًا في قيمتها مؤخرًا، مدفوعة بعوامل هيكلية متعددة، وفقًا لتحليل نشرته Coinbase Institutional. يعزى هذا الهبوط إلى تراجع في الإشارات الإيجابية للسوق، وانخفاض السيولة، وتصريف كميات كبيرة من العملات المشفرة من قبل كبار المستثمرين، بالإضافة إلى تدفقات سلبية من صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) في بيتكوين، وذلك على الرغم من الظروف النقدية الميسرة التي عادة ما تدعم الأصول ذات المخاطر العالية.
تزايد تقلبات السوق مع كسر بيتكوين لمستويات الدعم وانخفاض السيولة
أوضحت Coinbase Institutional، وهي قسم التداول المؤسسي في منصة Coinbase، في منشور على شبكة التواصل الاجتماعي X سبب الانخفاض الحاد في سعر بيتكوين. وأشارت المجموعة إلى أن الظروف النقدية الأكثر سهولة عادةً ما تعزز الأصول ذات المخاطر، إلا أن التطورات الأخيرة في السوق خالفت هذه التوقعات.
وذكرت Coinbase في بيان لها:
لماذا انخفض سعر البيتكوين؟
وقد حدد القسم عدة ضغوط هيكلية تؤثر على البيتكوين. فقد انخفض سعر الأصل عن نطاقات الدعم الرئيسية في السوق الصاعدة، مما يشير إلى ضعف قوة الاتجاه. وتحولت أنشطة الخيارات نحو الهياكل السلبية. وقام كبار المستثمرين (“الحيتان”) ببيع ممتلكاتهم في ظل انخفاض السيولة. وشهدت صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين تدفقات خارجة كبيرة، مما قلل من الطلب المستمر.
وأضافت الشركة:
مع انتهاء التضييق الكمي، عاد الاحتياطي الفيدرالي إلى سوق السندات، وقد تكون عملية سحب النقد من الأسواق قد انتهت. وهذا عادة ما يكون جيدًا للأصول ذات المخاطر مثل العملات المشفرة.
كتل التكلفة الأساسية وتأثيرها على التقلبات
عرضت Coinbase أيضًا رسمًا بيانيًا يوضح توزيع تكلفة الأساس لعملة بيتكوين حتى عام 2025. يظهر هذا الخريطة الحرارية جيوبًا مركزة من مخزون حاملي العملة بين حوالي 95,000 دولار و 110,000 دولار، حيث تشير النطاقات الداكنة إلى أكبر تجمعات للعملات التي تم شراؤها في هذه النطاقات. وكشف الرسم البياني أن العديد من المشاركين في السوق يحتفظون حاليًا بخسائر غير محققة مع انخفاض السعر بشكل حاد في شهر نوفمبر. بالإضافة إلى ذلك، تعكس الصورة مناطق أقل في التوريد، مما قد يؤثر على التقلبات حيث يبحث السعر عن مناطق ذات طلب تاريخي أقوى.
توصيات استراتيجية في ظل الظروف الحالية
شدد فريق Coinbase على رؤيتهم التكتيكية، مشيرين إلى أنه في هذا المناخ، فإن إستراتيجيات التداول التي تركز على اختراق المستويات تعتبر أكثر ترجيحًا للنجاح من محاولة استغلال فرص شراء عند أدنى مستويات الأسعار.
وأشار المحللون إلى تضييق جيوب السيولة واستمرار التكتلات في التقلبات الضمنية وأنماط التدفق المؤسسي الانتقائية التي تؤثر على السلوك على المدى القصير. على الرغم من أن التحليل كان حذرًا، إلا أن المؤيدين للعملات المشفرة يعتقدون أن الإصدار الثابت لعملة بيتكوين، واعتمادها المتزايد على نطاق دولي، والتكامل المستمر للمؤسسات يدعمون رؤية إيجابية على المدى الطويل. ويجادلون بأن المراحل التصحيحية تساعد في التخلص من الرافعة المالية الزائدة وتخلق أسسًا أكثر استقرارًا للارتفاع المستقبلي مع تطبيع الظروف الاقتصادية تدريجيًا.
بالإضافة إلى ذلك، قد يكون التراجع الحالي فرصة للمستثمرين ذوي الرؤية الطويلة لإعادة تقييم محافظهم الاستثمارية والاستعداد لمرحلة محتملة من النمو.
الوضع الراهن والتوقعات المستقبلية
على الرغم من الضغوط الحالية، لا تزال بيتكوين هي العملة المشفرة المهيمنة، حيث تمثل غالبية القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة. خضع الأداء الأخير للبيتكوين لتدقيق مكثف من قبل المستثمرين والمحللين، مما أثار نقاشات حول المرونة طويلة الأجل للأصول الرقمية في مواجهة التطورات الاقتصادية والمالية العالمية. تظل مستقبلات بيتكوين معلقة على قرارات السياسة النقدية للمصارف المركزية، والموافقة التنظيمية على المزيد من منتجات الاستثمار، واعتماد المستهلكين والمؤسسات.
من المتوقع أن يستمر الاحتياطي الفيدرالي في مراقبة بيانات التضخم عن كثب لتحديد مسار السياسة النقدية. يجب على المستثمرين مراقبة هذه التطورات، بالإضافة إلى التدفقات داخل وخارج صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين، وتصرفات كبار المستثمرين، لتقييم المخاطر والفرص المحتملة في سوق البيتكوين. ستوفر الأشهر القادمة مزيدًا من الوضوح حول اتجاه السوق وموقفه بالنسبة للمناخ الاقتصادي الأوسع.