خفض أسعار الفائدة الفيدرالية قد يؤدي إلى انهيار أسواق العملات المشفرة، لكن عصر البنوك المركزية انتهى: آرثر هايز

وقال هايز قبيل خفض أسعار الفائدة المتوقع من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يوم الأربعاء إن عصر البنوك المركزية قد انتهى.

قال هايز إن عملة USDe التابعة لشركة Ethena وعملة BTC التابعة لشركة Pendle قد تستفيد من نظام أسعار الفائدة المنخفضة الوشيك.

قد يضعف الطلب على سندات الخزانة الرمزية، وهي منتج حساس لأسعار الفائدة، إذا ظلت أسعار الفائدة منخفضة.

أدلى آرثر هايز، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة مايلستروم والمؤسس المشارك لبورصة بيتميكس، بتصريح جريء مفاده أن الأصول الخطرة، بما في ذلك العملات المشفرة، قد تنهار بعد أيام قليلة من أول خفض لأسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي، والذي من المتوقع الإعلان عنه يوم الأربعاء.

من المتوقع أن يعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي عن أول خفض لسعر الفائدة منذ عام 2020 في وقت لاحق اليوم، مما يؤدي إلى بدء ما يسمى بدورة تخفيف السيولة التي كانت تاريخيًا تبشر بالخير بالنسبة لعملة البيتكوين (BTC).

ومع ذلك، فإن خفض أسعار الفائدة الوشيك من شأنه أن يزيد من مشكلة التضخم ويؤدي إلى قوة الين (JPY)، مما يتسبب في نفور واسع النطاق من المخاطرة، كما أوضح هايز في مقابلة حصرية مع CoinDesk على هامش مؤتمر Token2049 في سنغافورة.

وقال هايز “إن خفض أسعار الفائدة فكرة سيئة لأن التضخم لا يزال يشكل مشكلة في الولايات المتحدة، حيث تعد الحكومة المساهم الأكبر في ضغوط الأسعار الثابتة. وإذا جعلت الاقتراض أرخص، فإن هذا يزيد من التضخم”.

وأضاف هايز “السبب الثاني هو أن الفارق في أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان يضيق مع خفض أسعار الفائدة. وقد يؤدي هذا إلى ارتفاع حاد في قيمة الين وتحفيز عمليات فك الارتباط بالين”.

ولقد شعرت الأسواق بتأثير قوة الين المزعزع للاستقرار وما نتج عن ذلك من تراجع في صفقات الين في أوائل أغسطس/آب بعد أن رفع بنك اليابان تكلفة الاقتراض القياسية إلى 0.25% من الصفر. وتظهر بيانات كوين ديسك أن عملة البيتكوين هبطت من نحو 64 ألف دولار إلى 50 ألف دولار في غضون أسبوع.

وأضاف هايز أن زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني هو الشيء الوحيد الذي يهم على المدى القصير.

ويتوقع أغلب المحللين أن يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة بشكل أكبر في الأشهر المقبلة مع اتباع بنك الاحتياطي الفيدرالي المسار الآخر. وتعني مسارات السياسة المتباينة أن الين قد يرتفع أكثر، مما يضطر المستثمرين إلى التخلص من مراكزهم الطويلة في الأصول الخطرة الممولة بالقروض المقومة بالين.

ويرى هايز أن أسعار الفائدة في الولايات المتحدة ستنخفض مرة أخرى إلى مستويات قريبة من الصفر من النطاق الحالي الذي يتراوح بين 5.25% إلى 5.5%.

“إن رد الفعل الأولي سيكون سلبيا وسوف يكون رد فعل البنك المركزي هو القيام بمزيد من التخفيضات لوقف الأزمة. لذا، أعتقد أن خفض أسعار الفائدة فكرة سيئة، ولكنهم سوف يفعلون ذلك على أي حال، وبالتالي فإنهم سوف يتجهون إلى الصفر بسرعة”، كما أوضح هايز.

ثور الأثير يتقدم للأمام

تعني أسعار الفائدة القريبة من الصفر أن المستثمرين قد يبحثون عن العائد في أماكن أخرى مرة أخرى، مما يؤدي إلى إعادة إشعال شرارة الصعود في جيوب العائد في سوق التشفير مثل الأثير، وUSDe من Ethena، وتخزين BTC من Pendle.

من المتوقع أن تستفيد عملة الأثير (ETH)، التي تقدم عائدًا سنويًا للمراهنة بنسبة 4%، في نهاية المطاف من أسعار الفائدة المنخفضة للغاية.

وأوضح هايز أن USDe من Ethena، والذي يستخدم BTC وETH كأصول داعمة، يجمع بينهما مع مراكز العقود الآجلة الدائمة القصيرة ذات القيمة المتساوية لتوليد العائد، ومنصة DeFi Pendle لتداول BTC، والتي تقدم اعتبارًا من الأسبوع الماضي عائدًا عائمًا بنسبة 45٪، من المقرر أن تستفيد أيضًا.

وفي الوقت نفسه، قد يضعف الطلب على سندات الخزانة الرمزية، وهي منتج حساس لأسعار الفائدة.

انتهى عصر البنوك المركزية

على مدى العامين الماضيين، قال استراتيجي السوق الاسكتلندي راسل نابير مرارا وتكرارا إن حكومات الدول المتقدمة، التي تركز على خفض نسب الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي، سيطرت على المعروض النقدي، وأن البنوك المركزية أصبحت بسرعة غير ذات صلة.

وبحسب نابيير، سوف تلجأ الحكومات إلى عمليات محددة لخلق السيولة في قطاعات مثل التصنيع وإعادة التصنيع مع إبقاء التضخم مرتفعا.

ويعتقد هايز الشيء نفسه ويرى أنه تطور إيجابي لسوق العملات المشفرة.

وقال هايز مازحا “إنني أتفق مع هذا التكهن بنسبة 100%. لقد انتهى عصر البنوك المركزية. وسوف يتولى الساسة زمام الأمور ويطلبون من البنوك توفير السيولة في قطاعات محددة من الاقتصاد”.

وأضاف هايز: “لذا، سوف ترى ضوابط رأسمالية ناعمة وصارمة في مواقع مختلفة، وهو ما يعني أن العملات المشفرة هي الأصول الوحيدة التي يمكنك امتلاكها والتي يمكن نقلها عالميًا وتخرجك من هذا النظام”.