مع إقرار قانون العبقرية والزخم المتزايد وراء مشاريع القوانين الوضوح في الكونغرس ، فإن الوضوح التنظيمي للأصول الرقمية في النهاية في متناول اليد – مما يفسد الإطار القانوني الذي طالته صناعة التشفير. ولكن مع وصول هذا الوضوح ، هل المشجعون الحاليون هو الفائزون الحقيقيون؟
لسنوات ، كانت السرد المهيمن من صناعة التشفير هو أن التنظيم والإنفاذ غير الواضحين من شأنه أن يضعف الصناعة في أكبر اقتصاد في العالم. فعلت. الدعاوى القضائية شركات الناشئة. غادر العاصمة الموهبة الأمريكية تدفقت إلى الخارج.
عانت مجموعة واحدة أكثر من ذلك كله: البلاد أكثر من 3300 من الوسيطين في الولايات المتحدة. ملزمة بالقوانين الفيدرالية ، أجبرت الوسيطون على الجلوس على الهامش حيث تدفقت مليارات الدولارات إلى التشفير والتي من شأنها أن تكون خلاف ذلك. قام مستثمرو التجزئة بتمويل التوسع السريع في Coinbase و Robinhood وغيرها من شركات Fintech للاستفادة من الطلب.
نما Crypto في أربع من السنوات الخمس الماضية – العيب الوحيد الذي كان 2022 ، شابته انهيار FTX. في الوقت نفسه ، جلست صناعة الوساطة الأمريكية في وضع الخمول ، في انتظار إرشادات حول كيفية إصدار هذه الأصول والتجارة والحضانة.
عدم وجود الوضوح التنظيمي لم يمنع التشفير-لقد سلمت صناعة التشفير بداية متعددة السنوات في التقاط حصتها في السوق وبناء ولاء العلامة التجارية. ولكن مع شحذ الوضوح التنظيمي ، هل لدى وول ستريت ميزة محرك ثانية في الأصول الرقمية؟
المسار أصبح أكثر وضوحا. في يوليو ، قال مفوض SEC Hester Peirce إن الأسهم المميزة هي أوراق مالية ويجب أن تمتثل لقوانين الأوراق المالية الفيدرالية. اتبع بيانها إطلاق الأسهم الرمزية لـ Robinhood في الاتحاد الأوروبي وأرسل رسالة مباشرة: أي منتجات الأوراق المالية الرمزية في الولايات المتحدة تخضع لقوانين الأوراق المالية الفيدرالية.
هذا البيان ، بما يتماشى مع التوجيهات السابقة لـ SEC حول تحديث أسواق رأس المال الأمريكية ، مستويات الملعب لكل من شاغلي الوظائف والتعبئة من خلال الإشارة إلى أنه لن يكون هناك تحريك لقوانين الأوراق المالية الفيدرالية. التمويل التقليدي والتشفير الآن على قدم المساواة.
انتقلت وول ستريت بسرعة لتقديم منتجات الأصول الرقمية الخاصة بهم. تدفقت أكثر من 170 مليار دولار من الأصول إلى 105 من صناديق الاستثمار المتداولة في الأسواق الأمريكية ، مع جمع الأسود والإخلاص أكثر من 100 مليار دولار. تطلق البنوك الكبيرة – التي تم تحديدها مؤخرًا من قبل Citigroup و JPMorgan – StableCoins لضمان تشغيل المدفوعات عبر قضبانها. وهي ليست فقط أكبر البنوك: ستقوم شركة Fiserv العملاقة بالتكنولوجيا المالية بتوفير البنوك الإقليمية مع StableCoin الجديد ، FISDD.
توفر الطرق الجديدة كل من المستثمرين للبيع بالتجزئة والمؤسسات الفرص لدخول السوق. يمكن للسيطين أن يقدموا للعملاء تعرضًا مباشرًا للأصول الرقمية من خلال مراسلة لتطهير الوسيط الخاص بالأغراض الخاصة دون إصلاح بنيتهم التحتية أو التقدم بطلب للحصول على تراخيص جديدة. هذا يفتح الباب للتجارة الإلكترونية و Merrill Edge و Fidelity وغيرها لتلبية طلب العميل على الأصول الرقمية مع البقاء بشكل مباشر داخل حدود القانون الأمريكي.
على الصعيد الدولي ، الاتجاه واضح أيضا. في الآونة الأخيرة ، أصبح ستاندرد تشارترد أول بنك عالمي مهم بشكل منهجي يطلق مكتبًا لتجارة التشفير الفوري ، ويقدم Bitcoin و Ether للعملاء المؤسسيين.
ومن المفارقات ، إنها الآن شركات التشفير القديمة التي تتسابق لتبني النموذج الخاضع للتنظيم الذي سعوا إلى الالتفاف. تقوم الشركات باستحواذ على سمسار الوسيطين المسجلين لـ SEC ، وتسعى للحصول على عضوية FINRA ، وتتقدم للحصول على مواثيق البنوك لتوسيع عروضهم إلى حسابات الوساطة والخدمات المصرفية.
قال رئيس مجلس إدارة SEC بول أتكينز في مايو إن “الأوراق المالية تهاجر بشكل متزايد من قواعد البيانات التقليدية (أو” خارج السلسلة “) إلى أنظمة دفتر الأستاذ القائمة على blockchain (أو” على السلسلة). ” تتمثل أولوياته في “تطوير إطار تنظيمي عقلاني لأسواق أصول التشفير التي تحدد قواعد واضحة للطريق لإصدار الأصول المشفرة والحضانة وتداولها.”
تؤكد رؤية Atkins لدمج blockchain في البنية التحتية للسوق الحالية حقيقة أساسية: المسار إلى الأمام لا يتعلق بإنشاء أنظمة متوازية ، ولكن حول ترقية الأنظمة الموجودة. هذه الشركات تفضل الانغماس بالفعل في الامتثال والعمليات وحماية المستثمرين. يمكن للوسطاء الأمريكيين الاستفادة على الفور من هذا بالنظر إلى إدخال مراسلة المقاصة ، والالتزام بهياكل الامتثال الحالية ، وقاعدة العملاء الكبيرة ، ومقياس التشغيل.
إلى ما وراء الوسيطين ، أصبحت الفرصة الآن لصالح وول ستريت لقيادة تطوير الأسواق الرقمية في الولايات المتحدة وتدعيم موقف البلاد كرائد عالمي في تكوين رأس المال ، وسلامة السوق ، والابتكار المالي. لدى وول ستريت البنية التحتية ، والوضوح التنظيمي يتشكل ، والطلب المستثمر موجود. السؤال الآن هو من سيقود الفصل التالي.