نوبة عمل تعريفية: الاضطراب من سياسات ترامب التجارية

الانهيار

تحدثت الأسواق.

إن S&P 500 على الطريق الصحيح لأسوأ خسارة أسبوعية منذ انهيار أزمة بنك وادي السيليكون قبل عامين. وقد حقق المستثمرون مكاسب ما بعد الانتخابات في يوم الانتخابات ، حيث أن سياسة التعريفة المذهلة للرئيس ترامب تمولة من التقلبات على أرضيات التداول وفي غرف الإدارة.

يأتي اختبار آخر هذا الصباح مع تقرير الوظائف في الساعة 8:30 صباحًا الشرقية. من المتوقع أن يظهر نموًا قويًا في التوظيف حتى مع استعداد العمال الفيدراليين لتسريح العمال الجماعي. أجراس الإنذار الاقتصادي رنين في مكان آخر. يرى محمد الإريان وإد يارديني ، وهما مراقبان في السوق منذ فترة طويلة ، انكماشًا في عملية صنع ، مع تحذير يارديني من “الركود الناجم عن التعريفة الجمركية”.

تصطدم تلك التوترات مع مخاوف بشأن تغيير سياسة البيت الأبيض. إن Maximalist Moves – التمويل المتجمد ، وفرص الوظائف الحكومية ، والمشاركة في حرب تجارية – التي تراجعت قد جعلت من الصعب على قادة العالم ورؤساء الشركات فك شفرة لعبة ترامب. يرى جيم فارلي ، الرئيس التنفيذي لشركة فورد ، فقط “التكاليف والفوضى” من التعريفات.

خلاصة: أعطى ترامب بالأمس مكسيكو وكندا إعجابًا جزئيًا بالتعريفة-إعفاء الرسوم لمدة شهر واحد على المنتجات التي تغطيها اتفاقية الولايات المتحدة والمكسيك-وكنادا ، وقّع الحلفاء التجاري ترامب في فترة ولايته الأولى. من المفترض أن يشتري هذا الوقت للتفاوض على هدنة ، على الرغم من أن ترامب وفريقه التجاري قد أشاروا إلى أنهم غير مستعدين للتزحزح كثيرًا.

لا يزال التجار يضغطون على زر البيع. ترامب ، الذي استشهد منذ فترة طويلة بالتجمعات في سوق الأوراق المالية كعلامة تعمل سياساته ، باللوم على “العولمة” في مخزونات الخزانات. وقال للصحفيين في المكتب البيضاوي أمس: “أنا لا أنظر إلى السوق ، لأن الولايات المتحدة على المدى الطويل ستكون قوية للغاية مع ما يحدث هنا”.

التعريفات والتوترات ترتفع. يجب أن تدخل مواجهة ترامب على الألومنيوم والصلب في الأسبوع المقبل ، وقد يجلب الشهر المقبل التعريفة الجمركية على المنتجات الزراعية والسيارات. قام رئيس الوزراء جوستين ترودو من كندا بزيادة الرهان ، وأعلن عن تدابير مضادة عن الواردات الأمريكية والتنبؤ بشكل مشؤوم: “سنظل في حرب تجارية أطلقتها الولايات المتحدة في المستقبل المنظور”.

وقد دفع ذلك سكوت بيسين ، وزير الخزانة ، إلى وصف ترودو بأنه “Numbskull” في حدث اقتصادي في نيويورك أمس. وفي الوقت نفسه ، قام بعض تجار التجزئة الكنديين بسحب نبيذ كاليفورنيا وكنتاكي بوربون وغيرها من المنتجات الأمريكية من أرفف المتاجر. وقال لوسون وايتينج ، الرئيس التنفيذي للشركة التي تمتلك علامة تينيسي ويسكي ، جاك دانيال ، في أحد المحللين هذا الأسبوع: “هذا أسوأ من التعريفة الجمركية لأنها تخلع مبيعاتك حرفيًا”.

