مسار الطلب على العمالة سيكون أكثر أهمية للأسواق من حجم خفض أسعار الفائدة من قِبَل بنك الاحتياطي الفيدرالي – سيتي

من المقرر أن يبدأ المسؤولون في بنك الاحتياطي الفيدرالي اجتماعًا حاسمًا يستمر يومين يوم الثلاثاء ومن المرجح أن يختتم بخفض أسعار الفائدة الذي طال انتظاره – والذي أثار الكثير من الجدل.

مع تسعير الأسواق لبداية دورة تخفيف من شأنها أن تخفض أسعار الفائدة من أعلى مستوى لها في 23 عاما عند 5.25% إلى 5.5%، تركزت أغلب المحادثات حول نطاق القرار الذي اتخذ في سبتمبر/أيلول.

وبحسب أداة FedWatch التابعة لمجموعة CME Group (NASDAQ:)، فإن احتمالات خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس هذا الأسبوع – بدلاً من الانخفاض التقليدي بمقدار 25 نقطة أساس – تبلغ حاليًا 67%.

وبحلول نهاية الأسبوع الماضي، كانت الفرص متساوية، لكن الرهانات على خفض كبير للفائدة تعززت بتقارير إعلامية تشير إلى أن مثل هذا الخفض لا يزال خياراً مطروحاً. كما زعم رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق في نيويورك بيل دادلي أن خفضاً كبيراً للفائدة كان ضرورياً لأن أسعار الفائدة القصيرة الأجل “أعلى كثيراً” من المستوى المحايد الذي لا يساعد النشاط الاقتصادي ولا يعوقه.

وقال محللون في بنك آي إن جي في مذكرة للعملاء إن الأسواق ربما تدفع تسعير خفض الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى نحو 50 نقطة أساس “في محاولة للتأثير” على صناع السياسات. وفي كل الأحوال، يتوقعون أن يكون القرار “قريبا”.

لكن في مذكرة صدرت يوم الاثنين، قال محللون في سيتي جروب إنه بغض النظر عن حجم الخفض، فمن “الواضح (…) أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يحتاج إلى البدء في التيسير”.

وأضافوا أن “العديد من نقاط البيانات الاقتصادية تشير إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي متأخر إلى حد ما في هذا الصدد”، مشيرين إلى بيانات التضخم والتصنيع وسوق العمل “التي هي أقل كثيرا من المستويات التي تكون عليها عادة في بداية دورات خفض أسعار الفائدة لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي”.

وقال المحللون إن مسار الطلب على العمالة – وتأثيراته على النمو الاقتصادي الأوسع – سيكون محل تركيز خاص من جانب المستثمرين.

في أغسطس/آب، قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إن “الوقت قد حان” لتعديل السياسة النقدية بسبب “المخاطر السلبية” المحتملة التي تواجه صورة الوظائف.