Investing.com – ربما يكون التراجع قد بدأ بالفعل، مع احتمال تراجع المؤشر بنسبة 5-10%، وفقًا لاستراتيجيي RBC Capital Markets.
يستشهد البنك الاستثماري بعدة عوامل تفسر سبب تراجع مؤشر S&P 500، بما في ذلك التقييمات الممتدة، وتحديد المواقع في أسواق العقود الآجلة، والتاريخ الحديث من المعنويات الصعودية. وقد سبقت هذه العناصر تاريخياً فترات انكماش مماثلة في السوق منذ أواخر عام 2022.
تشير RBC إلى أنه في حين أن مؤشر S&P 500 والمؤشرات لا يزال لديها مجال للنمو وفقًا لنماذجها، إلا أن هذه القدرة لم تكن كبيرة.
بالإضافة إلى ذلك، أشارت بيانات هيئة تداول السلع الآجلة الأسبوعية إلى موقف ممتد بشكل مفرط في العقود الآجلة للأسهم الأمريكية، وكان صافي الاتجاه الصعودي لمؤشر AAII، وهو مؤشر المعنويات، أعلى بشكل متكرر من متوسطه الطويل الأجل في أوائل أكتوبر، مما يشير إلى سوق ذروة الشراء.
كما أن الارتفاع الأخير في أسعار الفائدة، إلى جانب المخاوف من التضخم والعجز، قد أثار مخاوف المستثمرين.
“في حين أن الأسهم الأمريكية يمكن أن تتحمل عادة زيادات في العائدات لأجل 10 سنوات بمقدار 250 نقطة أساس أو أقل، فإن التحرك في الخريف الماضي إلى ما يقرب من 5٪ (تماشيا مع القمم التي شوهدت قبل الأزمة المالية العالمية مباشرة) كان كافيا لتحفيز تراجع كبير في الأسهم الأمريكية، “قال الاستراتيجيون في المذكرة.
كما سلط RBC الضوء على نموذج التقييم الذي يُظهر أن فجوة عائد الأرباح لمؤشر S&P 500 أصبحت سلبية، والتي يمكن أن تتنبأ بالانخفاض إذا ارتفع العائد على مدى 10 سنوات بشكل أكبر.
علاوة على ذلك، تزايدت مخاوف المستثمرين بسبب التوقعات المخففة لخفض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي وتعزيز الدولار الأمريكي، مما قد يؤدي إلى مراجعات هبوطية لتقديرات ربحية السهم (EPS) في العديد من القطاعات.
ويشير الاستراتيجيون إلى أن “هذا أمر يجب مراقبته باعتباره مصدرًا محتملاً لخيبة الأمل في موسم التقارير المقبل”.
وعلى الرغم من هذه المخاطر، لا يتوقع الاستراتيجيون أن يتجاوز التراجع 10%، حيث ترتبط الانخفاضات الأكبر عادة بمخاوف النمو أو الركود.
وتوفر توقعات الناتج المحلي الإجمالي الإيجابية لعامي 2024 و2025، إلى جانب المفاجآت الاقتصادية الأمريكية المواتية، بعض الطمأنينة ضد حدوث انكماش أكبر.
إن الانخفاض بنسبة 10٪ من شأنه أن يأخذ مؤشر S&P 500 إلى حوالي 5400، وهو ما يتوافق مع هدف نهاية العام لنموذج السعر إلى الأرباح (P/E) الخاص بـ RBC، بافتراض صحة التوقعات المتفق عليها للتضخم، وبنك الاحتياطي الفيدرالي، وعوائد السندات لأجل 10 سنوات. .
