هل يشير بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى انهيار السوق؟ لماذا يبدو خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس وكأنه تكرار لما حدث في عام 2007؟

لماذا خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، وهي الأكبر منذ عام 2020؟ وما هي المخاطر الخفية التي يحاول منعها، وهل قد يؤدي هذا إلى نتائج عكسية على الاقتصاد؟

بنك الاحتياطي الفيدرالي يلقي “قنبلة”

في 18 سبتمبر/أيلول، اتخذ بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي خطوة أثارت اهتمام العالم المالي، إذ خفض سعر الفائدة القياسي بمقدار 50 نقطة أساس، وهو أول خفض منذ تفشي الوباء في مارس/آذار 2020.

وقد أدى هذا التعديل إلى خفض سعر الفائدة إلى نطاق يتراوح بين 4.75% و5%، وهو انخفاض أكبر مما توقعه العديد من المحللين. وفي سياق متصل، كان السعر في السابق عند أعلى مستوى له في 23 عامًا، حيث تراوح بين 5.25% و5.50%.

يأتي قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي بعد بعض الأخبار الإيجابية على صعيد التضخم. ففي أغسطس/آب، انخفض معدل التضخم في أسعار المستهلك في الولايات المتحدة إلى أدنى مستوى له منذ فبراير/شباط 2021، واستقر عند 2.5% ــ وهو أقل قليلا من التوقعات البالغة 2.6%.

ولكن التضخم الأساسي، الذي يستبعد أسعار الغذاء والطاقة، ارتفع بنسبة 0.3%، وهو ما يشير إلى أن الضغوط الأساسية لا تزال قائمة. وفي الوقت نفسه، تباطأت مكاسب الوظائف، ورغم ارتفاع معدل البطالة، فإنه يظل منخفضا نسبيا.

وفي بيانها الصحفي، أكدت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية التزامها بخفض التضخم إلى 2%، مما يشير إلى تحول محتمل نحو فترة طويلة من التيسير. ويأتي هذا بشكل خاص في ضوء حقيقة أن التضخم في الولايات المتحدة ارتفع ذات يوم إلى مستوى مذهل بلغ 9.1% في يونيو/حزيران 2022 في ظل إدارة بايدن-هاريس.

السؤال الآن هو: ماذا يعني هذا بالنسبة لسوق العملات المشفرة؟ هل سيؤدي هذا التخفيف إلى ضخ السيولة في السوق وتعزيز أسعار العملات المشفرة، أم أن حالة عدم اليقين ستجعل المستثمرين حذرين؟

الأسهم والعملات المشفرة باللون الأخضر

في أعقاب الخفض غير المتوقع لأسعار الفائدة من قِبَل بنك الاحتياطي الفيدرالي، شهدت سوق الأسهم في البداية مشاعر مختلطة. ففي الثامن عشر من سبتمبر/أيلول، رحب المتداولون بالخفض الكبير الذي بلغ 50 نقطة أساس، حيث سجلت المؤشرات الرئيسية مثل داو جونز وستاندرد آند بورز 500 ارتفاعا.

ولكن مع نهاية جلسة التداول تلك، تلاشت التفاؤلات، وانتهت أسواق الأسهم باللون الأحمر، مما يشير إلى مخاوف متزايدة من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي ربما يتصرف استعداداً لضعف اقتصادي محتمل.

في الثامن عشر من سبتمبر/أيلول، انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بمقدار 103 نقاط، أو 0.25%، ليغلق عند 41503 نقطة. وفي وقت سابق من الجلسة، ارتفع بأكثر من 375 نقطة قبل أن يتراجع. وخسر مؤشر ستاندرد آند بورز 500 0.29% ليستقر عند 5618 نقطة، في حين انخفض مؤشر ناسداك المركب بنسبة 0.31% إلى 17573.30 نقطة.

ولكن اعتبارًا من 19 سبتمبر، رحبت الأسواق بخفض أسعار الفائدة بأذرع مفتوحة. وفي وقت كتابة هذه السطور، كانت جلسة التداول لا تزال مستمرة، وقد ارتفعت المؤشرات بشكل كبير.

ارتفع مؤشر ناسداك بنحو 476 نقطة، مسجلاً مكاسب بأكثر من 2.7% ليصل إلى أعلى مستوى له عند 18,050، في حين ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنحو 93 نقطة، مسجلاً مكاسب بأكثر من 1.66%، ويبلغ الآن 5,711.

وفي الوقت نفسه، تحول سوق العملات المشفرة أيضًا إلى اتجاه صعودي. فقد ارتفعت القيمة السوقية الإجمالية بنحو 6.5% في آخر 24 ساعة، لتصل إلى 2.18 تريليون دولار.

ويمثل هذا تراجعًا حادًا عن المخاوف السابقة. ففي 18 سبتمبر/أيلول، اخترقت عملة البيتكوين (BTC) حاجز المقاومة 62000 دولار، وهو المستوى الذي فشلت في تجاوزه منذ أواخر أغسطس/آب. وفي ذلك الوقت، كانت عملة البيتكوين تُتداول عند حوالي 64000 دولار قبل أن تنخفض إلى 54000 دولار بحلول 9 سبتمبر/أيلول.