نقطة بيانات أخرى يجب مراعاتها: أبلغت الصين ، وهي دولة أخرى على قائمة التعريفة الخاصة بـ Trump ، اليوم أن زيادة قدرها 540 مليار دولار في الصادرات ، وهي علامة على أن مخاوف التعريفة الجمركية تتدافع عن التجارة العالمية مع الشركات التي تقوم بتخزين البضائع للحد من الضربة.

هذا ما يحدث

يخبر الرئيس ترامب رؤساء مجلس الوزراء ، وليس إيلون موسك ، أن يأخذوا زمام المبادرة في التخفيضات في الوظائف. قام الرئيس بتغيير جهده لتبسيط توقيعه بعد إطلاق النار الجماعي والتوجيهات غير التقليدية من وزارة الكفاءة الحكومية دفعت الدعاوى القضائية وتجاهلها المباشر للتخفيضات من قبل المسؤولين رفيعي المستوى. أعلن ترامب على منصته الاجتماعية في منصة الحقيقة ، مما يمثل تحولًا كبيرًا من استراتيجية Musk السريعة.

تجميد تمويل ترامب يضرب حاجزًا. قام قاضٍ اتحادي أمس بمنع عقد الرئيس بمليارات الدولارات من الصناديق المعتمدة من الكونغرس المخصصة لوكالات الدولة والحكومات. يوجه الحكم جميع الوكالات الفيدرالية للحفاظ على منح المنح ، مما يعكس توجيه البيت الأبيض اعتبارًا من يناير. يتبع ذلك قرار المحكمة العليا بالأمس في رفض طلب ترامب تجميد المليارات من المساعدات الخارجية.

يمكن لـ Stephen A. Smith الآن التحدث عن السياسة بعد أن أبرز عقدًا جديدًا بقيمة 100 مليون دولار. الصفقة التي استمرت خمس سنوات مع ديزني ESPNو ذكرت لأول مرة من قبل The Athletic ، يجعله أحد أعلى الأرقام المدفوعة في التلفزيون. كان سميث معلقًا في الدوري الاميركي للمحترفين لمعظم حياته المهنية ، لكن في السنوات الأخيرة كان صريحًا بشأن مواضيع واسعة – وانتقد كل من ترامب والحزب الديمقراطي. ومع ذلك ، فإن الصفقة الجديدة تعني أنه سيكون منتظمًا في برنامج “Take First” الخاص بـ ESPN ، ولكنه سيكون أقل وضوحًا في أي مكان آخر على الشبكة.

دعوة ترامب لإلغاء قانون رقائق عصر بايدن تحصل على كتف بارد من الجمهوريين. يشير المشرعون عن الحزب الجمهوري إلى أن الأموال قد تم إنفاقها بالفعل ، وأنهم يدافعون عن برنامج إدارة بايدن كوسيلة لدعم الأمن القومي من خلال تشجيع الشركات المصنعة الأجانب على البناء في الولايات المتحدة. قال الجمهوريون إنهم على استعداد للعمل مع ترامب لإجراء تغييرات ، ولكن ليس لإلغاءها تمامًا.

صفقة الجفاف والمسك يهيمن على M. & A. مؤتمر

في حفلات الكوكتيل والعشاء في نيو أورليانز هذا الأسبوع لحضور مؤتمر M. & A. الصناعة ، كانت المشروبات والأوقات الجيدة تتدفق بحرية. لذا ، أيضًا ، لديك الشكاوى التي تفيد بأن الصفقات لا تفعل الشيء نفسه.

ركز الكثير من الثرثرة في معهد قانون الشركات بجامعة تولين على كيفية تردد قادة الشركة في استحواذ كبيرة ، ويعزى ذلك إلى حد كبير إلى عدم اليقين في السوق في الأيام الأولى من إدارة ترامب الثانية ، وفقًا لتقارير Michael de la Merced من Dealbook.

“هناك نقص في القدرة على التنبؤ في الوقت الحالي ،” قال سكوت بارشاي ، شريك في مكتب المحاماة بول ، فايس ، ريفكيند ، وارتون آند جاريسون على خشبة المسرح أمس. أخبره الرئيس التنفيذي مؤخرًا أنه لا يريد إجراء صفقة بقيمة 20 مليار دولار فقط لرؤية السوق تعثر في اليوم التالي. (سكوت ، لا تتردد في إخبارنا أكثر!)

