شهدت أسواق العملات المشفرة انخفاضًا حادًا بعد ارتفاع عائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى له منذ عام 2008. أدى هذا التحرك إلى موجة من تخفيف المخاطر العالمية وأحد أكبر أحداث التصفية في الأسابيع الأخيرة.
ومسح هذا الانخفاض مليارات الدولارات من قيمة الأصول الرقمية، مما يبرز مدى تعرض العملات المشفرة للتحولات في السيولة الاقتصادية الكلية خارج نطاقها الخاص.
ارتفاع العائد في اليابان: تراجع تداول الين وانعكاساته على العملات المشفرة
انخفض إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة بنحو 5٪ خلال الـ 24 ساعة الماضية، حيث انخفضت أسعار البيتكوين والإيثريوم بأكثر من 5٪. ويعتبر هذا الانخفاض مؤشرًا على حساسية السوق للظروف الاقتصادية العالمية.
ووفقًا لـ Coinglass، تم تصفية أكثر من 217,000 متداول خلال فترة الانخفاض، مما أدى إلى خسارة تقدر بنحو 640 مليون دولار في المراكز. يوضح هذا مدى سرعة تبخر الرافعة المالية عندما تتحرك أسعار الفائدة العالمية بشكل عنيف.
جاء المحفز من طوكيو، حيث ارتفع عائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات إلى 1.84٪، وهو مستوى لم يشهد منذ أبريل 2008. يرى المحللون أن هذا الارتفاع ليس مجرد حركة فنية، بل يشير إلى أن تداول الين (Yen carry trade) الذي استمر لعقود قد بدأ في الانعكاس.
على مدى ما يقرب من 30 عامًا، سمحت أسعار الفائدة القريبة من الصفر في اليابان للمستثمرين بالاقتراض بتكلفة منخفضة بالين ونشر رأس المال في أصول ذات عائد أعلى في الخارج، بما في ذلك سندات الخزانة الأمريكية والسندات الأوروبية والأصول الخطرة مثل الأسهم والعملات المشفرة.
يهدد ارتفاع العائدات في اليابان بعكس هذا التدفق، مما يؤدي إلى سحب رأس المال إلى الداخل وتشديد السيولة العالمية. وكتب عالم البيانات ViPiN على منصة X (تويتر) قائلًا: “لقد دعمت تداولات الين لـ 30 عامًا غرورًا عالميًا – أسعار فائدة صفرية… رافعة مالية مجانية… نمو زائف… اقتصادات كاملة مبنية على وقت ومال مقترضين. الآن، قامت اليابان بعكس المفتاح. ارتفعت أسعار الفائدة. تعزز الين. وآلة الصرف التلقائي المفضلة في العالم تحولت للتو إلى مُحصّل ديون.”
عندما ترتفع العائدات اليابانية، تتقلص السيولة العالمية، مما يؤدي إلى إعادة تقييم عبر الأسواق. وهذا يفسر جزئيًا سبب عدم تسجيل الفضة (XAG) حتى الآن لدورة فائقة، بينما يتعامل البيتكوين مع تقلبات نهاية الدورة.
يصف المحلل الاستراتيجي شانكا أنسلم هذا الارتفاع في السندات الحكومية اليابانية بأنه “الرسم البياني الذي يجب أن يثير الرعب في كل مدير محافظ.” وأشار إلى
- معدل تضخم يتجاوز 3٪،
- نمو أعلى للأجور، و
- بنك اليابان الذي يفقد بشكل متزايد قدرته على كبح جماح العائدات.
تدفع هذه العوامل اليابان إلى تحول هيكلي بعيدًا عن السياسة النقدية المتساهلة للغاية التي حددت الأسواق العالمية لعقود. ويضيف مستثمر آخر: “عندما ترفع اليابان أسعار الفائدة، فإنها تسحب السيولة من النظام العالمي. الوقود الذي دفع سوق الأسهم إلى الارتفاع يتبخر. يمكننا أن نتوقع تقلبًا في الأسهم عالية النمو مع انتهاء حقبة المال الرخيص.”
إن توقيت هذا التحرك مهم بشكل خاص. لقد أنهى الاحتياطي الفيدرالي للتو برنامج التشديد الكمي، وتواجه الولايات المتحدة إصدارات قياسية من سندات الخزانة، وتجاوزت مدفوعات الفوائد على الديون الأمريكية علامة 1 تريليون دولار سنويًا.
في هذه الأثناء، أبطأت الصين، وهي واحدة من أكبر المشترين الأجانب لسندات الخزانة الأمريكية تاريخيًا، من عمليات التراكم لديها. ومع تعرض اليابان الآن لضغوط لإعادة رأسمالها، فإن اثنين من أهم مصادر التمويل الخارجية لأمريكا تنسحبان في وقت واحد.
ويقول شانكا: “عندما تتوقف الدول الدائنة في العالم عن تمويل الدول المدينة بأسعار فائدة مقموعة اصطناعيًا، يجب أن يتم إعادة تقييم البنية المالية بأكملها منذ عام 2008. كل رهان على المدة. كل مركز يتمتع بالرافعة المالية. كل افتراض بشأن أسعار الفائدة المتراجعة باستمرار. هذه ليست قصة يابانية. إنها القصة العالمية. انتهى السوق الصعودي للسندات لأجل 30 عامًا. معظم الناس لم يدركوا ذلك بعد.”
العملات المشفرة والانكماش في السيولة العالمية
تعتبر العملات المشفرة، باعتبارها أحد أكثر الزوايا ارتفاعًا في الأسواق العالمية، تميل إلى التفاعل أولاً عندما تنحسر السيولة. يشير نطاق التصفية إلى أن المتداولين الذين يستخدمون الرافعة المالية قد فوجئوا بتقلبات السندات، مما أجبرهم على التخلص السريع من مراكزهم عبر الأصول الرئيسية.
بدلًا من انهيار خاص بالعملات المشفرة، فإن الانخفاض يعكس إعادة تقييم واسعة النطاق للمدة والرافعة المالية والمخاطر مع إعادة تعيين أسواق السندات العالمية. لذلك، يجب على المتداولين مراقبة سوق السندات اليابانية عن كثب كما يراقبون مخططات البيتكوين. إذا استمرت عوائد السندات الحكومية اليابانية في الارتفاع، فقد يؤدي ذلك إلى تقليص السيولة العالمية بحلول نهاية العام.
من المهم ملاحظة أن هذه التطورات قد تؤثر على أسعار الأصول المختلفة، وقد يستمر التذبذب في الأسواق. يجب على المستثمرين توخي الحذر وتقييم تحملهم للمخاطر قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
المصدر: BeInCrypto