الآن، يستعيد BTC زخمه بدفعة صعودية قوية، حيث اكتسب أكثر من 6.5% في آخر 24 ساعة ويتداول عند 63500 دولار وقت كتابة هذا التقرير. كما يرتفع سعر Ethereum (ETH) أيضًا، حيث يبلغ حاليًا 2430 دولارًا، بزيادة تزيد عن 6%.

تشهد العملات البديلة ضمن أفضل 100 عملة رقمية مكاسب كبيرة، مع زيادات تتراوح بين 15% و30%، مما يجعلها واحدة من أكبر القفزات في يوم واحد في الأسابيع الأخيرة.

مخاوف تلوح في الأفق بشأن الأسواق المالية

لقد أثار خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس من قِبَل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي مؤخراً مخاوف جدية في أوساط المجتمع المالي. وقد جاء أحد الآراء من رسالة كوبيسي، وهي نشرة مالية تحظى باحترام كبير، والتي رسمت أوجه تشابه مثيرة للقلق بين هذا الخفض في أسعار الفائدة والتخفيضات التي حدثت في الماضي.

وفي سلسلة X الخاصة بهم، أشاروا إلى أن هذه هي المرة الثالثة فقط في التاريخ الحديث التي يبدأ فيها بنك الاحتياطي الفيدرالي دورة خفض أسعار الفائدة بمثل هذا التخفيض الكبير، وهي الخطوة التي من شأنها أن تثير الدهشة.

وبحسب رسالة كوبيسي، فإن آخر مرتين أقدم فيهما بنك الاحتياطي الفيدرالي على مثل هذا التخفيض الحاد في أسعار الفائدة كانتا في عامي 2001 و2007. وفي كلتا الحالتين، لم يتعثر الاقتصاد فحسب ــ بل انهار.

“في عام 2001، عندما بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، بلغ إجمالي عائدات ناسداك -76% من أعلى إلى أسفل على مدى فترة ثلاث سنوات.”

وبعبارات أبسط، انخفضت أسهم التكنولوجيا، مما يمثل واحدة من أسوأ الأسواق الهبوطية في التاريخ.

ولم تكن الأمور أفضل حالاً في عام 2007 عندما تزامنت تخفيضات أسعار الفائدة التي أجراها بنك الاحتياطي الفيدرالي مع الأزمة المالية العالمية. فقد انخفض مؤشر ناسداك مرة أخرى بنسبة مذهلة بلغت 56% عن ذروته، مما تسبب في دمار واسع النطاق في قطاع التكنولوجيا وخارجه.

الآن، لننتقل سريعًا إلى عام 2024. نحن في عالم مختلف تمامًا – حيث وصلت أسهم التكنولوجيا إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق، وارتفع مؤشر ناسداك. ومع ذلك، تثير رسالة كوبيسي سؤالاً بالغ الأهمية: “من الواضح أن عام 2024 يختلف كثيرًا عن عامي 2001 و2007، فلماذا يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بهذه الحدة؟”

إن ما يقلقهم هو أن التاريخ لم يكن لطيفاً عندما بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي دورة خفض أسعار الفائدة بمثل هذا التخفيض الضخم. ففي الحالتين السابقتين، أعقبت هذه التحركات ركوداً عميقاً، وانهيارات في الأسواق، وتداعيات اقتصادية واسعة النطاق.

إذن، ماذا عن عام 2024؟ ظاهريًا، يبدو الاقتصاد قويًا نسبيًا. ربما تباطأت مكاسب الوظائف، وارتفعت البطالة قليلاً، لكنها لا تزال عند مستويات منخفضة تاريخيًا. كما يتراجع التضخم أيضًا – إلى 2.5% في أغسطس، وهو أدنى مستوى منذ فبراير 2021.

ولكن تحت السطح، قد يكون هناك المزيد من الأمور الكامنة. فقد يشير خفض أسعار الفائدة العدواني من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أن البنك يرى مخاطر لم يدركها السوق الأوسع نطاقا بعد بشكل كامل.

ربما يستعدون لتباطؤ في النمو الاقتصادي أو يحاولون تخفيف الضربة الناجمة عن ارتفاع مستويات الديون، التي كانت ترتفع باطراد مع ارتفاع تكاليف الاقتراض خلال الفترة الأخيرة من التشديد.

ومن الجدير بالذكر أيضًا أن سوق الأسهم تفاعلت بإشارات متباينة. ففي البداية، رحب المتداولون بخفض أسعار الفائدة، مما دفع مؤشري داو جونز وستاندرد آند بورز 500 إلى مستويات مرتفعة جديدة. ولكن بحلول نهاية اليوم، فرض الواقع نفسه، وأغلق المؤشران على انخفاض. وستكون الأشهر القليلة المقبلة حاسمة في تحديد ما إذا كنا مقبلين على رحلة صعبة، أو ما إذا كانت هذه المرة ستكسر الدورة حقًا.

قد يعجبك أيضاً: ما الذي يمكن توقعه في TOKEN2049 في سنغافورة