من القطاع الخاص ، أخبر المحامون ومستشارو العلاقات العامة وغيرهم أن Dealbook نفس الشيء. كان التباطؤ أقل علاقة بسياسة صنع الصفقات في ظل إدارة ترامب وأكثر علاقة مع المخاوف الأوسع بشأن أسواق السحب والتعريفات.

قال البعض أن هناك سببًا لآمل أن تلتقط الأمور ، مع الإشارة إلى خفض أسعار الفائدة التدريجي والمبلغ الهائل من النقود على ميزانيات الشركات – حوالي 3.4 تريليون دولار اعتبارًا من 31 ديسمبر. “هناك الكثير من الاهتمام في M. & A.”. وأضاف بارشاي ، “يبدو الأمر أشبه بالتوقف مؤقتًا للسماح للأشياء بالاستقرار قليلاً”.

لكن النقاش الأكبر كان حول ولاية ديلاوير. كما كتب Dealbook ، كان من المؤكد أن تشريعًا يهدف إلى تعزيز وضع الدولة الأولى كقاعدة المنزل المفضلة لشركة Corporate America سيكون موضوعًا بارزًا للمناقشة.

وقد أدى ذلك إلى بعض المشاهير حول مزايا الفاتورة ، المعروفة باسم SB 21 ، والتي من شأنها حماية مساهمي الشركات المسيطرة ويمكن أن تحد من دعاوى المساهمين. دافع محامو الشركات عن ذلك كوسيلة لإقناع الشركات بالبقاء. وقال بارشاي: “من المهم للغاية أن يتم تمرير هذا التشريع”.

أولئك الذين يمثلون المدعين المساهمين استنفدوا مشروع القانون. وقال نيد وينبرجر من لباتون كيلر سوشارو ، بحجة أن “نلخص محاكم ديلاوير”.

وقال جيرون فان كودوين من بيرنشتاين ليتوفيتز بيرغر وجروسمان – الشركة التي مثلت مستثمرًا تحدى يوم دفعات تسلا الكبير من إيلون موسك – لم يكن هذا القانون ضروريًا. وقال “إنه يؤلمني امتياز ديلاوير”.

المكافأة: بالطبع برزت المسك في الخطاب. عرضت شاحنتان متوقفين خارج الفندق الذي يستضيف المؤتمر لوحات إعلانية رقمية تنتقد مشروع القانون وربطها بموسك ، التي ألهمت انتقادها المتكرر للاختراق لإنكار دفعه للآخرين التفكير في مغادرة الدولة.

“لا تدع المليارديرات يأخذون منشارًا إلى اقتصاد ديلاوير” ، اقرأ أحد اللوحات الإعلانية ، والتي تضم صورة للمسك التي تمارس سلسلة من المنشار.

ينظر StubHub أخيرًا إلى عرض عام

الاكتتابات الاكتتابات في التدحرج. أجرت شركة StubHub ، وهي شركة برمجيات التذاكر ، محادثات أولية مع المصرفيين في الأسابيع الأخيرة حول الاحتفاظ بعرض عام أولي قبل نهاية العام ، أخبر شخصان على دراية بالمسألة لورين هيرش من شركة Dealbook و Mike Isaac التايمز.

أخبر Stubhub محللي وول ستريت في اجتماع للمستثمر يوم الخميس أنه كان يهدف إلى جمع أكثر من مليار دولار في عرض عام ، وفقًا لأحد الحاضرين. إنه ينضم إلى Discord و CoreWeave في متابعة الاكتتابات الاكتتابات على الرغم من ظروف السوق الصخرية.

كان المستثمرون يتوقعون الحصول على ربح 2025 للصفقات والعروض العامة بموجب إدارة ترامب، ولكن حدث العكس. أدت المعارك التجارية للرئيس إلى تقلبات السوق ، مما أدى إلى بيئة أعمال غير مؤكدة.

