Investing.com — مع اقتراب موعد الانتخابات الأمريكية في الخامس من نوفمبر/تشرين الثاني، أصبحت الأسواق المالية في حالة تأهب قصوى لأي تحولات في السياسات الاقتصادية قد تؤثر على الدولار والأسعار. وإذا فاز أحد الحزبين في الانتخابات الرئاسية، فمن المرجح أن تتكشف سيناريوهات مختلفة فيما يتصل بهذه الأصول الرئيسية.
وقال خبير اقتصادي في بنك ABN AMRO (AS:) في مذكرة: “الدولار الأمريكي له طابع مزدوج، بمعنى أنه يتمتع بطبيعة دورية، بينما يعد أيضًا عملة الملاذ الآمن النهائية”.
إن هذه الثنائية تعني أنه في أوقات النمو الاقتصادي القوي ــ وخاصة عندما يتفوق النمو على التضخم، وتكون أسعار الفائدة الحقيقية إيجابية، وتتحسن الأرصدة المالية وميزان الحساب الجاري ــ يميل الدولار إلى الارتفاع.
ومع ذلك، في فترات الضغوط الشديدة في السوق ونقص السيولة، يصبح دور الدولار كملاذ آمن بالغ الأهمية، مما يدفع قيمته إلى الارتفاع مع سعي المستثمرين إلى الاستقرار.
ومن المتوقع أن يكون لفوز الديمقراطيين في الانتخابات المقبلة، سواء جزئيا أو كاملا، تأثير محدود على الدولار الأميركي. ووفقا لبنك أيه بي إن أمرو، فمن المرجح أن ينخفض التضخم في ظل إدارة ديمقراطية، ولكن أسعار الفائدة قد تنخفض بشكل أسرع، مما يؤدي إلى انخفاض أسعار الفائدة الحقيقية، وهو أمر سلبي عادة للعملة.
ورغم أن التدهور الطفيف في التوازن المالي قد يمارس بعض الضغوط الهبوطية على الدولار، فمن المتوقع أن يكون التأثير الإجمالي متواضعا، مما يؤدي إلى استقرار نسبي للدولار مع تقلبات طفيفة فقط.
وعلى النقيض من ذلك، قد يؤدي فوز الجمهوريين إلى زيادة التقلبات في قيمة الدولار الأميركي. ففي البداية، قد يشهد الدولار دفعة قوية، مدفوعة بتوقعات بسياسات تجارية أكثر صرامة، مثل فرض التعريفات الجمركية، وهو ما قد يعزز الميزان التجاري.
إن الجمع بين ارتفاع التضخم وارتفاع أسعار الفائدة بشكل أسرع مقارنة بالدول الأخرى من شأنه أن يدعم قوة الدولار بشكل أكبر.
ولكن من المرجح أن يكون هذا الارتفاع الأولي مؤقتا. ومع اتضاح التأثيرات الاقتصادية الأوسع نطاقا لهذه السياسات، فقد يشهد الدولار انخفاضا في الأمد الأبعد.
وفي السيناريو الذي تطبق فيه الإدارة الجمهورية تعريفات جمركية واسعة النطاق ــ وهو سيناريو “ترامب الصعب” ــ فإن التباعد الناتج عن ذلك بين السياسات النقدية الأميركية والأوروبية قد يكون من بين الأشد وضوحا منذ إطلاق اليورو في عام 1999.
وقد يؤدي هذا السيناريو إلى انخفاض قيمة اليورو مقارنة بالدولار، مما قد يؤدي إلى دفع سعر الصرف إلى ما دون التعادل.
ومع ذلك، ومع استقرار معنويات السوق وبدء العواقب السلبية لهذه السياسات في التأثير على الاقتصاد، فإن القوة الأولية للدولار قد تنعكس، مما يؤدي إلى مرحلة من ضعف الدولار بشكل ملحوظ.
بالانتقال إلى الذهب، فقد كان يُنظر إلى هذا المعدن الثمين تقليديًا باعتباره ملاذًا آمنًا، وخاصة خلال أوقات عدم اليقين الاقتصادي.
ومع ذلك، تطورت ديناميكيات سوق الذهب في السنوات الأخيرة، وخاصة مع صعود صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب، والتي جعلت الذهب أكثر من مجرد أصل مضاربي، يتأثر بشدة بتدفقات الاستثمار، وتحركات الدولار الأميركي، وأسعار الفائدة الحقيقية، وليس فقط بدوره التقليدي كملاذ آمن.
وقال خبير اقتصادي في بنك أيه بي إن أمرو: “إذا فاز الديمقراطيون، فإننا نعتقد أن أسعار الذهب قد تتلقى دعمًا متواضعًا للغاية لأننا نتوقع انخفاضًا متواضعًا في الدولار أو محايدًا وبعض العائدات الحقيقية المنخفضة. نتوقع أن تظل أسعار الذهب حول 2500 دولار للأوقية”.
وعلى العكس من ذلك، فإن فوز الجمهوريين، وخاصة إذا أدى إلى تنفيذ تعريفات جمركية واسعة النطاق، قد يخلق سيناريو أكثر تعقيدا للذهب.
في السنوات الأولى من هذه الإدارة، قد يؤدي ارتفاع التضخم وزيادة أسعار الفائدة إلى تعزيز الدولار، مما قد يدفع أسعار الذهب إلى ما دون متوسطها المتحرك على مدى 200 يوم، وربما إلى 2000 دولار للأوقية.
ومع ذلك، مع تلاشي القوة الأولية للدولار وانخفاض أسعار الفائدة الحقيقية، من المرجح أن ينتعش الذهب، مع احتمال تجاوز الأسعار لأعلى مستوياتها التي وصلت إليها في وقت سابق من عام 2024.
