Investing.com – بدأت RBC Capital Markets تغطية اثنتين من سلاسل البقالة الرائدة في المملكة المتحدة، تيسكو Plc (LON 🙂 وJ سينسبري Plc (LON:)، مما يشير إلى مراكزها القوية في السوق ولكن توقعات النمو والتقييم متباينة.
في حين أن تيسكو تحصل على تصنيف “أداء القطاع”، مما يعكس إمكانات صعودية محدودة من المستويات الحالية، فقد بدأت سينسبري في “الأداء المتفوق” حيث يرى المحللون مجالًا أكبر للنمو ومكاسب التقييم.
حققت شركة Tesco، وهي أكبر شركة بقالة في المملكة المتحدة بحصة سوقية تبلغ 28%، أداءً قويًا في السنوات الأخيرة، بما في ذلك زيادة في أسعار أسهمها بنسبة 26% خلال العام الماضي.
يشير محللو RBC إلى أن تقييم Tesco، الذي يتم تداوله حاليًا بحوالي 12 ضعفًا للأرباح المقدرة لعام 2025، يتماشى مع المتوسطات التاريخية.
وقد استفادت الشركة من مكاسب حصتها في السوق، معظمها على حساب المنافسين مثل أسدا وموريسونز، ولكن تحقيق المزيد من النمو قد يمثل تحديًا مع استقرار هؤلاء المنافسين في ظل قيادة جديدة.
وتواجه تيسكو أيضًا بعض الرياح المعاكسة في قسم البيع بالجملة لشركة بوكر وعملياتها في أوروبا الوسطى، حيث من المتوقع أن يكون التعافي بطيئًا.
ومع ذلك، فإن تركيز الشركة على كفاءة التكلفة وتدفقات الإيرادات الجديدة، مثل وسائط البيع بالتجزئة وسوقها عبر الإنترنت، يمكن أن يؤدي إلى توسيع الهامش على المدى الطويل.
يتوقع RBC أن ترتفع هوامش الربح التشغيلي لشركة Tesco من 4.2٪ الحالية إلى 4.5٪ بمرور الوقت.
بالإضافة إلى ذلك، مع عائد تدفق نقدي حر قوي يبلغ حوالي 7٪، فإن Tesco في وضع جيد لمواصلة إعادة الأموال النقدية إلى المساهمين من خلال عمليات إعادة الشراء.
محللو RBC أكثر تفاؤلاً بشأن Sainsbury، ثاني أكبر بقالة في المملكة المتحدة بحصة سوقية تبلغ 15٪.
وبعد سنوات من التراجع، عكست سينسبري حظوظها، وحصلت على 0.6 نقطة مئوية من حصة السوق خلال العامين الماضيين. ويعزى هذا التحسن إلى تركيز الشركة بشكل أكبر على أعمالها الغذائية، بما في ذلك التسعير ومجموعة المنتجات والتوافر.
وقد حقق خطها المتميز “تذوق الفرق” أداءً متميزًا، حيث حقق نموًا بمعدل ضعفي معدل السوق، كما تخطط شركة Sainsbury لتوسيع مجموعتها الغذائية الكاملة لتشمل المزيد من المتاجر.
كما حافظت Sainsbury's أيضًا على سجل حافل في مجال التحكم في التكاليف، حيث حققت وفورات تزيد عن مليار جنيه إسترليني في السنوات الثلاث الماضية.
ويتوقع المحللون تحقيق وفورات مماثلة في السنوات المقبلة، مدفوعة بالكفاءات في الفضاء وسلسلة التوريد ومجموعة المنتجات.
وفي الوقت نفسه، فإن تدفقات الإيرادات البديلة، لا سيما من خلال وسائل الإعلام بالتجزئة التي تستفيد من برنامج الولاء Nectar، توفر فرصًا ذات هوامش ربح عالية. يتوقع RBC أن تتحسن هوامش Sainsbury بمقدار 30 نقطة أساس إلى 3.3٪ بحلول السنة المالية 27.
ومع الميزانية العمومية القوية وتوليد النقد القوي، من المتوقع أن تظل سينسبري عند الحد الأدنى من النطاق المستهدف لديونها، مما يوفر مجالًا لعوائد نقدية إضافية. ومن المتوقع أن يصل العائد على رأس المال المستخدم إلى 12% بحلول عام 2026، مما يعكس أساسًا ماليًا قويًا.
على الرغم من نقاط القوة هذه، فإن أسهم سينسبري تتداول عند 10 أضعاف أرباحها المقدرة لعام 2025، أي أقل من متوسطها التاريخي وبخصم من تيسكو.
يعتقد RBC أن هذا التقييم لا يعكس بشكل كامل إمكانات Sainsbury لاستمرار حصتها في السوق وتحسينات الهامش، مما يدعم تصنيف “الأداء المتفوق” والسعر المستهدف عند 300 بنس.
