Investing.com – أسهم ساندفيك (ST:) انخفض يوم الثلاثاء بعد أن خفضت شركة BofA Securities تصنيف Sandvik إلى “أداء ضعيف” من تصنيف “محايد”.
ويأتي هذا التخفيض وسط مخاوف بشأن الضغوط المستمرة داخل أعمال Sandvik للتصنيع وحلول التصنيع، خاصة في النصف الثاني من عام 2024.
بعد رؤية زيادة قوية في قيمة السهم، أعرب المحللون في بنك أوف أمريكا عن أن التقييم الحالي لشركة Sandvik لا يعكس بشكل مناسب التحديات المتوقعة في قطاعات الدورة القصيرة لعملياتها.
تظهر المعنويات حول النفقات الرأسمالية للتعدين علامات التحسن؛ ومع ذلك، يعتقد بنك أوف أمريكا أن الاستثمار في الفرص النهائية يوفر إمكانات أفضل، خاصة في ضوء الزخم المتزايد في هذا المجال.
وعلى العكس من ذلك، من المتوقع أن يظل قطاع البناء عائقًا أمام أعمال حلول معالجة الصخور.
وقد لاحظ المحللون أنه بعد الاستفادة من عدة سنوات من ديناميكيات الأسعار والتكلفة المواتية، تواجه ساندفيك الآن رياحًا معاكسة مع دخولها النصف الثاني من العام.
قام بنك أوف أمريكا بتعديل توقعات أرباحه، وتوقع أن تنخفض أرقام ساندفيك للفترة 2024-2026 بنسبة 5٪ إلى 7٪ أقل من التقديرات المتفق عليها.
للتوافق مع هذه التوقعات، قام بنك أوف أمريكا بتعديل مضاعفاته المستهدفة لـ Sandvik إلى 11.7 مرة من قيمة EV/EBIT المقدرة لعام 2025، مما يعكس خصمًا بنسبة 10٪ من متوسطه طويل الأجل البالغ 13 مرة بسبب بيئة الدورة القصيرة الضعيفة المتوقعة. ونتيجة لذلك، تم تحديد السعر المستهدف لـ Sandvik عند 192 كرونة سويدية (19.05 دولارًا أمريكيًا لـ ADRs).
ومما يزيد من تفاقم المخاوف استمرار الضعف في أعمال SMM الخاصة بـ Sandvik، والتي شهدت معدل نمو سنوي مركب لنمو سلبي في الحجم يبلغ حوالي 5٪ منذ عام 2019.
كان النصف الثاني من عام 2023 مليئًا بالتحديات بشكل خاص، حيث تأثر بدورة استنزاف قوية، وتشير الاتجاهات الأخيرة إلى أن ظروف السوق العامة لا تزال ضعيفة.
ترتبط شركة Sandvik بحوالي 17٪ من مبيعاتها بشكل مباشر بقطاع السيارات، لكن المحللين يعتقدون أن التعرض غير المباشر – خاصة داخل قطاعها الصناعي العام – يمكن أن يكون أعلى بكثير، مما يضع المزيد من المخاطر على أدائها حيث تواجه صناعة السيارات تحديات متزايدة.
بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أيضًا أن يشكل قطاع الطيران، الذي ساهم بشكل إيجابي في نمو ساندفيك في السنوات الأخيرة، مخاطر في النصف الأخير من عام 2024 بسبب صعوبات الإنتاج المستمرة.
في حين أن توقعات النفقات الرأسمالية للتعدين تتحسن تدريجيًا – وهو ما أبرزته الإعلانات الإيجابية من شركات التعدين الكبرى – يؤكد بنك أوف أمريكا على أن الطلب الإجمالي على المعدات الأصلية لا يزال ضعيفًا.
وهم يدركون إمكانية الطلبيات الكبيرة المعلن عنها في النصف الثاني من عام 2024، لكنهم ينظرون إلى ذلك على أنه مجرد الجزء السفلي من دورة المعدات الأصلية، مع عدم تحقيق آمال التحسن حتى عام 2025.
على الرغم من بعض المرونة المتوقعة في خدمات ما بعد البيع، تشير التوقعات متوسطة المدى إلى أن الهوامش قد تتعرض لضغوط بسبب ارتفاع ترقيات منتصف العمر.
يشير متتبع النفقات الرأسمالية للتعدين من بنك أوف أمريكا إلى مراجعات إيجابية طفيفة على أساس شهري منذ أغسطس، مع توقع نمو النفقات الرأسمالية لعام 2024 بنسبة 15٪، مقارنة بالتوقعات السابقة البالغة 14٪.
وتحسنت توقعات النفقات الرأسمالية لعام 2025 بشكل طفيف، مع انخفاض متوقع بنسبة 3%. ويشير هذا إلى أنه على الرغم من أن قطاع التعدين يقترب من التعافي المحتمل، إلا أن التحديات لا تزال تلوح في الأفق، خاصة مع استمرار اتجاهات استنزاف المخزونات في أسواق البنية التحتية.
خلال رحلة ميدانية افتراضية أخيرة لمناقشة النفقات الرأسمالية للتعدين، أشارت الشركات إلى أنه في حين أن الطلب على المعدات الأصلية لا يزال ضعيفًا، فإن مبيعات ما بعد البيع تستمر في إظهار القوة، مما يدعم توسع الهامش.
في الوقت الحالي، يتم تداول أسهم Sandvik أعلى قليلاً من المتوسطات طويلة الأجل للسعر إلى الأرباح ونسب EV / EBIT مقارنة بالسوق الأوسع. ونظراً للتوقعات القاتمة للتعرض للدورة القصيرة، يدعو بنك أوف أمريكا إلى اتخاذ موقف أكثر حذراً، ويبرر خصم 10% على المضاعفات المستهدفة.
