ومع تقارب قوى الاقتصاد الكلي العالمية مع المشهد الجيوسياسي المتطور، تستعد الأسواق الصينية للاضطرابات والفرص في الفترة 2025-2026.
حدد UBS خمسة سيناريوهات عالمية محتملة يمكن أن تؤثر بشكل مباشر على الآفاق الاقتصادية للصين وأداء السوق.
ويقدم كل سيناريو مزيجا متميزا من المخاطر والفرص للأسهم الصينية، مدفوعة بدرجات متفاوتة من الضغوط الخارجية، واستجابات السياسة المحلية، وتحولات المعنويات العالمية.
1. اكتساح الانتخابات الأمريكية: تفاؤل للأسواق الصينية
ومن المتوقع أن يؤدي فوز الحزب الديمقراطي في كل من الرئاسة والكونغرس، المعروف باسم “الاكتساح الأزرق”، إلى السيناريو الأكثر ملاءمة للأسهم الصينية.
ويتوقع المحللون في بنك يو بي إس أن عملية الاجتياح الأزرق ستقلل من التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين من خلال تعزيز بيئة سياسية مستقرة مع اضطرابات أقل.
ومن شأن غياب التعريفات الجمركية الجديدة وتحسين العلاقات الدبلوماسية أن يشجع التفاؤل في السوق.
ويتماشى هذا السيناريو مع احتمال تفوق الصين على الأسواق العالمية، حيث تستفيد الشركات من وضوح السياسات وانخفاض الحواجز التجارية.
يمكن أن تشهد مكاسب قوية، مدفوعة بتحسن ثقة المستثمرين والانتعاش المتزايد في الأرباح.
2. الاجتياح الأحمر: مخاطر تجدد الاحتكاكات التجارية
وفي المقابل، فإن انتصار الجمهوريين ــ حملة الاجتياح الأحمر ــ قد يؤدي إلى إشعال التوترات التجارية من جديد.
ويحذر محللو بنك UBS من أن مثل هذا التحول قد يؤدي إلى إعادة التعريفات الجمركية أو سياسات حمائية جديدة تستهدف الصادرات الصينية.
وقد تواجه القطاعات المرتبطة بالطاقة النظيفة، مثل الطاقة الشمسية، تحديات مع قيام السياسة الأمريكية بإلغاء الإعانات أو تجديد الضغوط التنافسية.
ويتوقع بنك يو بي إس أن الأسهم الصينية قد تعاني من انخفاض تصنيفها بنسبة 9% إلى 15% في ظل هذا السيناريو، حيث تتصارع السوق مع تزايد الشكوك والتدابير الانتقامية المحتملة من جانب الصين.
إن السياسات المحلية التي تهدف إلى تخفيف المخاطر التجارية قد تعوض جزئياً فقط مخاوف المستثمرين.
3. التعريفات العالمية: التحديات المقبلة
وتمثل الزيادة الأوسع في التعريفات العالمية ــ سواء كانت مدفوعة بالتفتت الجيوسياسي أو النزاعات التجارية الجديدة ــ آفاقا مدمرة.
ويتوقع UBS عوائد سلبية في معظم الأسواق في ظل هذا السيناريو، مع احتمال أن يمتد التأثير حتى عام 2026.
وبالنسبة للصين، التي يظل اقتصادها مندمجا بشكل كبير مع التجارة العالمية، فإن فرض تعريفات جديدة من شأنه أن يؤدي إلى تحديات بنيوية، بما في ذلك تثبيط نمو الصادرات وإجهاد أرباح الشركات.
وعلى الرغم من أن التأثيرات المباشرة على الشركات المدرجة قد تكون محدودة، يؤكد بنك UBS على أن التأثيرات الثانوية – مثل تدهور معنويات السوق وتكثيف المنافسة المحلية – من شأنها أن تؤثر بشكل كبير على ثقة المستثمرين.
4. الركود في الولايات المتحدة: تداعيات عالمية وقدرة على الصمود المحلي
إن الركود في الولايات المتحدة سيكون له آثار مختلطة على الأسواق الصينية. من ناحية، من المرجح أن تشهد الأسهم العالمية عمليات بيع حادة حيث يقلل المستثمرون من تعرضهم للأصول الخطرة.
ومع ذلك، يشير بنك UBS إلى أن السياسات المالية والنقدية الاستباقية للصين يمكن أن تساعد في حماية الاقتصاد من بعض الصدمات الخارجية.
وفي هذه البيئة، من الممكن أن يوفر الاستهلاك المحلي وجهود التحفيز المستهدفة دعماً جزئياً للأسهم الصينية، مما يقلل من مخاطر الجانب السلبي.
وفي حين أن السوق العالمية الأوسع قد تعاني، فإن تركيز الصين المستمر على الإصلاحات الهيكلية والاستقرار الداخلي يوفر طريقا إلى انتعاش معتدل في عام 2026.
5. تيسير البنك المركزي المبكر: تزايد ضغوط أسعار الفائدة
ويتصور السيناريو الأخير قيام البنوك المركزية العالمية بتخفيف السياسة النقدية قبل الأوان، ثم عكس المسار مع استمرار التضخم.
ويتوقع محللو بنك UBS أن تؤدي مثل هذه التقلبات إلى ضغوط التقييم عبر أسواق الأسهم، بما في ذلك الصين.
ومن شأن ارتفاع أسعار الفائدة وعوائد السندات أن يؤثر سلبا على تكاليف اقتراض الشركات، مما يحد من الربحية على الرغم من الأرباح الثابتة.
وقد تواجه الشركات الصينية ظروفاً مالية أكثر صرامة، مما يزيد من صعوبة الحفاظ على المكاسب الأخيرة.
وفي حين أن النمو الاسمي قد يستمر، فإن احتمال ارتفاع التضخم ونقص السيولة يمكن أن يحد من زخم السوق على المدى القريب.
