ديفيد زاسلاف يخاطر بمستقبل شركة وارنر براذرز ديسكفري من خلال التخلي عن الدوري الاميركي للمحترفين – وقد تؤتي هذه المخاطر ثمارها
لقد أثبتت حقوق الدوري الأميركي للمحترفين NBA أنها سلعة أكثر سخونة مما توقعه الكثيرون – بما في ذلك على ما يبدو الرئيس التنفيذي لشركة WBD ديفيد زاسلاف. لقد تعرض قطب الإعلام المثير للجدل لانتقادات شديدة بعد أن سرق منافسه NBCU قائمة أعماله، وبينما كانت الصفقة باهظة الثمن، خشي المحللون أن خسارة الدوري الأميركي للمحترفين NBA تعني أن مقدمي خدمات التلفزيون سيدفعون أقل بكثير مقابل شبكات WBD.
لكن أول اختبار رئيسي لـ WBD للحياة بدون NBA لم يكن بالأمر السهل، حيث وافقت Charter على دفع نفس المعدلات مقابل TNT بدون NBA في صفقتها التالية و أعلى أكدت شركة Business Insider أن أسعار شبكات WBD الأخرى، مثل HGTV وFood Network، مرتفعة. والمشكلة هي أن WBD ستمنح الآن Max – بما في ذلك محتوى HBO المرغوب فيه – مجانًا لجميع عملاء Charter الذين يريدون ذلك (على الرغم من أن هذا قد يعزز أعمال الإعلان الخاصة بالشركة).
ومن المرجح أن تأمل شركة WBD أن تكون الصفقة بمثابة سابقة في مفاوضات النقل القادمة مع مقدمي خدمات التلفزيون المدفوع الآخرين، بما في ذلك لاعبين مهمين مثل Comcast وDirecTV.
ولم تستجب شركة WBD لطلب التعليق.
إن اتفاقية الميثاق تعتبر بمثابة انقلاب لصالح WBD
لم يكن لدى وول ستريت ثقة كبيرة في زاسلاف وشركته مؤخرًا. فقد انخفضت أسهم WBD بنسبة 40% في عام 2024 وحده، ويعتقد البعض أن تفكيك التكتل هو الخيار الأفضل.
لكن الآن يقول بعض المحللين الإعلاميين إنه إذا تمكنت WBD من الحصول على نفس الأسعار لشبكاتها بدون NBA، فإن أحوال الشركة سوف تتحسن.
“هل تستطيع WBD إتمام صفقات الانتساب دون تخفيضات كبيرة في رسوم الانتساب؟ إذا تمكنت من التنفيذ، فإن مخاوف المستثمرين في غير محلها وانحدار الأسهم مبالغ فيه”، كتب ريتش جرينفيلد من LightShed في مذكرة بتاريخ 8 أغسطس بعد تقرير أرباح WBD للربع الثاني.
بعد الأخبار التي تفيد بأن WBD قد فعلت ذلك مع Charter، أشاد Greenfield بـ WBD.
وكتب جرينفيلد في مذكرة بتاريخ 12 سبتمبر/أيلول: “الفائز الواضح هو ديفيد زاسلاف ووارنر براذرز ديسكفري. لقد أصبح مستثمرو وارنر براذرز ديسكفري قلقين بشكل متزايد من أن خسارة تيرنر لاتحاد كرة السلة الأميركي (ما زالت القضية قيد التقاضي، ولكننا نشك في فوزها)، من شأنها أن تؤدي إلى انخفاض كبير في رسوم الانتساب إلى تي إن تي وترنر على نطاق أوسع، أو حتى خسارة النقل”.
كما أبدى كريج موفيت من شركة MoffettNathanson إعجابه بالصفقة، حيث قال في رسالة بالبريد الإلكتروني إلى BI إن كل من WBD وCharter حصلوا على قيمة.
وكتب موفيت في مذكرة بتاريخ 12 سبتمبر: “كنا نتوقع أيضًا معركة شاقة لشركة TNT، إن لم يكن محفظة Turner بأكملها، للحفاظ على الأسعار في مواجهة فقدان حقوق NBA العام المقبل”.
وأضاف موفيت: “الآن بعد أن تم التوصل إلى اتفاق الميثاق، نعتقد أنه يساعد في إزالة أحد أكبر المخاطر التي تواجه WBD، أي أن التدفقات النقدية لشبكة الكابلات الخطية سوف تنخفض خطوة كبيرة أخرى بعد عام 2025 بسبب التغيير في مسار معدل انخفاض رسوم الشركات التابعة”.
