C-Suite Access هو الفجوة الجديدة في عالم صناديق التحوط

لا يمكنك شراء الوقت ، لكن صناديق التحوط تحاول.

بعض من أكثر الأوقات قيمة في العالم هو المدير التنفيذي لشركة عامة كبيرة مثل جيمي ديمون أو مارك زوكربيرج ، الذي يتم التخطيط لأيامها إلى ميلي ثانية. إنهم يخرجون الوقت للتحدث إلى مستثمري شركاتهم حول الإستراتيجية والتوقعات والمزيد ، وتلك الثواني أن أكبر صناديق التحوط في العالم تحتكر بشكل متزايد.

تعمل عمالقة Multistrategy مثل Millennium's Millennium و Ken Griffin ، وستيف كوهين Point72 ، وشركة Dmitry Balyasny التي تحمل اسمًا مع العشرات – في بعض الأحيان المئات – من فرق الاستثمار تحت سقف واحد ، كل منها يدير استراتيجيته الخاصة. تتنافس فرق اختيار الأسهم الخاصة بهذه الشركات مع بعضها البعض والمنافسين لوقت الوجه مع القادة في أكبر الشركات في العالم.

في المحادثات مع 15 من مديري المحافظ ، ووجد مديري صناديق التحوط ، والمصرفيين ، ومحترفي الوصول إلى الشركات ، ورؤساء علاقات المستثمرين ، أن الوصول إلى شركة C-suites-بمجرد أن يكون مجال اللعب أكثر على مستوى-مجالًا آخر تهيمن فيه الشركات الأكبر. أصبحت هذه العملية الآن مصدرًا لتوتر متزايد حيث يتم تخطي شركات الاستثمار الأصغر ، وتغمر الشركات بالطلبات ، وحتى الشركات العليا تتصارع مع سلالات داخلية حول من يدخل في قاعة الاجتماعات.

قبل عقد من الزمان ، تم تشغيل العلاقة بين هذه الشركات والشركات فقط من خلال الوسطاء العاملين في البنوك الاستثمارية ، والمعروفة أيضًا باسم جانب البيع. الآن ، على الرغم من أن جانب البيع لم يتم قطعه من المعادلة ، فإن أكبر صناديق التحوط توظف فرقًا كبيرة من إيجابيات الوصول إلى الشركات ، مع موظفين مقرهم في الولايات المتحدة وأوروبا وآسيا تساعد الأموال الضخمة في الحصول على أعضاء فريق الاستثمار المتنامي باستمرار مع المديرين التنفيذيين.

تفتخر Citadel على موقعها على الإنترنت بأنها تقوم بأكثر من 30،000 اجتماع مع المديرين التنفيذيين للشركات كل عام. يعني تخصيص Millennium المتزايد لصناديق التشغيل الخارجية المزيد من المحافظ لدفع جانب البيع ، مما يضمن الوصول إلى أفضل وصول وعلاج تفضيلي من الوسطاء. قامت Balyasny بفعاليات تعليمية لفرق علاقات المستثمرين في الشركات في آسيا والهند والولايات المتحدة في الأشهر الـ 12 الماضية لشرح هيكل الشركة وتقديم قادة علاقات الوسيط. رفضت الأموال المذكورة في هذه القصة التعليق.

وقال أحد المديرين التنفيذيين لصندوق التحوط الذي أدار فرق اختيار الأسهم لأكثر من عقد من الزمان: “جزء كبير من الوظيفة هو إبقاء الجميع سعداء”.

طاولة “الأطفال”

سبعة وعشرون عامًا في القمصان. الكاميرات قبالة خلال تكبير عصر الوباء. الكتابة على أجهزة الكمبيوتر المحمولة أو الهواتف بينما تحدث الرؤساء التنفيذيون. عشرين شخصًا على اتصال ، يتنافسون جميعًا على طرح سؤال محدد ، غالبًا ما يرتبطون بأرباح الربع المقبل.

كانت الشركات ، وخاصة أكبر الشركات التي لديها أكثر المديرين التنفيذيين ازدحاما ، تشعر بالإحباط لأن العوامل الرئيسية لنخبة النخبة في الصناعة قد تضخمت ، وفقًا لمديري علاقات مستثمرات الشركات.

في المؤتمرات التي يسيطر عليها البنك ، إلى جانب مديري المحافظ المُثبَّدين من الأموال طويلة فقط وعمالقة إدارة الأصول مثل Fidelity و Wellington ، “كنا دائمًا طاولة الأطفال” ، واعترف أحد المديرين التنفيذيين في Multistrategy.

