لماذا لم تتغير خطوة بنك الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 50 نقطة أساس كثيرًا بالنسبة للبنوك المركزية العالمية؟
يعتقد محللو بنك مورجان ستانلي أن خفض سعر الفائدة الذي أجراه بنك الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا بمقدار 50 نقطة أساس لا يشير إلى تغيير كبير في وظيفة رد الفعل وسيكون له تأثير محدود على البنوك المركزية العالمية الأخرى.
ويشيرون إلى أنه في حين أن تحرك بنك الاحتياطي الفيدرالي كان مصممًا لإظهار التزامه بالبقاء في صدارة مخاطر التضخم، إلا أن التوقعات العامة تظل عبارة عن سلسلة من التخفيضات بمقدار 25 نقطة أساس في المستقبل.
وفقًا لباول، لا يزال بنك الاحتياطي الفيدرالي واثقًا من صحة الاقتصاد وسوق العمل، مع مزيد من التخفيضات اعتمادًا على البيانات القادمة مثل جداول الرواتب والإنفاق الاستهلاكي.
تؤكد مذكرة مورجان ستانلي على أن استجابة البنوك المركزية العالمية ستظل متأثرة بالظروف المحلية.
على سبيل المثال، قام البنك المركزي البرازيلي مؤخراً برفع أسعار الفائدة بسبب النمو القوي وضعف العملة، وكلاهما يشير إلى ضغوط تضخمية.
وعلى العكس من ذلك، يقول مورجان ستانلي إن البنك المركزي الإندونيسي خفض أسعار الفائدة بعد ارتفاع قيمة عملته، مما قلل من مخاطر التضخم.
يقال إن هذه الأمثلة توضح كيف توازن الأسواق الناشئة بين الظروف المالية العالمية والعوامل الاقتصادية المحلية.
وفي الأسواق المتقدمة، يتوقع محللو بنك مورجان ستانلي رد فعل فوريًا بسيطًا على تحرك بنك الاحتياطي الفيدرالي.
وفي أوروبا، من المتوقع أن يواصل البنك المركزي الأوروبي نهجه الحذر، مع احتمال إجراء تخفيض آخر في ديسمبر.
من المتوقع أن يستأنف بنك إنجلترا، الذي أوقف تخفيضات أسعار الفائدة مؤقتًا في سبتمبر بسبب مخاوف التضخم، التخفيضات في نوفمبر. وفي الوقت نفسه، من المرجح أن يظل بنك اليابان ثابتًا حتى أوائل عام 2024.
وبينما يشير خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 50 نقطة أساس إلى تحولات كبيرة محتملة في المستقبل، يؤكد مورجان ستانلي على أنه لا يشير إلى تغيير جوهري في الإستراتيجية.
لا تزال دورة التيسير تعتبر إيجابية بالنسبة للأصول ذات المخاطر، لكن الشكوك لا تزال قائمة، خاصة حول الانتخابات الأمريكية المقبلة وتأثيراتها المحتملة على توقعات عام 2025.
