يسلط بنك التسويات الدولية الضوء على دور التمويل اللامركزي في السيولة؛ ماليزيا تتطلع إلى اتفاقية التنوع البيولوجي (CBDC).
يتغير المشهد المالي العالمي تدريجيًا مع ظهور النظام المالي من نظير إلى نظير وظهور العملات الرقمية للبنوك المركزية (CBDCs)، والتي ستكون محورية في تحويل قطاعي المدفوعات والاستثمارات.
مع استمرار التمويل اللامركزي (DeFi) في الصعود إلى الاتجاه السائد، يشير تقرير جديد إلى أن اللاعبين المتطورين يحصلون على حصة أكبر من الأرباح من غالبية مستثمري التجزئة.
أجرى بنك التسويات الدولية (BIS) الدراسة لفحص حالة مزودي السيولة في البورصات اللامركزية. ووفقا لتقريرها المكون من 52 صفحة، فإن أكبر مزودي السيولة هم مجموعة صغيرة من المشاركين في السوق بموارد أعلى من المتوسط.
يوفر مزودو السيولة الأصول الرقمية لمجمع السيولة، ويحصلون على مكافآت مقابل خدماتهم الرئيسية على المنصة. يمكن لهؤلاء المشاركين في السوق الحصول على مكافآت من رسوم التداول والرموز الأصلية ومجموعة من الحوافز لتشجيع مساهمتهم في مجمع السيولة.
في التمويل التقليدي، يوفر الوسطاء في شكل صانعي السوق الجزء الأكبر من السيولة، لكن التمويل اللامركزي يعمل على إضفاء الطابع الديمقراطي على العملية، مما يسمح للمستثمرين الأفراد بلعب دور مزودي السيولة. وفي حين أن تجار التجزئة قد قاموا بهذه الوظيفة بأفضل ما لديهم من قدرات، فإن تقرير بنك التسويات الدولية يشير إلى أن “اللاعبين المتطورين” يديرون العرض.
وباستخدام بيانات من Uniswap V3، أشار بنك التسويات الدولية إلى أن المشاركين المتمرسين يوفرون ما يصل إلى 85% من السيولة، بينما يستحوذ مستثمرو التجزئة على أقل من 20% من حصة السوق.
ويشير التقرير إلى أنه على الرغم من التحول الديمقراطي الذي توفره التبادلات، فإن بعض العوامل الاقتصادية تتطلب ظهور لاعبين متطورين. تساهم الاختلافات في مستويات المهارات والتخصص ووفورات الحجم في هيمنة أقلية من ذوي الخبرة في توفير السيولة داخل مساحة التمويل اللامركزي.
عادةً ما يقوم المشاركون المتمرسون بنشر الأوامر في نطاق سعري قريب من سعر السوق الحالي أثناء إدارة مراكزهم بشكل فعال. على العكس من ذلك، عادة ما يتبنى مزودو السيولة بالتجزئة نهجا مريحا تجاه مراكزهم، ويتفاعلون معهم بشكل أقل.
وجاء في تقرير بنك التسويات الدولية: “يقدم هؤلاء المشاركون أوامر تحاكي العطاءات والطلبات ويكونون قادرين على استخلاص أرباح أعلى بكثير مقارنة بنظرائهم غير المتطورين”. “إنهم يظهرون أيضًا مهارة كبيرة، حيث يستخرجون أرباحًا أعلى خلال فترات التقلبات العالية من خلال الاستحواذ على حصة أعلى من التداول دون تكبد اختيار سلبي إضافي.”
مجموعة من الاختلافات
ووفقا للتقرير، من المرجح أن يستهدف مقدمو السيولة المتطورة مجموعات كبيرة الحجم بمتوسطات يومية تزيد عن 10 ملايين دولار. من ناحية أخرى، يزدهر مقدمو خدمات التجزئة في مجموعات صغيرة الحجم تبلغ 100000 دولار في اليوم أثناء العمل في أزواج تداول متقلبة.
ويشير التقرير إلى أن الإصدار الأخير من Uniswap أدى إلى تأرجح الميزان لصالح اللاعبين المتطورين. قبل مايو 2021، ساهم مزودو السيولة المتطورة بنسبة 50٪ فقط من العمل، ولكن بحلول نهاية عام 2023، ارتفع الرقم إلى 85٪.