وقال كريستوفر ميليتو ، وهو شركة سابقة للوصول إلى الشركات في كوين وسيتي وسويس ، إن “الشائع جدا” بين عامي 2018 و 2021 للمديرين التنفيذيين ليقولوا لا للاجتماع مع بعض هذه الشركات ، أو الحد من عدد المقاعد المخصصة لهذه الصناديق. حتى مع مدى دفع هذه الشركات إلى جانب البيع ، “في نهاية اليوم ، يمكن أن يقول C-suite” لا تؤكد هذا الطلب ، نحن لا نلتقي معهم “، قال ميليتو ، وهو الآن رئيس شركة وصول المستثمر في شركة Consulting ICR.

على الرغم من أن الصناعة بدأت في بناء فرق وصول الشركات في وقت مبكر من عام 2015 ، إلا أن الأمر استغرق سنوات للفرق للوصول إلى كفاءتها الحالية. كان أحد خبراء صناعة التأجير المبكر الذين أشاروا إليه هو عندما روجت Citadel Johnna Shields لدور مدير علاقات الشركات في وحدة تخزين الأسهم العالمية.

الآن ، يلعب هؤلاء الموظفون دورًا مهمًا في تجانس مسار صناديق التحوط ، والتي لا يثق بها الرؤساء التنفيذيون دائمًا الذين يقلقون بشأن البائعين القصيرين المحتملين ورأس المال الذي سيترك في أول علامة على المتاعب.

على غرار الأهمية المتزايدة لدور تنمية الأعمال ، أصبح أولئك الموجودون في الوصول إلى الشركات بمثابة ترس رئيسي داخل شركات Multiversgy ، على الرغم من حقيقة أنهم لا يديرون رأس المال بأنفسهم. جين جلوبال ، على سبيل المثال ، جلبت كاتي فوجت ، موظفة سابق في بالياسني وجولدمان ساكس ، لرئاسة جهود الوصول إلى الشركات ، معتبرة الوظيفة المهمة بما يكفي لتوظيف شخص ما قبل الإطلاق.

يوجد الآن شارع ثنائي الأجنحة أكثر صحة بين الأموال والشركات.

على سبيل المثال ، “لقد توقفت الكثير من الأموال الأربعة الأولى عن وضع أعضاء صغار في هذه الاجتماعات” ، قال ميليتو ، وبدأت في تدريب أعضاء فريق الاستثمار الأصغر سنا على البروتوكول.

قال رئيس الوزراء السابق إنه في Point72 ، هناك حاجة إلى Blazers عند الاجتماع مع مسؤول تنفيذي. في شركات كبيرة أخرى ، قال ميليتو ، يبدأ المحللون الشباب بالاجتماع مع الشركات الصغيرة قبل تظليل المزيد من المستثمرين الكبار في الاجتماعات مع الشركات الكبيرة.

قال شخص واحد بالقرب من صندوق أربعة فور ، إن فرق الوصول إلى الشركات قد تحولت من وكلاء الحجز إلى صانعي التوفيقات.

وقال ميليتو: “كانت الأموال الأربعة الكبيرة أكثر استراتيجية حول يسألها”.

كل شيء سياسي

على الرغم من أن العلاقات بين الأموال والشركات قد تكون قوية ، إلا أنه لا يزال هناك الكثير من المشاحنات داخليًا في مديري الأصول.

قال أحد مديري المحفظة في شركة كبيرة إن أكبر المعارك التي رآها على الإطلاق كانت بين فريقين يرغبون في الوصول إلى نفس السلطة التنفيذية – ولن يكون هناك مجال واحد فقط. غالبًا ما تمنح الشركات المزيد من الفرق المُثبَّنة بحق الرفض الأول لاجتماع ، ولكن في بعض الأحيان سيقفز الموظفون الجدد الكبير في الخط ، مما تسبب في وجود خلاف ، حسبما قال مساء آخر.

جميع الوظائف لديها عنصر من السياسة الداخلية بالنسبة لهم ، ولكن في عالم صناديق التحوط ، حيث يمكن أن تعني الدعوة الصحيحة مكافأة سنوية متغيرة للحياة ودعوة خاطئة قد تعني انزلاق وردي ، يتم تضخيم المخاطر.

يعني الموظفون المتناميون في أكبر المديرين أن اجتماعًا محتملًا مع الرئيس التنفيذي لـ Fortune 500 سيكون له الكثير من الأطراف المهتمة. وقال جريفين في حديث في مدرسته الثانوية السابقة في فلوريدا في وقت سابق من هذا العام ،

على الرغم من أن أكبر الأموال يمكن أن تقدم مكافآت تسجيلات في العيون وكتب رأس المال الأكبر لإدارتها ، فإن الأموال الأصغر التي لم تتمكن من مواكبة الأولاد الكبار في موارد الوصول إلى الشركات هي الاستفادة من Tiffs الداخلية للمساعدة في تجنيدهم.