شركة Comcast مستعدة للقتال، لكن Zaslav قد يحقق فوزًا آخر
لن يتسامح أي مزود لخدمات التلفزيون المدفوع مع الجولة التالية من المفاوضات مع WBD، لكن بعض خبراء الصناعة يعتقدون أن Comcast قد تكون صعبة بشكل خاص.
تعد كل من شركتي Charter وComcast من مقدمي خدمات النطاق العريض مع أعمال تلفزيونية، ولكن أوجه التشابه تتوقف عند هذا الحد فيما يتعلق بالمفاوضات مع WBD.
وقد تفوقت شركة كومكاست ــ التي تملك شبكة إن بي سي يو ــ على شركة دابليو بي دي في صفقة الدوري الأميركي للمحترفين لتعزيز شبكات البث وأعمال البث المباشر، ولكن من المرجح أيضا أن يرجع ذلك جزئيا إلى اعتقادها بأنها تستطيع أن تدفع أقل مقابل شبكات الكابل التابعة لشركة دابليو بي دي في صفقتها التالية. ومع وضع هذا في الاعتبار، فلا شك أن الرئيس التنفيذي لشركة كومكاست براين روبرتس سوف يتخذ موقفا حازما.
كتب الصحفي مات بيلوني من صحيفة Puck News يوم الخميس: “كان جزء من السبب وراء قيام شركة إن بي سي يونيفرسال المملوكة لروبرتس بسرقة الدوري الأميركي للمحترفين من زاسلاف في المقام الأول هو الانتقام منه في صفقة التوزيع التالية. لا أعتقد أن هذه الاستراتيجية قد تغيرت، وإذا نجحت شركة كومكاست في خفض الرسوم، فسوف تبدأ شركة تشارتر في التلويح ببند الدول المفضلة للمطالبة بشروط أفضل لنفسها”.
ورغم أن الصفقة التي أبرمتها WBD مع Charter قد تكون عظيمة، إلا أن جرينفيلد لا يعتقد أن زاسلاف قد خرج من المأزق. فإذا حصلت Comcast ـ أو أي مزود آخر للتلفزيون المدفوع ـ على شروط أفضل فيما يتصل برسوم الانتساب إلى شبكات WBD، فقد تحصل Charter على هذه الشروط أيضاً بسبب ما يسمى بقواعد “الدولة الأكثر تفضيلاً”.
“إذا كان بإمكان شركة كومكاست خفض رسوم الشراكة المدفوعة لشركة دابليو بي دي بعد أن استحوذت شركة إن بي سي يو التابعة لشركة كومكاست على الدوري الأميركي للمحترفين من شركة تيرنر، فإن شركات تشارتر ذات الأولوية القصوى سوف تعمل على خفض الرسوم التي يتعين عليها دفعها مقابل شبكات شركة دابليو بي دي”، كما كتب جرينفيلد. “السؤال الواضح هو: لماذا لم تشن تشارتر حرباً على شركة دابليو بي دي بدلاً من الاعتماد على كومكاست للقيام بالعمل الأصعب؟”
ولكن السؤال الذي يطرح نفسه الآن هو إلى أي مدى قد تتمكن شركة كومكاست من الضغط؟ إن استبعادها من خدمة البث الرياضي Venu التي تعاني من مشاكل قد يزيد من اشتعال الموقف.
وكتب المحلل براندون روس من شركة لايت شيد: “عليك أن تعتقد أن بريان روبرتس سيكون عدوانيًا، لأنه سيضطر إلى دفع ثمن الدوري الأميركي للمحترفين لكرة السلة وقد يكون لديه حقد تجاه فينوس”.
ويرى جرينفيلد أن كومكاست لا تلعب عادة على المكشوف خلال النزاعات المتعلقة بالنقل، على عكس دايركت تي في. ويشك في أن كومكاست ستفرض سيطرتها على دابليو بي دي فيما يتعلق بالأسعار أو ستتخلى عن شبكاتها، رغم أنه كتب أن “كومكاست شعرت بالتأكيد بالتهديد من إطلاق فينو وقرار دابليو بي دي بربط ماكس مع ديزني بلس وهولو”.
إذا فاجأ زاسلاف الشارع مرة أخرى بصفقته مع كومكاست، فقد يكون أمام شركته أيام أفضل في المستقبل.
“لقد كافحنا لنصدق أن شركة كومكاست ستبذل قصارى جهدها، ولكن ربما يفاجئنا بريان روبرتس وفريقه”، هذا ما كتبه جرينفيلد في رسالة بالبريد الإلكتروني إلى BI. “إذا لم يحدث ذلك، فإن اليوم كان فوزًا واضحًا لشركة زاسلاف وشركة WBD”.
