تعمل معركة التضخم في روسيا – على حساب النمو

قد تسيطر روسيا على التضخم المتصاعد ، ولكنها تأتي بتكلفة اقتصادية متزايدة ، وفقًا لخزان أبحاث.

وقال البنك المركزي الروسي الشهر الماضي: “إن الضغوط التضخمية الحالية ، بما في ذلك تلك الأساسية ، تتناقص بشكل أسرع من المتوقع سابقًا”.

انخفض تضخم روسيا من 8.2 ٪ في الربع الأول إلى 4.8 ٪ في الربع الثاني ، مما دفع البنك المركزي إلى خفض سعر الفائدة الرئيسي من 20 ٪ إلى 18 ٪.

وأضاف البنك المركزي: “يستمر الاقتصاد في العودة إلى مسار نمو متوازن”.

كتب ألكساندر كولياندر ، زميل أقدم في مركز تحليل السياسة الأوروبية ، يوم الخميس ، هذه العبارة هي مجرد “ملطف من أجل نمو فقر الدم” ، يوم الخميس.

يتوقع بنك روسيا أن ينمو الاقتصاد الروسي بنسبة 1 ٪ إلى 2 ٪ هذا العام. وفي الوقت نفسه ، يتوقع الصندوق النقدي الدولي نمو 0.9 ٪.

يقوم البنك المركزي الروسي بتقديم سعر الفائدة الرئيسي إلى متوسط ما بين 18.8 ٪ و 19.6 ٪ هذا العام وينخفض إلى 12 ٪ إلى 13 ٪ في العام المقبل-وهو تحول من ارتفاع أسعار الفائدة العدوانية من منتصف عام 2013 إلى ترويض الاقتصاد الذي يغذيه الحرب.

كانت هذه المعدلات المرتفعة فعالة بأسعار التبريد. لكنهم جعلوا الاقتراض أكثر تكلفة وتراجع كل من الطلب على المستهلك والاستثمار في الأعمال.

نظرًا لأن غزوها على نطاق واسع لأوكرانيا تسبب في فرض عقوبات غربية كاسحة ، فقد أبقت روسيا اقتصادها واقفا على قدميه من خلال الإنفاق الدفاعي الهائل والإيرادات من صادرات النفط والغاز. لكن هذا الزخم قد ينفد.

الأكشاك النمو كعقود تصنيع وتتلاشى الزخم

نما الناتج المحلي الإجمالي في البلاد بنسبة 1.4 ٪ فقط في الربع الأول – تباطؤ حاد من الربع السابق.

في يوليو ، نشر قطاع التصنيع في روسيا أكثر انكماشًا حادًا منذ ثلاث سنوات ، وفقًا لمؤشر مديري المشتريات التابع لشركة S&P Global.

وكتبت S&P Global: “ضعف طلب العميل والصعوبات المالية لدى العملاء” على الإنتاج والطلبات الجديدة ، كتب S&P Global. كانت ثقة العمل هي الأدنى في ثلاث سنوات.

يشير التباطؤ في التصنيع إلى أن الاقتصاد في زمن الحرب في روسيا قد يفقد الزخم ، مضيفًا ضغوطًا على صانعي السياسات لتحقيق توازن دقيق.

وكتب كولياندر من CEPA: “بالنسبة إلى الكرملين ، فإن فترة قصيرة من النمو المنخفض مقبولة ، على الرغم من انخفاض أسعار النفط ، فإنها ستقلل من الإيرادات المالية”.

وأضاف “المقامرة الرئيسية هي أن تبريد الاقتصاد لن يؤدي إلى ركود طويل”.

يجد البنك المركزي الروسي الآن نفسه يمشي على حبل مشدود: الحفاظ على التضخم قيد الاختيار مع تجنب انكماش أعمق. إن الإنفاق المستمر في زمن الحرب يمكن أن يحكم التضخم بسهولة ، ولكن يمكن أن يعمق التراجع التباطؤ ، خاصة وأن الاستثمار الأجنبي لا يزال نادرًا وثقة المستهلك.

وفي الوقت نفسه ، قام الرئيس دونالد ترامب بالضغط على روسيا لإنهاء حربها مع أوكرانيا بعقوبات جديدة ، بما في ذلك التعريفات الثانوية.

في الأسبوع الماضي ، أعلنت ترامب عن تعريفة بنسبة 25 ٪ في الهند و “عقوبة” لشرائها من النفط الروسي.