هل يمكن أن يستمر انخفاض البطالة في عهد ترامب؟
لفترة ليست ببعيدة، كان السؤال المركزي الذي يحرك التوقعات والرهانات الاقتصادية التي وضعها المستثمرون في الأسواق المالية: هل يتجنب اقتصاد الولايات المتحدة الركود؟
الآن، بالنسبة للكثيرين في عالم الأعمال، يبدو هذا السؤال وكأنه عفا عليه الزمن، وهو جزء من حقبة سابقة وأكثر إثارة للقلق من السرديات.
وبعد فترة ممتازة من التأرجح دون 4 في المائة لأكثر من عامين، ارتفع معدل البطالة – عند 4.2 في المائة – منذ الربيع الماضي. ولكن فقط قليلا حتى الآن. وستأتي قراءة شهر ديسمبر يوم الجمعة. وبينما تباطأ التوظيف، لا تزال عمليات تسريح العمال منخفضة بالمعايير طويلة الأجل.
وبعد أن هدأ التضخم بشكل كبير، لا يزال بنك الاحتياطي الفيدرالي يراقب بحذر، والذي بدأ في رفع أسعار الفائدة بشكل حاد في عام 2022 لمكافحة زيادات الأسعار. ولكن في ثلاثة اجتماعات متتالية في الأشهر الأخيرة من عام 2024، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض سعر الفائدة الرئيسي الذي يسيطر عليه بشكل طفيف – في محاولة لتخفيف بعض الضغوط عن النشاط التجاري ودعم التوظيف.
إن التنبؤات بالانكماش، التي كانت منتشرة في كل مكان، كانت غائبة في الغالب عن توقعات العام المقبل التي ترسلها الشركات المالية الكبرى عادة إلى العملاء خلال العطلات.
قرب بداية عام 2024، قال جيريمي بارنوم، كبير المسؤولين الماليين في بنك جيه بي مورجان تشيس، للمستمعين الذين سألوا عن حيوية الاقتصاد الأمريكي خلال مؤتمر عبر الهاتف: “الجميع يريد أن يرى مشكلة – لكن الواقع هو أننا لا نرى أي مشكلة بعد”.
في الأيام الأولى من عام 2025، تبدو الظروف متشابهة: فحتى مع تراجع المخاوف من السيناريو الأسوأ من حدوث ركود وشيك مع تسريح جماعي للعمال إلى حد كبير، لا تزال عمليات إعادة الحساب القلقة للمخاطر الجديدة من قبل المحللين كثيرة.
على سبيل المثال، يواصل الرئيس المنتخب دونالد ترامب التهديد بأنه سيفرض عند توليه منصبه موجة عالمية من الرسوم الجمركية الكبيرة ــ ضرائب الاستيراد التي يخشى العديد من الاقتصاديين أنها قد تؤدي إلى التضخم مرة أخرى إذا تم تنفيذها بتهور. ومن غير الواضح أيضًا ما إذا كان السيد ترامب سيواصل الترحيل الأقصى للمهاجرين غير الشرعيين وتخفيضات كبيرة في المعابر الحدودية التي وعد بها غالبًا أثناء حملته الانتخابية – وهو التعهد الذي، إذا تم الوفاء به، يمكن أن يقلل من التوظيف وعرض العمالة في العديد من القطاعات.
ولكن قدراً كبيراً من القلق المستمر بشأن المكان الذي ستصل إليه سوق العمل لا يرتبط بالتأثيرات السياسية المحتملة بقدر ما يرتبط بزيادة عدم اليقين بشأن الإيقاع الأساسي لدورة الأعمال.
هناك أمل، بين مديري صناديق وول ستريت وخبراء اقتصاد العمل على حد سواء، في أن يظل التوظيف ثابتا، وأن معدل البطالة – في تحد للاحتمالات المعتادة – يمكن أن يحافظ على مستوياته المنخفضة في المستقبل المنظور.
