ماذا يجب مشاهدته في اجتماع مسيرة الاحتياطي الفيدرالي

من المقرر أن يمتد الاحتياطي الفيدرالي على توقفه عن التخفيضات في أسعار الفائدة يوم الأربعاء ، حيث أن نهج الرئيس ترامب العدواني للتعريفات والسياسات الاقتصادية الأخرى تغذي عدم اليقين الشديد بشأن توقعات التضخم والنمو والبطالة.

من شأن قرار الوقوف بات الحفاظ على أسعار الفائدة عند 4.25 في المائة إلى 4.5 في المائة ، وهو مستوى تم التوصل إليه في ديسمبر بعد سلسلة من التخفيضات في النصف الثاني من عام 2024.

يتمتع المسؤولون في بنك الاحتياطي الفيدرالي في وضع الانتظار والرؤية ، حيث يتتبعون عن كثب البيانات الواردة للحصول على علامات على أن التقدم في التضخم يتم تشغيله مرة أخرى بعد فترة من الموقف ، أو أن سوق العمل القوي يبدأ في التصدع. ما يريدونه أيضًا هو وضوح أكبر حول ما يخبئه السيد ترامب بالضبط للاقتصاد بعد زوبعة من إعلانات التعريفة الجمركية ، وتخفيضات الإنفاق الحكومية وترحيلها.

سيصدر بنك الاحتياطي الفيدرالي أحدث بيان سياسي في الساعة 2 مساءً في واشنطن ، وبعد ذلك سيعقد جيروم هـ. باول ، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، مؤتمرا صحفيا.

هنا ما يجب مراقبه يوم الأربعاء.

كم عدد التخفيضات؟

مع توقف بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل جيد ، ربما يأتي الجزء الأكثر أهمية في اجتماع مارس في شكل “مؤامرة DOT” الجديدة للبنك المركزي.

تم إصداره ربع سنوي ، ويتتبع ما يتوقعه المسؤولون سيحدث مع أسعار الفائدة لبقية العام وأكثر من فترة زمنية أطول. تتوقع مجاميع مؤامرة DOT من جميع المسؤولين في مجلس الاحتياطي الفيدرالي الـ 19 ، أنتجت تقديرًا متوسطًا يتم نقله بانتظام باعتباره أوضح قراءة المكان الذي يتوقع فيه الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة.

في المرة الأخيرة التي تم فيها تحديث مؤامرة DOT ، في ديسمبر ، توقع المسؤولون على نطاق واسع تخفيضات في سعر الفائدة هذا العام ، أو تخفيض نصف نقطة مئوية. كان ذلك أقل بكثير مما كان متوقعًا في سبتمبر ، عندما رأى المسؤولون انخفاضًا في نقطة مئوية كاملة.

يستعد بعض الاقتصاديين لتلك التوقعات ليتم تعديلها مرة أخرى ، حيث يشير المسؤولون إلى قطع واحد فقط هذا العام. يعتقد آخرون أن صانعي السياسات سوف يلتزمون بتخفيضات حتى عندما يرفعون توقعاتهم للتضخم وخفض أولئك الذين ينموون بسبب سياسات السيد ترامب.

يركز المسؤولون بشكل كبير على التأثير الصافي لخطط الرئيس ، مما يعني أنهم لا يبحثون عن أي سياسة واحدة على حدة ولكن مع تخفيض كيفية تفاعل كل منها وربما يعرض آخر. ولكن بالنظر إلى مدى تهديدات السيد ترامب التعريفي وما فرضه حتى الآن على أكبر شركاء تجاريين في البلاد ، فإن الحرب التجارية العالمية قد احتلت مركزًا في مناقشات حول مسار الاقتصاد.

تعلق الأسواق المالية آمالها في أن يكون هناك تخفيضات على الأقل العام المقبل حيث يطالب الاقتصاد الضعيف بنك الاحتياطي الفيدرالي لاتخاذ إجراء.

كتاب لعب جديد لترامب؟

مع وجود حرب تجارية عالمية الآن على قدم وساق ، فإن السؤال الكبير بالنسبة إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي هو ما إذا كان سيستخدم كتابًا يلعبه صانعي السياسات خلال آخر فرشاة للبنك المركزي مع تعريفة واسعة النطاق في عام 2019 ، خلال أول إدارة ترامب. في ذلك الوقت ، انتهى البنك المركزي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 0.75 نقطة مئوية كشكل من أشكال التأمين ضد مخاوف التثبيت حول النمو. تم التضخم في ذلك الوقت ، مما يمنح المسؤولين مرونة في النظر إلى أي ارتفاع مؤقت في أسعار المستهلكين الناجمة عن التعريفات.

