Investing.com – تحدد توقعات جي بي مورغان الاقتصادية الأمريكية لعام 2025 مسارين محتملين لاقتصاد البلاد، ويعتمدان على بيئة السياسات التي حددتها الإدارة المنتخبة مؤخرًا.
ويؤكد المحللون أن هذه المسارات تعكس التوتر بين التغيرات السياسية الموجهة نحو التحفيز وحالة عدم اليقين المحيطة بالتجارة والتنظيم.
وتشير المذكرة إلى المؤشرات والتوقعات الاقتصادية الرئيسية للعام المقبل، بما في ذلك نمو الناتج المحلي الإجمالي، واتجاهات البطالة، وديناميكيات التضخم، والآثار المترتبة على السياسة المالية والنقدية.
يزعم جيه بي مورجان أن الانتخابات الأخيرة، التي جلبت إدارة الموجة الحمراء إلى السلطة، تقدم سرداً مزدوجاً لعام 2025.
فمن ناحية، قد تعمل التخفيضات الضريبية وإلغاء القيود التنظيمية على تنشيط الثقة في قطاع الأعمال والإنتاجية، مما قد يؤدي إلى تعزيز نمو الناتج المحلي الإجمالي مع إبقاء التضخم تحت السيطرة.
ومن ناحية أخرى، فإن تزايد حالة عدم اليقين بشأن السياسات – مدفوعة بالتعريفات الجمركية، وتدابير الهجرة التقييدية، والتوترات الجيوسياسية المحتملة – قد يخلق سيناريو تضخمي مصحوبا بالركود التضخمي مع ضعف النمو وارتفاع مخاطر التضخم.
ويتوقع جيه بي مورجان تباطؤًا معتدلًا في نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى 2% في عام 2025، مع توقع ارتفاع البطالة قليلاً إلى 4.5%.
وعلى الرغم من هذا التباطؤ، فإن دورة الأعمال تبدو مرنة، مع تراجع ضيق سوق العمل تدريجياً.
من المتوقع أن يظل نمو الوظائف ضعيفًا، ومن المرجح أن تظل عمليات تسريح العمال منخفضة. ومع ذلك، فإن انخفاض الهجرة يمكن أن يعيق عرض العمالة والنمو في الصناعات الرئيسية.
ومن المتوقع أيضًا أن يتراجع نمو الأجور بشكل أكبر، لينخفض إلى نطاق منخفض يبلغ 3٪ بحلول النصف الثاني من العام. وإلى جانب مكاسب الإنتاجية المتواضعة، تشير هذه الديناميكيات إلى أن نمو التعويضات الحقيقية سوف يستمر في دعم الإنفاق الاستهلاكي، ولو بوتيرة أبطأ.
ومن المتوقع أن يتباطأ التضخم الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي، وهو مقياس رئيسي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، إلى 2.3% بحلول نهاية العام، وهو أقرب إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي على المدى الطويل البالغ 2%. ومع ذلك، فإن الضغوط التضخمية الناجمة عن التعريفات الجمركية على الصين قد تشكل مخاطر.
وقد تؤدي التعريفة الشاملة المقترحة بنسبة 60% على السلع الصينية، إذا تم تنفيذها، إلى رفع التضخم الأساسي بمقدار 0.2 نقطة مئوية، ولو أن التأثير الأوسع على استقرار الأسعار يظل غير مؤكد.
ومن المتوقع أن يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي تيسير السياسة النقدية، مع تخفيضات تدريجية في أسعار الفائدة على مدار العام.
وبحلول شهر سبتمبر، من المتوقع أن يستقر سعر الفائدة المستهدف على أموال بنك الاحتياطي الفيدرالي عند مستوى 3.5% إلى 3.75%، وهو تحول يعكس التفاؤل الحذر لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن إدارة التضخم دون تقويض تشغيل العمالة.
تلوح السياسة التجارية بشكل كبير في آفاق عام 2025. ويتوقع المحللون أن تؤدي الرسوم الجمركية الجديدة على الصين إلى تعطيل التدفقات التجارية، مما يقلل من نمو الصادرات الأمريكية مع زيادة تكاليف السلع المستوردة. وفي الوقت نفسه، فإن احتمال اتخاذ تدابير جمركية أوسع نطاقا – تستهدف التجارة العالمية – يزيد من حالة عدم اليقين.
وعلى الجانب المالي، يتوقع التقرير توسعًا كبيرًا في العجز الفيدرالي. ومن الممكن أن يؤدي التمديد المحتمل لأحكام قانون التخفيضات الضريبية والوظائف لعام 2017، إلى جانب زيادة الإنفاق الدفاعي والمحلي، إلى دفع العجز إلى 7% من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2026.
وهذه المستويات تثير القلق في بيئة تتسم بالعمالة الكاملة ونمو ضعيف للناتج المحلي الإجمالي.
ومن المتوقع أن ينمو استثمار الشركات بشكل متواضع، مدعوما بطلب المستهلكين والحوافز الفيدرالية لقطاعات محددة مثل البنية التحتية والتكنولوجيا.
ومع ذلك، يشير المحللون إلى أن إنفاق الشركات لا يزال حذرًا، حيث تعطي الشركات الأولوية لصحة الميزانية العمومية على التوسع.
ومن المتوقع أن ينمو الإنفاق الاستهلاكي الحقيقي، وهو المحرك الرئيسي للنشاط الاقتصادي، بمعدل أبطأ قليلاً بنسبة 2٪ في عام 2025.
ومن المرجح أن يؤدي اعتدال نمو الأجور، إلى جانب تشديد شروط الائتمان وانخفاض مدخرات الأسر، إلى تخفيف وتيرة الاستهلاك.