تحاول ماليزيا التعامل مع CBDC
تحرص ماليزيا على استكشاف إيجابيات وسلبيات طرح عملة رقمية للبنك المركزي لنظامها المالي مع استبعاد احتمالات عرض التجزئة.
يركز بنك Negara Malaysia (BNM) على المزايا الإيجابية المحتملة للعملات الرقمية للبنوك المركزية بالجملة لنظام الدفع الخاص به حيث يسعى إلى اللحاق بأقرانه. وتبقي الهيئة التنظيمية المصرفية أعينها مفتوحة على المرافق التي تنطوي على التسويات بين البنوك والمعاملات عبر الحدود.
شارك البنك المركزي طموحاته في مؤتمر صحفي على هامش ورشة عمل وسائل الدفع الرقمية، حيث استقطب حضور أصحاب المصلحة الرئيسيين في قطاع الدفع.
وقال متحدث باسم الشركة: “السبب الرئيسي لمتابعة هذه المبادرات هو تحقيق مكاسب أكبر في كفاءة الدفع، ليس فقط في المجال المحلي ولكن أيضًا للمعاملات عبر الحدود، وتعزيز المزيد من الشمول المالي للماليزيين”.
إن التركيز على عملات رقمية للبنك المركزي بالجملة في الدولة الواقعة في جنوب شرق آسيا ليس بعيد المنال، حيث حدد البنك المركزي “مكاسب أكبر في الكفاءة” في المدفوعات. وقال البنك المركزي الوطني إن العملة الرقمية للبنك المركزي بالجملة قد تقدم مجموعة من الإيجابيات، لا سيما فيما يتعلق بالقضاء على الاختناقات المرتبطة بالمدفوعات عبر الحدود.
يقوم البنك المركزي الوطني (BNM) باختبار المياه بحثًا عن عملات رقمية للبنك المركزي (CBDC) منذ عام 2017، وفي السنوات السبع التي تلت استكشافه، كان النظام البيئي المحلي مليئًا بالأنشطة. في عام 2021، دخل البنك المركزي الوطني في تعاون رفيع المستوى مع البنوك المركزية في أستراليا وسنغافورة وجنوب إفريقيا لاستكشاف عمليات بيع العملات الرقمية للبنوك المركزية بالجملة.
بعد عدة إثباتات للمفاهيم (PoCs)، قال البنك المركزي الماليزي إنه سيتبنى نهجًا حذرًا تجاه CBDC بالجملة لتجنب تعطيل نظام الدفع الخاص به. يقول مسؤولو البنك المركزي إن هذا النهج سيكون أساسيًا لتجنب المخاوف اللوجستية والتكنولوجية المرتبطة بطرح عرض العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC).
على الرغم من النهج الحذر، يخطط البنك لإجراء بحث رفيع المستوى حول تقنية دفتر الأستاذ الموزع (DLT) للأموال الرقمية للبنك المركزي. وعلى الجانب العابر للحدود، يتعاون البنك المركزي الماليزي مع البنوك المركزية في سنغافورة وتايلاند والهند لمشروع Nexus لتمكين المدفوعات الدولية الفورية.
ليست مناقصة قانونية
وفقًا للبنك المركزي الماليزي، فإن الأصول الرقمية ليست عملة قانونية. ويشير الخبراء إلى أن هذا الموقف قد يخلق العديد من المشاكل للبنك المركزي الماليزي في المستقبل. وعلى الرغم من موقفها المتشدد، تلمح الهيئة التنظيمية المصرفية إلى تغيير موقفها إذا استوفى المصدرون الشروط المناسبة.
قال البنك المركزي: “يجب أن يتوافق أي ترتيب للعملة المستقرة مع متطلبات البنك المركزي الماليزي لضمان الاستقرار النقدي والمالي والسلامة المالية”.
منذ عام 2017، سارعت العديد من البنوك المركزية نحو إطلاق عملة رقمية جماعية بالجملة لاستكمال الأنظمة الحالية لتحسين التسويات بين المؤسسات المالية المحلية والدولية.
شاهد: العثور على طرق لاستخدام العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC) خارج نطاق العملات الرقمية
title = “مشغل فيديو YouTube” Frameborder = “0” المسموح = “مقياس التسارع؛ التشغيل التلقائي؛ الكتابة في الحافظة؛ الوسائط المشفرة؛ الجيروسكوب؛ صورة داخل صورة؛ مشاركة الويب” Referrerpolicy = “الأصل الصارم عند التقاطع-” الأصل” المسموح به = “”>