تقليديا، كانت فترات النمو الاقتصادي في أمريكا عرضة لانخفاضات أشبه بالموجة الجيبية يمكن التنبؤ بها نسبيا: فالشركات، بعد الإفراط في تفاؤلها بشأن الظروف، تجد أنها ربما تجاوزت حدودها فتتراجع عن الاستثمار والتوظيف؛ وتتضاءل ثقة المستهلك مع ازدياد صعوبة العثور على عمل؛ ثم ينخفض الإنفاق الإجمالي والإنتاج في حين ترتفع حالات الإفلاس والبطالة. وأخيرا، بعد تربيع الديون، تصبح المشاعر أكثر إشراقا، ويتعافى الإقراض والإنفاق، الأمر الذي يؤدي إلى دورة جديدة.
ولكن المرة الأخيرة التي حدث فيها مثل هذا التموج كانت في التوسع الذي استمر من عام 2002 إلى عام 2007، والذي انتهى بالمذبحة الاقتصادية الناجمة عن الأزمة المالية. منذ عام 2009، كان الركود الوحيد الذي شهده الاقتصاد الأمريكي نتيجة لجائحة لا تحدث إلا مرة واحدة كل قرن، وليس نتيجة لاضطرابات داخلية كبرى.
ولم يكن من الواضح مع بداية هذا العقد أن الاقتصاد كان في خطر داهم. وفي فبراير/شباط 2017، مباشرة بعد تولي ترامب منصبه، بلغ معدل البطالة 4.6%. وفي فبراير 2020، وهو الشهر الأخير قبل عمليات الإغلاق الوبائية، بلغ هذا الرقم 3.5%.
بعض الشخصيات المهمة في مجال التمويل، مثل ديفيد كيلي، كبير الاستراتيجيين العالميين في بنك جيه بي مورجان، وريك ريدر، مدير الصندوق الرائد في شركة الاستثمار بلاك روك، كرروا مؤخرًا نظريتهم الجريئة القائلة بأن دورة الأعمال التقليدية، كما كان مفهومًا سابقًا، لم تعد موجودة. – ومن المرجح أن ينتهي الأمر بسوق العمل في أخدود صحي مماثل، حتى لو لم تنخفض البطالة إلى هذا المستوى المنخفض هذه المرة.
والحجة بشكل عام هي أن الصعود والهبوط الدوري بطبيعته في الصناعات التحويلية والزراعة، التي كانت ذات يوم الدعامة الأساسية للاقتصاد الأمريكي، لا تنطبق في السياق الحديث: ما يقرب من 7 دولارات من كل 10 دولارات في الاقتصاد الأمريكي تنبع الآن من الإنفاق الاستهلاكي، موجه في الغالب نحو مجموعة واسعة من الخدمات التي يتزايد عليها الطلب باستمرار.
قال السيد كيلي في مذكرة للعملاء هذا الأسبوع: “نتوقع أن يضيف الاقتصاد ما متوسطه 150 ألف إلى 175 ألف وظيفة شهريًا في عام 2025”. “وبشرط ألا تكون أي حملة ضد الهجرة دراماتيكية للغاية، يجب أن يكون العمال المولودون في الخارج قادرين على تلبية هذا الطلب، مما يجعل معدل البطالة قريبًا من 4 بالمائة”.
وبينما ذكر كيلي أن الاقتصاد ليس “محصنا ضد المخاطر”، أضاف أن الحماس بشأن آفاق الذكاء الاصطناعي – الذي دفع مؤخرا الاستثمار في الأعمال التجارية، وارتفاع سوق الأسهم، وازدهار إنتاجية العمل – يجب أن يحافظ على الإنفاق الرأسمالي.
