كان سوق الأوراق المالية أحد نقاط الحديث المفضلة لدى ترامب. ليس في الآونة الأخيرة.

خلال فترة ولايته الأولى ، حصل الرئيس ترامب بانتظام على الفضل في سوق الأسهم المزدهر ، مشيرة إلى ارتفاع أسعار الأسهم كمقياس لنجاحه في منصبه.

وبعد فوزه الانتخابي في نوفمبر ، أشار إلى ارتفاع السوق كعلامة على التفاؤل.

ولكن منذ تنصيبه في يناير ، كان السيد ترامب صامدًا نسبيًا بشأن الأسهم ، حتى بعد أن سجل S&P 500 رقما قياسيا في 19 فبراير.

منذ ذلك الحين ، سقطت S&P 500 كل يوم تقريبًا ، وأصبح المؤشر الآن أقل مما كان عليه عندما تولى السيد ترامب منصبه في 20 يناير.

كما انخفضت الفهارس الأخرى ، بما في ذلك تلك المرتبطة ارتباطًا وثيقًا بانحسار وتدفق الاقتصاد.

في يوم الجمعة ، ارتفعت S&P 500 إلى أعلى في وقت متأخر من اليوم لكنها ظلت أقل لهذا الأسبوع ، وهو أسبوعه الثاني على التوالي من الخسائر لأول مرة منذ أكتوبر. كما تلاشت الانعكاسات الصعودية الأخرى لانتخاب السيد ترامب ، مع انخفاض البيتكوين حوالي 20 في المائة خلال الشهر الماضي.

في حين أن الأمر لا يقل عن شهرين سوى الإدارة الجديدة ، فإن السوق يظهر علامات على الضعف ، حيث أصبح المستثمرون متوترين بشكل متزايد بشأن عملية بيع وشيكة. إن شعور المستهلكين يتوهدون ويتزايد المستثمرون بسبب cacophony لمقترحات السياسة المنبثقة من واشنطن.

وقال أندرو برينر ، رئيس الدخل الثابت الدولي في National Alliance Securities: “لقد أصبح خطاب التعريفة الجمركية يوميًا ومتطرفًا ، والمشاعر فظيعة والتجارة على أهبة الاستعداد”.

يختلف سوق اليوم بشكل أساسي عما كان عليه عندما دخل السيد ترامب إلى البيت الأبيض لأول مرة في أوائل عام 2017.

على مدار العامين الذين سبقت فترة ولاية السيد ترامب الأولى ، تعثرت S&P 500 على طول. تعثرت أسواق الأسهم والسندات مع تداعيات أزمة الطاقة المحلية حيث بدأت شركات النفط المحملة بالديون في الإفلاس.

كانت أسعار الفائدة أقل من 4 نقاط مئوية أقل مما هي عليه الآن ، حيث حاول مجلس الاحتياطي الفيدرالي تسخين الاقتصاد بلطف وإحياء النمو الفاتر. عندما أطلق السيد ترامب التخفيضات الضريبية وعزز أجندة مؤيدة للنمو ، كانت الأسهم مستعدة للارتفاع.

كتب السيد ترامب في منشور على وسائل التواصل الاجتماعي في يوليو 2017: “أعلى سوق للأسهم على الإطلاق”.

ولكن مع دخول السيد ترامب فترة ولايته الثانية ، ارتفع سوق الأوراق المالية بالفعل ، مع تقييمات في المرتفعات التاريخية. ارتفعت S&P 500 بأكثر من 20 في المائة لمدة عامين متتاليين – في عامي 2023 و 2024 – لأول مرة منذ عام 1996. وهذا يعني أن الوصول إلى آفاق جديدة قد يكون أكثر صعوبة ، خاصة مع بدء محرك التجمع الأخير ، الأسهم التكنولوجية الكبيرة ، في أن يبدأ.

لقد تحول تكوين السوق أيضًا منذ فترة ولاية السيد ترامب الأولى.

أصبحت الشركات الضخمة التي تقود طفرة الذكاء الاصطناعى كبيرة لدرجة أن التغييرات الصغيرة في أسعار الأسهم الفردية يمكن أن تحرك مؤشر S&P 500 بأكمله. وهذا يجعل لسوق متقلبة في بعض الأحيان.

هذه الأسهم ، المعروفة باسم السبعة الرائعة ، تمثل الآن ما يقرب من ثلث الفهرس بأكمله حسب القيمة السوقية.

مع ارتفاع أسعار أسهم هذه الأسهم ، ساعدت في رفع بقية السوق. الخطر هو ، مع انخفاض أسعارها ، تصبح مرساة تزن السوق.

مع تكثيف المنافسة بين رواد الذكاء الاصطناعي ، فقدت بعض هذه الأسهم سرادق بالفعل بريقها. انخفضت Nvidia ، التي تصنع رقائق لشركات الذكاء الاصطناعى ، بنسبة 10 في المائة تقريبًا منذ تنصيب السيد ترامب. من بين قطاعات S&P 500 ، تعد Tech واحدة من قطاعين فقط انخفض حتى الآن هذا العام

لم يتم توسيع نطاق هذه التحركات إلى حد كبير إلى الإدارة الجديدة ، مما يوضح التحدي الذي يواجه السيد ترامب – وأي رئيس – يسعى إلى هندسة سوق الأسهم المزدهر ، خاصة إذا استمرت التكنولوجيا الكبيرة في التغلب عليها.

في مؤتمر في ميامي في 19 فبراير ، وهو اليوم الذي حقق فيه S&P 500 رقما قياسيا ، قال السيد ترامب: “أعتقد أن سوق الأسهم سيكون رائعًا”.

في كلمته ، تبالغ في المكاسب التي حققها معدل داو جونز الصناعي منذ الانتخابات ، قائلاً إنها ارتفعت بنسبة 10 في المائة ، عندما ارتفعت أقل من 7 في المائة. ارتفع مؤشر S&P 500 إلى 6.25 في المائة من الانتخابات إلى 19 فبراير ، ولكنه الآن أعلى بنسبة 3 في المائة فقط منذ 5 نوفمبر.

المستثمرون عصبيون بشكل ملحوظ. على الرغم من أن القليل منهم يتوقعون ركودًا كاملاً ، وفقًا لأحدث استطلاع في بنك أوف أمريكا لمديري الصناديق ، فإن الكثير منهم يشعرون بالقلق من التوجيه غير المؤكد في السوق ، لا سيما بالنظر إلى إمكانات التعريفات المتبادلة لإثارة حرب تجارية ، وتجاوز معركة الاحتياطي الفيدرالي مع التضخم والنمو الاقتصادي.

قال ما يقرب من 90 في المائة من المجيبين في الاستطلاع أن الأسهم مبالغ فيها. وصلت مؤشر CBOE Skew ، الذي يقيس مقدار المستثمرين للبيع من خلال تتبع التداولات في أسواق الخيارات التي من شأنها أن تتجول ضد انخفاض مفاجئ في قيمة S&P 500 ، في أعلى مستوياتها على الإطلاق في 18 فبراير ، في اليوم السابق الذي حقق فيه هذا الفهرس سجله مرتفعًا.

إنه يشير إلى أن المستثمرين يشعرون بالقلق من أن السوق يمكن أن يعثر قريبًا. وقد يكون هذا هو السبب في أن السوق لم يعد هو مقياس النجاح الذي ادعى السيد ترامب ذات مرة.