ألقى جيروم باول رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أكبر خطاب له في العام ، ملمحًا إلى خفض سعر الفائدة المحتمل في سبتمبر

تمر جاكسون هول لحظةها السنوية في الأضواء الاقتصادية – ولم يخيب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول.

في ندوة السياسة بالبنك المركزي ، تحدث باول عن سوق العمل ، والسياسة النقدية ، وخطة الاحتياطي الفيدرالي للمستقبل. لقد ترك الباب مفتوحًا مقابل معدل تخفيض في اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الذي طال انتظاره في سبتمبر ، وأرسل ارتفاعًا في الأسواق.

وقال باول للحشد من صانعي السياسات والاقتصاديين والمراسلين الذين تجمعوا في وايومينغ: “يبلغ سعر السياسة لدينا الآن 100 نقطة أساس أقرب إلى محايد مما كانت عليه قبل عام ، كما أن استقرار معدل البطالة وغيرها من تدابير سوق العمل يسمح لنا بالمضي قدماً في حالة تغيير في موقفنا من السياسة”. “ومع ذلك ، مع السياسة في الأراضي التقييدية ، قد تستدعي التوقعات الأساسية وتوازن المخاطر المتغير تعديل موقفنا من السياسة.”

أكدت تصريحات باول الرئيسية من الوضع الاقتصادي “غير المؤكد” لأمريكا. يتم تكليف بنك الاحتياطي الفيدرالي بالحفاظ على استقرار سوق العمل والتضخم تحت السيطرة ، والأهداف المزدوجة التي أصبحت على خلاف متزايدة في عام 2025. وآخر قرارات البنك المركزي هي أيضًا مصدر للتوتر السياسي ، حيث تنتقد إدارة ترامب خطة باول المستمرة للحفاظ على الثبات. يضع خطاب جاكسون هول لهجة الباقي من العام.

كان الخطاب هو آخر كرسي لمحاضر باول ، حيث من المقرر أن يخرج من الدور في مايو 2026.

أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي معدلات ثابتة حتى الآن هذا العام

على حد تعبير باول ، فإن “السياسة النقدية ليست في دورة مسبقًا” ، على الرغم من أن بيانات التوظيف والتضخم الحالية قد تستدعي “تغيير السياسة”.

Per FOMC FED Watch ، يتوقع المشاركون في السوق أن يكون لدى البنك المركزي فرصة بنسبة 69.6 ٪ في خفض الأسعار الشهر المقبل ، والتي ستكون الخطوة الأولى هذا العام. لقد قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتقليص تخفيضات في الأسعار في عام 2025 ، على الرغم من أن هذا التقدير يمكن أن يتغير بناءً على الظروف الاقتصادية. أكد باول مرارًا وتكرارًا على أنه ينتظر أن يرى التأثير الكامل لجدول أعمال الرئيس دونالد ترامب لإجراء مكالمة.

كان قرار يوليو بالحفاظ على معدلات الثبات مثيرًا للخلاف بين أعضاء بنك الاحتياطي الفيدرالي. عارض اثنان من المحافظين ، ميشيل بومان وكريستوفر والر. يرى بومان أن “التضخم يتحرك أقرب إلى حد كبير إلى هدف اللجنة ، بعد استبعاد الآثار المؤقتة للتعريفات ، وسوق العمل بالقرب من العمالة الكاملة ولكن مع علامات على ديناميات أقل ، وبطء النمو الاقتصادي هذا العام” ، وفقًا للاجتماع من الاجتماع.

