ارتفع الين الياباني بشكل حاد خلال الشهر الماضي مع بدء بنك اليابان في رفع أسعار الفائدة، مما أثار تراجعا سريعا في تجارة الفائدة على الين والتي حفزت تدفقات رأسمالية قوية إلى أسواق أوسع نطاقا مدفوعة بالمخاطر.
وقال محللون في جيفريز إن تغيير النظام في الين أصبح وشيكاً، وإن تنامي المراكز الطويلة على الين من المرجح أن يؤثر على أرباح الشركات في اليابان.
وقالت شركة جيفريز إن البيانات التاريخية أظهرت ارتفاع قيمة الين بنسبة 25% في المتوسط خلال فترة تداول الفائدة المنخفضة، في حين حددت المستوى الأمثل عند 140 يناً.
لكن المزيد من الضعف الاقتصادي في الاقتصاد الأميركي قد يستدعي المزيد من خفض أسعار الفائدة ويشهد هبوط زوج الدولار الأميركي مقابل الين الياباني إلى مستوى منخفض يصل إلى 120 يناً، وفقاً لبنك جيفريز.
وقالت الشركة إن كل ارتفاع بنسبة 10% في قيمة الين يؤدي إلى خفض بنسبة 5% في الأرباح السنوية في العامين المقبلين.
ولكن خلال “فترات الأزمة العالمية، يتضخم التأثير إلى خفض الأرباح بنسبة 20% بسبب الروافع التشغيلية العالية في اليابان”.
ومن المرجح أن تكون القطاعات الموجهة نحو التصدير هي الأكثر تأثراً بهذا الاتجاه، في حين من المرجح أن تستفيد القطاعات ذات التعرض المحلي.
انخفضت مؤشرات الأسهم اليابانية في أوائل أغسطس، حيث ذكرت شركة جيفريز أن الأسواق قد حددت حاليا سعر خفض الأرباح بنسبة 5%، ومستوى زوج الدولار/ين عند 146.
جيفريز تقول إنها ستزيد من وزن اليابان بسبب قوة الين المستمرة
ورغم التأثير المحتمل لارتفاع قيمة الين في الأمد القريب، قال بنك جيفريز إن المستثمرين يجب أن يزيدوا من وزن اليابان إذا ظلت دورة قوة الين مستمرة.
وأظهرت البيانات التاريخية أنه على الرغم من انخفاض الأسواق اليابانية على أساس العملة المحلية خلال فترات قوة الين، إلا أنها ارتفعت بشكل كبير على أساس الدولار.
وأشارت شركة الوساطة إلى أن الأسهم منخفضة المخاطر وذات الجودة من المرجح أن تستفيد من قوة الين، وخاصة القطاعات التي لديها تعرض للإيرادات المحلية.
وقال بنك جيفريز إن أسهم العقارات والأغذية والمشروبات والطاقة والخدمات الاستهلاكية والإعلام والسلع التقديرية من المرجح أن تستفيد من قوة الين.