وفي هذا الصدد، يشعر محللون آخرون في سوق العمل بقلق أكبر. يقول سكاندا أمارناث، المدير التنفيذي لمجموعة إمبلوي أمريكا، وهي مجموعة بحثية تتتبع البيانات الصناعية وتشجع التوظيف الكامل، إن الطفرة التكنولوجية التي يقودها الذكاء الاصطناعي يمكن أن تنتهي بالدموع إذا أصبح النمو الاقتصادي المرتبط بالشهية للإنفاق التكنولوجي في الشركات الأمريكية مشبعًا. مفرطة أو كليهما.
إذا حدث مثل هذا الانكماش، فسوف يبدو الأمر وكأن رياح دورة الأعمال التقليدية تعيد تأكيد نفسها بعد فترة طويلة من الركود.
وقال أمارناث: “كلما رأينا الاتجاه الصعودي على المدى القريب يتحقق في عام 2025، كلما زاد احتمال حدوث ركود أعمق في المستقبل”. “إن طبيعة صدمات الاقتصاد الكلي هي أنها تحمل دائما تشابها مدهشا مع الأحداث الماضية، ومع ذلك يصعب توقعها بشكل خاص”.
كما أن الجانب الإيجابي الرئيسي للذكاء الاصطناعي بالنسبة للشركات – التوفير في تكاليف العمالة البشرية – يمكن أن يكون جانبًا سلبيًا للعديد من العمال إذا تقدم الذكاء الاصطناعي بسرعة في السنوات القليلة المقبلة.
قال صامويل تومبس، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في شركة بانثيون ماكروإيكونوميكس الاستشارية للأبحاث: “الجولات السابقة من التقدم في تكنولوجيا المعلومات عززت العمالة بشكل عام، لكن من المرجح أن يحل الذكاء الاصطناعي محل الوظائف بقوة أكبر”.
وبغض النظر عن الأسئلة المتعلقة بالمستقبل، فإن بعض أرقام التوظيف في الوقت الحاضر لا تبدو مبشرة إلى هذا الحد. مقياس شائع لزخم سوق العمل يُعرف باسم معدل التوظيف، والذي يتتبع التوظيف لمدة شهر كنسبة من إجمالي العمالة, وقد تراجعت إلى الوتيرة الفاترة لعام 2013، عندما كان معدل البطالة أعلى من 7 في المائة.
في الأساس، مستويات التوظيف مرتفعة، لكن أولئك الذين يبحثون عن عمل يواجهون صعوبة أكبر. إن كبح التوظيف والفصل من العمل هو حالة من النسيان الغريب. عادة، بمجرد أن ترتفع البطالة من أدنى مستوياتها خلال الدورة، فإنها لا تتذبذب بشكل جانبي بالقرب من هذا المستوى؛ فهو يميل إلى الارتفاع قبل أن يتراجع مرة أخرى.
عندما سُئل عما إذا كانت البطالة ستصل إلى 5 في المائة في وقت أقرب من العودة إلى 4 في المائة – كما تشير السابقة والنظرية الاقتصادية – قال بيتر ويليامز، الخبير الاقتصادي والعضو المنتدب في شركة 22V للأبحاث، وهي شركة متخصصة في استراتيجيات الاستثمار والتحليل الكمي، “أنا ممزق للغاية “.
وقال إنه على الرغم من “نقطة البداية القوية” لهذا العام وقدرة بنك الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة بشكل أكبر إذا ظهرت المزيد من المشاكل، إلا أن البشائر السيئة لا تزال قائمة، مثل سوق الإسكان المحتضر.
وأضاف: “لكن هناك أيضًا عدد قليل جدًا من نقاط الضعف في الاقتصاد في الوقت الحالي، مما يجعل من الصعب رؤية كيف يكون السقوط خطوتين كافيًا لتدمير الأمور حقًا”.
(علامات للترجمة) اقتصاد الولايات المتحدة (ر) العمل والوظائف (ر) التوظيف والترقية (ر) البطالة (ر) ترامب (ر) دونالد جيه (ر) الركود والكساد (ر) الاقتصاد (النظرية والفلسفة)