جاء اجتماع الشهر الماضي أيضًا قبل أيام من تقرير الوظائف الأسوأ من المتوقع. أضاف الاقتصاد الأمريكي 73000 وظيفة في يوليو ، وفقد 106،000 متوقع ، وأظهرت المراجعات أن هناك وظائف أقل بكثير في مايو ويونيو مما تم الإبلاغ عنه في البداية. في حين أن المراجعات هي جزء طبيعي من عملية جمع البيانات أو إحصاءات العمل ، قالت الوكالة إن أحدث المراجعات كانت أكثر حدة من المتوقع. البطالة قد زحف قليلاً ، على الرغم من أن لا تزال منخفضة تاريخيا. والضغوط الوظيفية محدودة ، مما يشير إلى أن الشركات مترددة في توظيف الموظفين والموظفين لا يحرصون على ترك دورهم الحالي.

وقال باول يوم الجمعة: “في حين يبدو أن سوق العمل في حالة توازن ، إلا أنه نوع من التوازن الغريب هو الذي ينتج عن تباطؤ ملحوظ في كل من العرض والطلب على العمال”. وأضاف أن هناك خطرًا في ارتفاع معدلات تسريح العمال وارتفاع البطالة في الأشهر المقبلة.

وفي الوقت نفسه ، كان التضخم يحوم فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2 ٪. إن تخفيض معدل الانخفاض سيجعل تكاليف الاقتراض أرخص ويحفز الاقتصاد ، ولكنه يخاطر بزيادة التضخم. يتم خلط مؤشرات الصحة الاقتصادية الأخرى: إن الإنفاق على البيع بالتجزئة يعاني من انتعاش صغير من انخفاضات الصيف المبكرة ، وارتفع الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأخير ، مما يخفف من انخفاض في الربع الأول من العام. وقال باول إن التضخم ثابت عند 2.7 ٪ في يوليو ، لكنه ارتفع من 2.4 ٪ في مايو: “لا يمكننا أن نأخذ استقرار توقعات التضخم أمرا مفروغا منه”. انزلق شعور المستهلك بضع نقاط في أغسطس.

وقال باول: “لقد واجه الاقتصاد تحديات جديدة. إن التعريفة الجمركية المرتفعة في جميع أنحاء شركائنا التجاريين تقوم بإعادة تشكيل نظام التداول العالمي. لقد أدت سياسة الهجرة الأكثر تشددًا إلى تباطؤ مفاجئ في نمو القوى العاملة” ، مضيفًا “هناك عدم اليقين الكبير حول المكان الذي ستستقر فيه جميع هذه السياسات في النهاية وما هي آثارها الدائمة على الاقتصاد”.

يحدد جاكسون هول نغمة السياسة النقدية المستقبلية

قبل جاكسون هول ، كان البيت الأبيض يحتفظ باول في المقعد الساخن.

في عدة مناسبات ، اقترح ترامب إطلاق النار على باول قبل نهاية فترة ولايته – وهي خطوة يقول المستثمرون والاقتصاديون إنها سترسل الأسواق إلى الفوضى. أطلق الرئيس على باول مع اللقب ، “بعد فوات الأوان” ، حيث يضغط على كرسي بنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض الأسعار.

سوف ترامب ترشيح خليفة باول. ولأن الحاكم أدريانا كروغلر تخطط للتنحي ، ستتاح للرئيس فرصة لملء مقعد في لجنة بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي يصوت على تحركات الأسعار. كما يدعو عضوًا آخر في مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، ليزا كوك ، إلى الاستقالة.

بالنسبة للمستهلكين الأميركيين ، ستنخفض السياسة النقدية في نهاية العام في بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى معدلات الرهن العقاري وقروض السيارات والاقتراض بطاقة الائتمان والمزيد. لكن بعض الاقتصاديين قالوا إن معدلات أقل لن يكون لها تأثير ملموس على سوق الإسكان.

لم يقدم باول أي وعود ، لكنه ألمح إلى استراتيجية سياسة الاحتياطي الفيدرالي المتغيرة ، والتي قد تكون أخبارًا جيدة للمقترضين.

وقال “أظهر الاقتصاد الأمريكي مرونة في سياق التغييرات الكاسحة في السياسة الاقتصادية”.