لماذا قد يكون بنك الاحتياطي الفيدرالي متأخرًا جدًا في وقف الركود بخفض أسعار الفائدة، وفقًا لرئيس الاستثمار في نورث وسترن ميوتشوال

وقال شوت في مقابلة مع شبكة سي إن بي سي يوم الثلاثاء “أعتقد أننا جميعًا نعتقد أن خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي هو الإكسير السحري الذي سيسمح لنا بتجنب الركود”، مشيرًا إلى احتمال حدوث ركود بأكثر من 50%. “إذا نظرت إلى فترات الركود الأربعة الماضية، فستجد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة بالفعل قبل الركود ولا يزال لديه واحد”.

وقد لاحظ خبراء استراتيجيون آخرون أن تخفيضات أسعار الفائدة التي يفرضها بنك الاحتياطي الفيدرالي عادة ما تسبق الركود. ويرجع هذا إلى أن محافظي البنوك المركزية يميلون إلى تخفيف السياسة النقدية عندما يرون ضعفاً كبيراً في الاقتصاد ــ ولكن من الصعب منع الظروف الاقتصادية من الضعف بمجرد بدء مسار هابط، كما يقول الخبراء.

وفي مذكرة حديثة، أشار شوت إلى ضعف سوق العمل في الولايات المتحدة، حيث تبدو ظروف التوظيف أضعف بكثير مما كانت عليه قبل عدة سنوات. وارتفع معدل البطالة إلى 4.3٪ في يوليو – وهو أعلى مستوى مسجل منذ الوباء. وفي الوقت نفسه، خفضت الحكومة الأمريكية بشكل كبير مكاسب الوظائف في العام الذي سبق نهاية الربع الأول، حيث أضاف الاقتصاد 818000 وظيفة أقل في ذلك الإطار الزمني مما كان يُعتقد سابقًا.

وكتب شوت: “نظرًا لأن بيانات العمالة تعد مؤشرًا متأخرًا، فإنها تثير التساؤل حول ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي قد تأخر بالفعل في رسم خطه في الحفاظ على صورة التوظيف الحالية”. وأضاف لاحقًا: “قد تكون لجنة الأسواق المفتوحة الفيدرالية عاجزة عندما يتعلق الأمر بالمدى الذي يمكنها أن تذهب إليه في دعم سوق العمل”، مشيرًا إلى علامات الضعف المستمرة، مثل تباطؤ الطلب على العمالة في قطاع التصنيع.

وقال شوتي إن التباطؤ الاقتصادي أصبح الآن أكثر احتمالا من الهبوط الناعم، رغم أنه أشار إلى أن هناك بعض المجالات الجذابة في السوق للمستثمرين.

“ونحن نعتقد أن هذه الفئات من الأصول تقدم ما نعتبره ملفات جذابة للمخاطرة والمكافأة سواء كان بنك الاحتياطي الفيدرالي قادرا على تحقيق الإنجاز الصعب المتمثل في الهبوط الناعم أو، كما نعتقد أنها النتيجة الأكثر ترجيحا، فإن الاقتصاد يغرق في نهاية المطاف تحت وطأة التراكم الناجم عن زيادات أسعار الفائدة السابقة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي”، كما كتب.

لقد ظل المستثمرون يراقبون علامات الركود المحتمل لأكثر من عام. وفي يوليو/تموز، كانت احتمالات دخول الاقتصاد في حالة ركود خلال الأشهر الاثني عشر المقبلة 56%، وفقاً لأحدث توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك.