وأشارت شركة نومورا في مذكرة نشرت يوم الاثنين إلى أن التعريفات الجمركية التي اقترحها الرئيس السابق دونالد ترامب من المرجح أن تؤدي إلى ضغوط تضخمية كبيرة وعواقب اقتصادية إذا تم تنفيذها على نطاق واسع.
وحذرت الشركة من أن نهج التعريفات الجمركية واسع النطاق، مثل التعريفات الجمركية التي اقترحها ترامب بنسبة 10% على جميع المجالات، سيكون أكثر تضخماً بشكل ملحوظ مقارنة بالتعريفات المستهدفة التي شوهدت خلال ولايته الأولى.
وأشارت نومورا إلى أن التعريفات الجمركية السابقة التي فرضها ترامب، والتي كانت أكثر تركيزا على نطاق أضيق، كان لها تأثير حميد نسبيا على التضخم. ومع ذلك، زعمت الشركة أن التعريفات الجمركية الشاملة من المرجح أن تؤدي إلى زيادة كبيرة في التضخم الأساسي، ربما بنحو نقطة مئوية واحدة، ويرجع ذلك جزئيا إلى أن مثل هذه التعريفات الجمركية من شأنها أن تؤثر على مجموعة واسعة من السلع دون إمكانية التعويض من البلدان غير المتأثرة.
وقال نومورا: “على النقيض من التعريفات الجمركية المستهدفة، التي كان لها تأثير ضئيل على أسعار التجزئة بسبب تعديلات الهامش وزيادة الواردات من الدول المعفاة، من المتوقع أن تدفع التعريفات الجمركية واسعة النطاق الأسعار إلى الارتفاع بشكل أكثر جوهرية”.
واستند التحليل إلى مثال الرسوم الجمركية التي فرضها ترامب في عام 2018 على الغسالات، والتي أدت إلى زيادات ملحوظة في أسعار المستهلك وأسعار المنتج بالنسبة للمصنعين المحليين.
وتشير توقعات نومورا إلى أن الموزعين المحليين قد يستوعبون جزءاً كبيراً من الزيادات في التكاليف الناجمة عن التعريفات الجمركية المقترحة، ولكن من المرجح أن تكون قدرتهم على القيام بذلك أقل في ظل التعريفات الجمركية واسعة النطاق. وأشارت الشركة إلى أن “تقديرنا هو أن التعريفات الجمركية المقترحة بنسبة 10% على جميع المنتجات قد تزيد أسعار السلع المنتجة محلياً بنسبة تصل إلى 10%”، وهو ما يشير إلى ارتفاع محتمل في التضخم الأساسي بنحو 100 نقطة أساس.
وناقشت الشركة أيضًا التأثير الاقتصادي المحتمل لسياسات ترامب التجارية، مؤكدة أن التعريفات الجمركية الواسعة النطاق من شأنها أن تؤدي إلى زيادات ضريبية كبيرة وقد تؤثر سلبًا على النمو الاقتصادي. وقالت نومورا: “قد تعمل التعريفات الجمركية الأعلى كضريبة على المقيمين المحليين، حيث قد لا يخفض المصدرون المتضررون أسعار البيع قبل التعريفات الجمركية”.
وبالنظر إلى المستقبل، توقعت نومورا أن تستأنف إدارة ترامب الثانية موقفها التجاري العدواني، مع اقتراح ترامب ليس فقط فرض تعريفات جمركية بنسبة 10% على جميع السلع ولكن أيضًا تعريفات جمركية بنسبة 60% على السلع الصينية.
وقال نومورا “إذا أعيد انتخاب ترامب، فإننا نتوقع أن تستمر سياساته التجارية العدوانية، على الرغم من أننا نتوقع بعض الإعفاءات للشركاء التجاريين الرئيسيين والاتفاقيات الثنائية التي تم التفاوض عليها”.