لا يبدو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لديه هذا الرفاهية هذه المرة. جزء من المشكلة هو أن التعريفات التي وضعها السيد ترامب على الطاولة هي أكثر عدوانية بكثير من أي شيء مقترح خلال فترة ولايته الأولى. يمكن أن تؤدي إلى ارتفاع أسعار الواردات إلى جانب تباطؤ الصادرات مع انتقام البلدان الأخرى مع الرسوم الخاصة بها. وفي الوقت نفسه ، لا يزال التضخم مرتفعًا بشكل غير مريح ، وكان التقدم في إعادته إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي 2 في المائة غير متساوٍ للغاية.

في حدث هذا الشهر ، بدأ السيد باول في رسم كيف سيتعامل بنك الاحتياطي الفيدرالي من الوضع.

وقال: “في حالة بسيطة نعلم أنها شيء لمرة واحدة ، سيقول الكتاب المدرسي ينظر من خلاله” ، في إشارة إلى موقف لن يستجيب فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي لارتفاع الأسعار المتعلقة بالتعريفة. لكن “سلسلة” من الصدمات الأكبر عندما لا يكون التضخم تحت السيطرة قد يتغير بعد ذلك حساب التفاضل والتكامل ، حسبما حذر السيد باول في حدث جامعة شيكاغو بوث للأعمال.

“إذا كانت الزيادات أكبر ، فهذا أمر مهم ، وما يهم حقًا ما يحدث مع توقعات التضخم على المدى الطويل.

من المحتمل أن يُسأل السيد باول المزيد عن كتاب اللعب في الحرب التجارية في بنك الاحتياطي الفيدرالي هذه المرة ، وكذلك ما سيفعله البنك المركزي إذا انتهى الأمر بالتعريفات والسياسات الأخرى للسيد ترامب إلى التضخم بطريقة أكثر ثباتًا مع النمو أيضًا.

هذه وصفة لما يُعرف باسم الركود ، وهو الوضع الذي من شأنه أن يمثل تحديًا كبيرًا لدراسة الاحتياطي الفيدرالي ، وهو مسؤول عن الحفاظ على انخفاض التضخم ومستقر وسوق العمل.

هل ستكون معركة الحد الأقصى للديون عاملاً عاملاً؟

في حين أن معظم التركيز لا يزال على قرارات بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة ، فإن اجتماع مارس قد يؤدي أيضًا إلى تغييرات على أداة مهمة أخرى في مجموعة أدوات البنك المركزي: الميزانية العمومية.

في الاجتماع الأخير في يناير ، ناقش صانعو السياسة وموظفيهم إمكانية إما إبطاء أو إيقاف تخفيض محفظة بنك الاحتياطي الفيدرالي حوالي 6.8 تريليون دولار من الأوراق المالية المدعومة من الحكومة. والسبب هو تجنب تضخيم جيرات السوق المرتبطة بمواجهة مستمرة حول سقف الديون ، والتي تحظى بمقدار الأموال التي يمكن للحكومة أن تقترضها لتلبية التزاماتها المالية.

تستخدم وزارة الخزانة ما تسميه “تدابير غير عادية” للبقاء أقل من حد الديون والتأكد من أن الولايات المتحدة لا تتخلف عن ديونها. في النهاية سيتم استنفاد هذه التدابير ، مما يعني أن الكونغرس سيتعين عليه رفع سقف الديون.

كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يقلل من حصص الخزانة والأوراق المالية المدعومة من الرهن العقاري منذ منتصف عام 2022 ، بعد أن وصلت ميزانيته العمومية إلى حوالي 9 تريليونات دولار نتيجة لجهودها العدوانية لدعم الأسواق المالية في بداية الوباء. في شهر مايو الماضي ، أبطأ البنك المركزي وتيرته المتمثلة في السماح للورق المميت الناضج بالانفصال وحافظ على ذلك منذ ذلك الحين.

ما يحاول بنك الاحتياطي الفيدرالي تجنبه هو الموقف الذي ينخفض ​​فيه مبلغ التدفق النقدي في النظام المصرفي ويسبب اضطرابات قصيرة الأجل في أسواق التمويل ، كما كان الحال في سبتمبر 2019.