وقال أحد الفرد الذي يدير شركة Multirosgy أصغر: “يمكننا أن نقول” أنت رجل التكنولوجيا لدينا “، وبينما لا يمكننا التنافس على الضمانات المقدمة ، يمكننا منحهم حوافز أفضل على المدى الطويل”. وقال إن هذه الحوافز تشمل توزيعات الاكتتاب العام التلقائي ، والتي قد يكون من الصعب الحصول عليها إذا كنت تخفض عمود الطوطم في واحدة من الشركات الكبرى.

في الحرب المستمرة للموهبة التي لديها أفضل صانعي المال يحصلون على عروض من عشرات الملايين من الدولارات في إجمالي تعويضات محتملة ، وهو سؤال مهم للمرشحين هو عدد الفرق الأخرى التي تتجاهل تخصصها أو قطاعها ، حسبما قال أحد المجندين.

وقال “إنه نوع من الأسئلة أو الانهيار”. لا أحد يريد أن يكون واحداً من 20 شركة استثمار في شركات التكنولوجيا “ما لم تكن المال غبيًا”.

هل هو “شيء يمكن أن تفعل AI” أم تمييز؟

السبب في أن هذه الشركات تمكنت من بناء هذه الفرق ودفع مثل هذه اللجان الكبيرة إلى الشارع هو بسبب اتفاقيات رسوم النجاح التي تضع مؤيديها على خطاف تكاليف العمل. السؤال الذي يحتاج الشركاء المحدودون إلى طرحه: هل يستحق ذلك؟

أخبرت العديد من الدورات الدولية في الشركات التي لديها فرق كبيرة للوصول إلى الشركات Business Insider أنها يمكن أن تفعل بدونها. قال أحد مستثمرو الأسهم الأوروبية إن الرؤساء التنفيذيين أصبحوا أكثر نصوصًا من أي وقت مضى ، لذا فإن الاجتماعات هي في الأساس إعادة تشغيل ما قالوه سابقًا في مكالمات الأرباح أو في المؤتمرات. وقال آخر ، ومقره في الولايات المتحدة ، إن أكبر قيمة من هذه الاجتماعات كانت بمثابة فحص للمشاعر حول كيفية تفكير الفرق الأخرى في الأسهم – لكن الآن غالبًا ما تكون الأسئلة محددة للغاية وضيقة لإعطاء أي نوع من المؤشرات في تفكيرهم.

بالنسبة لمؤسس واحد لصندوق النشاط الأصغر ، فإن الاجتماعات هي مثال رئيسي على شيء يمكن للشركات في نهاية المطاف توفير المال من خلال أتمتة بعيدا.

وقال الناشط “كل هؤلاء المحللين الشباب يطرحون أسئلة من ورقة قدمها رئيس الوزراء لهم ثم الكتابة في نماذجهم هناك”. “إنه شيء يمكن أن تفعله الذكاء الاصطناعي.”

من الصعب تحديد مقدار المحادثة التي مدتها 30 دقيقة مع المدير المالي الذي تستحقه إلى النتيجة النهائية للصندوق. يعتقد أحد مستشاري الصناعة أن دفع الأموال لتبني عقبات نقدية-والتي تتطلب صافي عائداتها أكثر من سندات الخزانة لكسب رسوم الأداء-قد يؤدي إلى خفض بعض الشركات في أماكن مختلفة ، بما في ذلك المدفوعات إلى جانب البيع.

ومع ذلك ، فإن المخزون منذ فترة طويلة يقدرون الوقت مع المديرين التنفيذيين ، ويعتقد الحارس القديم أن هناك قيمة فيه. قال شخص قريب من الشركة ، إن مؤسس الملياردير من Tiger Global ، يرى ميزة في هذه الاجتماعات وما زال يحضرها ، وقد جلبت الأموال في محققين سابقين لمساعدة المستثمرين على تشريح لغة الجسد والقراءة بين خطوط البيان المعد.

حتى إلى جانب المزايا الإعلامية ، يمكن للأموال الضخمة التي يمكن أن تجمع من هذه الاجتماعات ، فإن الوصول إلى الشركات هو أيضًا لعبة صفر. كلما زادت فتحات الاجتماعات وتسجيلات المؤتمرات التي تتناولها أكبر الشركات في الصناعة ، كلما كان عددهم أقل من أي شخص آخر.

وقال وسيط من جانب البيع: “إنه مورد محدود”. “إنهم لا يريدون المشاركة.”