الاقتصاد الأميركي لا يحتاج إلى الكثير من المساعدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي لمواصلة النمو: يارديني

Investing.com — أثارت المخاوف الأخيرة بشأن التباطؤ الاقتصادي المحتمل جدلاً واسع النطاق، لكن شركة يارديني للأبحاث تقدم رواية مضادة مقنعة.

وبحسب المحللين، أظهر الاقتصاد الأميركي مرونة تقاوم المخاوف السائدة وتشير إلى أن التدخل من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي قد لا يكون ضروريا لدعم النمو.

وقال المحللون إن “الدفعة الأخيرة من مؤشرات سوق العمل تسببت في “خوف مؤقت من النمو” في رأينا”.

إن هذا الشعور، الذي تحركه بعض مؤشرات سوق العمل الضعيفة، مضلل إلى حد ما. وعلى الرغم من هذه المخاوف، فإن الظروف الاقتصادية العامة ــ وخاصة داخل سوق العمل ــ تظل قوية.

وفي حين تعكس المسوحات الأخيرة للرواتب والأسر بعض نقاط الضعف، فإنها تكشف أيضاً عن قوة في قطاعات مثل الرعاية الصحية والترفيه والبناء، والتي أظهرت مكاسب قوية في التوظيف.

إن إلقاء نظرة فاحصة على سوق العمل يكشف عن أنها لا تزال قادرة على الصمود، حتى وإن كانت الأرقام الرئيسية تبدو أكثر ضعفا.

على سبيل المثال، ارتفعت ساعات العمل الأسبوعية المتوسطة بنسبة 0.3% في أغسطس/آب، مما أدى إلى ارتفاع إجمالي ساعات العمل الأسبوعية بنسبة 0.4%. ويشير هذا الارتفاع إلى أن نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي قد يتجاوز 3% سنويا، شريطة أن تستمر الإنتاجية في مسارها التصاعدي الأخير.

وتتوقع شركة يارديني للأبحاث أن يظل نمو الإنتاجية، الذي كان قوياً منذ الربع الثالث من عام 2023، محركاً رئيسياً للتوسع الاقتصادي. ويؤدي هذا التوقع إلى تقليص الحاجة الملحة إلى تدخل كبير من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي.

تميل التوقعات الحالية للسوق بشكل كبير نحو توقع تخفيضات متعددة لأسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في المستقبل القريب. ومع التوقعات التي تتراوح بين ستة إلى تسعة تخفيضات بمقدار 25 نقطة أساس على مدار العام المقبل، فإن المشاعر تعكس المخاوف بشأن الركود المحتمل والاستجابة التقليدية من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي لمثل هذه السيناريوهات.

وقال المحللون “منذ الصيف، كنا نتوقع خفض أسعار الفائدة مرة واحدة في سبتمبر/أيلول لبقية هذا العام ونفكر في خفضين إلى أربعة تخفيضات في عام 2025”.

ورغم ذلك، فإنهم يزعمون أن التيسير النقدي العدواني قد لا يكون حاسما للحفاظ على الزخم الاقتصادي.

إن تشكك يارديني بشأن ضرورة التيسير النقدي ينبع من اعتقاده بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد حقق بالفعل أهدافه المتعلقة بالتضخم.

أشارت التعليقات الأخيرة التي أدلى بها رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في جاكسون هول إلى أن التضخم يقترب من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، مما يشير إلى وجود مجال لتخفيف السياسة.

ومع ذلك، لا تزال شركة يارديني للأبحاث غير مقتنعة بأن المساعدة الإضافية من بنك الاحتياطي الفيدرالي ضرورية لاستمرار النمو الاقتصادي. وفي رأيهم، قد يؤدي تخفيف السياسة النقدية عن غير قصد إلى تحفيز نمو اقتصادي أقوى من خلال تعزيز الإنتاجية وليس من خلال مكاسب التوظيف.

وتقدم بيانات سوق العمل أيضًا العديد من النقاط المضيئة التي تتحدى الرواية القائلة بأن هناك تباطؤًا. فقد وصلت قطاعات مثل الرعاية الصحية الخارجية والبناء والأنشطة المالية إلى مستويات تشغيلية قياسية في أغسطس/آب.

وقال المحللون “ارتفع متوسط ​​الأجر بالساعة بنسبة 0.4% خلال أغسطس. لذا ارتفع مؤشر الدخل المكتسب للأجور والرواتب في القطاع الخاص في الدخل الشخصي بنسبة 0.8% إلى أعلى مستوى له على الإطلاق في الشهر الماضي”.

وفي معرض تناوله لديناميكيات منحنى العائد، يلاحظ يارديني أنه في حين انحرف المنحنى مؤخرا ــ وهو حدث مرتبط تاريخيا بالركود ــ فإن هذا لا يشير بالضرورة إلى تباطؤ وشيك.

ويزعمون أن الاقتصاد الأميركي قوي بما يكفي لتحمل مثل هذه الاتجاهات، خاصة مع استعداد بنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة كإجراء احترازي ضد أي تباطؤ اقتصادي محتمل.

ويدعم رد فعل سوق السندات على بيانات التوظيف الأضعف وجهة نظر يارديني الأكثر تفاؤلاً بشأن الاقتصاد.