Investing.com – غالبًا ما أدت وفرة السوق إلى تصحيحات جذرية عندما تصل التقييمات إلى مستويات عالية غير مستدامة.
المحللين في دويتشه بنك (ETR:) حددت الأبحاث ثلاث حلقات رئيسية – تتميز كل منها بتقييمات سوقية مرتفعة للغاية – وانتهت بحدوث ركود كبير: فقاعة الدوت كوم في أواخر التسعينيات، والأزمة المالية التي سبقت العالمية في عام 2007، وطفرة المضاربة في عام 2021.
توضح هذه الفترات كيف أن نقاط البداية المرتفعة لا تترك مجالًا كبيرًا لتحقيق المزيد من المكاسب، مما يمهد الطريق في كثير من الأحيان لإجراء التصحيحات.
وشهدت أواخر التسعينيات ارتفاعا هائلا في الأسهم، وخاصة في قطاع التكنولوجيا. ومن عام 1995 إلى عام 2000، تضاعفت هذه النسبة أكثر من ثلاثة أضعاف، مدفوعة بإيمان قوي بالقوة التحويلية للإنترنت.
ومع ذلك، تركز هذا الارتفاع في نطاق ضيق من أسهم شركات التكنولوجيا، مما يعكس النمط الذي لوحظ في السوق اليوم. وبحلول الوقت الذي انفجرت فيه الفقاعة، كان مؤشر ستاندرد آند بورز 500 قد عانى من ثلاث سنوات متتالية من الخسائر من عام 2000 إلى عام 2002، وهي أول سلسلة من نوعها منذ الحرب العالمية الثانية.
وفي ذروتها، كانت تقييمات السوق، التي تقاس بمقاييس مثل نسبة السعر إلى الأرباح المعدلة دوريا، عند مستويات لم تشهد سوى مرتين فقط في العقود التالية. لقد جسدت الفقاعة كيف يمكن للأسواق أن تستمر في التفاؤل غير العقلاني إلى أن يؤدي محفز، مثل التباطؤ الاقتصادي أو ارتفاع أسعار الفائدة، إلى حدوث اتجاه عكسي.
في الفترة التي سبقت الأزمة المالية العالمية في عام 2007، بدت الأسواق هادئة، حيث سجل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ارتفاعات جديدة ووصلت التقلبات إلى أدنى مستوياتها التاريخية. وكانت الفوارق الائتمانية ضيقة، وكان التفاؤل يتغذى على فترة طويلة من الاستقرار الاقتصادي، والتي أشار إليها كثيرون باسم “الاعتدال العظيم”.
ومع ذلك، فقد زرع هذا الهدوء بذور الرضا عن النفس. وكما أشار الخبير الاقتصادي هايمان مينسكي، فإن الاستقرار الممتد يؤدي غالباً إلى خوض المجازفات المزعزعة للاستقرار. وتفاقم الانهيار، الذي بدأ بتصدعات في سوق الرهن العقاري الثانوي، بسبب الأنظمة المالية العالمية المترابطة.
وعلى الرغم من التحذيرات المبكرة، بما في ذلك تجميد السيولة في المؤسسات المالية الكبرى، فإن الأسواق لم تبلغ ذروتها حتى أواخر عام 2007. وقد قضت الأزمة التي تلت ذلك على تريليونات الدولارات من الثروات وأعادت تشكيل المشهد المالي العالمي.
أثارت جائحة كوفيد-19 انكماشا اقتصاديا حادا في عام 2020، لكن التحفيز النقدي والمالي غير المسبوق أدى إلى انتعاش ملحوظ. بحلول أواخر عام 2021، ارتفعت تقييمات الأصول عبر الأسهم والسندات والعملات المشفرة. سجل مؤشر S&P 500 مكاسب مكونة من رقمين، ووصلت أصول المضاربة إلى مستويات قياسية. وقد خفت حدة هذه الوفرة في نوفمبر/تشرين الثاني 2021، عندما اعترف بنك الاحتياطي الفيدرالي بأن التضخم لم يكن عابراً كما كان يعتقد في البداية.
كان التحول إلى رفع أسعار الفائدة بقوة في عام 2022 بمثابة نقطة تحول، مما أدى إلى عمليات بيع واسعة النطاق في جميع الأسواق. وانخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بأكثر من 25% بين ذروته في يناير 2022 وأدنى مستوياته في أكتوبر، في حين شهدت عوائد سندات الخزانة أكبر ارتفاع سنوي لها منذ القرن الثامن عشر.