استغرق الأمر وقتًا طويلاً حتى تصل StubHub إلى هنا. يمكن للأشخاص استخدام الموقع ، الذي تأسس في عام 2000 من قبل إريك بيكر وجيف فلهر ، لشراء تذاكر في السوق الثانوية لكل شيء من الحفلات الموسيقية إلى الأحداث الرياضية. غادر بيكر الشركة وسط توترات مع Fluhr وفي عام 2006 أسس Viagogo ، وهو منافس يركز على السوق الأوروبية. اشترى بيكر في نهاية المطاف StubHub من خلال شركته Viagogo. أغلقت الصفقة العام الماضي وتعمل تحت اسم StubHub Holdings.

اعتبرت الشركة الاكتتاب العام الماضي بتقييم بقيمة 16.5 مليار دولار ، قال الأشخاص الذين لديهم معرفة بالمحادثات ، لكنهم قاموا برفع الفكرة وسط ندرة في القوائم العامة للشركات المماثلة.

تأتي خطط الاكتتاب العام المتجددة في الوقت الذي تشهد فيه شركات التذاكر نموًا أبطأ في المبيعات مع تبريد المشجعين على الحفلات الموسيقية بعد زيادة أولية من الاهتمام بعد الولادة. ارتفعت أسهم Live Nation ، التي تمتلك Ticketmaster ، حوالي 1.5 في المائة هذا العام ، تتفوق على S&P 500.

وقت مسابقة ، طبعة سبعة رائعة

السبعة الرائعة ليست سوى هذا العام.

كانت المجموعة على تمزق منذ أن قدمت Openai المدعومة من Microsoft ChatGPT في نوفمبر 2022 ، واكتسب المستثمرون حمى الذكاء الاصطناعي.

لكن يبدو أن هذه التجارة غير ملزمة بمجموعة من العوامل-وصول Deepseek ، منافس Chatbot الصيني منخفض التكلفة ؛ المخاوف التعريفية والنمو الاقتصادي ؛ يبدو أن هجرة المستثمر في حشد الأسهم الأوروبية – تنقل الأسهم Megacap US Tech.

في الأسبوع الماضي ، سقطت السبعة الرائعة في منطقة تصحيح ، مما يعني أن الأسهم السبعة انخفضت بشكل جماعي بأكثر من 10 في المائة.

سؤال: هناك مكون واحد من هذا sepuplet الذي لا تزال أسهمه إيجابية لهذا العام. ما هو؟

• أمازون

• تفاحة

• أبجدية جوجل

• ميتا

• Microsoft

• نفيديا

• تسلا

إجابة: ميتا. انخفضت الأسهم في عملاق وسائل التواصل الاجتماعي بنسبة 4.3 في المائة أمس ، لكنها كانت لا تزال ترتفع حوالي 5 في المائة حتى الآن في عام 2025.

قراءة السرعة

صفقات

• وافق Sycamore Partners على الحصول على Walgreens Boots Alliance واتخاذ سلسلة الصيدلة المتعثرة الخاصة كجزء من صفقة بقيمة 10 مليارات دولار. (NYT)

• وبحسب ما ورد شهدت Citadel Securities قفزة ضخمة في إيرادات التداول إلى قياسي 9.7 مليار دولار ، حيث كانا يتخطى العمالقة الأوروبية مثل Deutsche Bank و Barclays. (بلومبرج)

السياسة والسياسة والتنظيم

• يقدم أعضاء مجلس الشيوخ الجمهوريين مشروع قانون “Debanking” الذي يدعو إلى قواعد أكثر توضيحًا بشأن من يمكنه الحصول على حساب مصرفي بعد أن اتهم الرئيس ترامب المقرضين الرئيسيين برفضهم مع مؤيديه. (WSJ)

• يطلب أعضاء مجلس الشيوخ الديمقراطيين من المنظمين التحقيق فيما إذا كان Elon Musk يستخدم علاقاته مع ترامب لتنمر المسوقين لشراء الإعلانات على منصة X. (WSJ)

أفضل ما في البقية

نود ملاحظاتك! يرجى إرسال الأفكار والاقتراحات بالبريد الإلكتروني إلى [email protected].