تراجع خطر الركود في الولايات المتحدة، و”الفيدرالي” واثق من خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر: جولدمان ساكس
قام خبراء الاقتصاد في جولدمان ساكس بمراجعة احتمال حدوث ركود اقتصادي في الولايات المتحدة لمدة 12 شهرًا من 25% إلى 20%، مشيرين إلى بيانات اقتصادية حديثة لا تظهر أي علامات على التباطؤ.
وفي أعقاب تقرير الوظائف الصادر في يوليو/تموز والذي أثار “قاعدة الساهم”، رفعت شركة وول ستريت العملاقة تقديراتها للركود من 15% إلى 25%.
وقد تم وضع الزيادة في منتصف الطريق بين متوسط احتمال الركود في الأمد البعيد البالغ 15% ــ على أساس حدوث الركود تاريخيا كل سبع سنوات ــ وتقديرات 35% خلال الاضطرابات المصرفية في أوائل عام 2023.
ومع ذلك، فإن المؤشرات الاقتصادية الأخيرة دفعت إلى إعادة التقييم.
وعلى وجه التحديد، انتعش مؤشر معهد إدارة التوريدات غير التصنيعي لشهر يوليو/تموز، مع دخول مكون التوظيف إلى منطقة التوسع لأول مرة منذ نوفمبر/تشرين الثاني 2023، حسبما أشار خبراء الاقتصاد.
وعلاوة على ذلك، تجاوزت مبيعات التجزئة في يوليو التوقعات، مما يشير إلى نمو قوي في الاستهلاك الحقيقي. كما انخفضت طلبات إعانة البطالة الأولية على مدى الأسبوعين الماضيين، بما يتماشى مع فكرة أن الزيادة السابقة كانت جزئيًا بسبب الطقس وتأثيرات الموسمية المتبقية. كما تباطأ مؤشر الظروف المالية (FCI) منذ تقرير الرواتب.
“عندما يحدث الركود، فإنه عادة ما يحدث بسرعة”، كما أوضح خبراء الاقتصاد.
“وهذا يعني أن الأخبار المطمئنة بشأن النشاط الاقتصادي، وتسريح العمال، والظروف المالية تستحق بعض الوزن في تقييم ما إذا كان تقرير الوظائف لشهر يوليو/تموز كان بمثابة إشارة إلى أن الركود بدأ أم أنه مجرد إشارة ضعيفة.”
ويشيرون أيضاً إلى أنه إذا استمرت الولايات المتحدة على مسار نموها الحالي، فقد تبدأ في التشابه مع اقتصادات مجموعة العشر الأخرى حيث كانت قاعدة ساهم أقل قدرة على التنبؤ، حيث كانت صحيحة في أقل من 70% من الحالات. وقد شهدت العديد من الاقتصادات الأصغر، مثل كندا والسويد والنرويج ونيوزيلندا، زيادات كبيرة في معدلات البطالة دون الانزلاق إلى الركود.
وبالنظر إلى المستقبل، يشير خبراء الاقتصاد في جولدمان ساكس إلى أنه إذا أظهر تقرير الوظائف لشهر أغسطس/آب، المقرر صدوره في السادس من سبتمبر/أيلول، إشارات إيجابية، فقد يخفضون احتمال حدوث ركود إلى 15% مرة أخرى.
وعلى صعيد السياسة النقدية، أصبح خبراء الاقتصاد أكثر ثقة في توقعاتهم بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يومي 17 و18 سبتمبر/أيلول. ولكنهم لا يستبعدون احتمال خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس إذا جاءت تقارير الوظائف مخيبة للآمال مرة أخرى، نظراً لأن “التضخم حميد للغاية وسوق العمل متوازنة بالكامل، وقد أصبح من الواضح بشكل متزايد أن سعر الفائدة الذي يتراوح بين 5.25% و5.5% ــ وهو الآن أعلى سعر في مجموعة العشرة ــ مفرط”.
ومع ذلك، يشير خبراء الاقتصاد إلى أن المستوى الحالي لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية أقل أهمية للظروف المالية من المسار المتوسط الأجل الذي يتم تسعيره في الأسواق المالية. وهم يقترحون أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يحقق نفس التكيف من خلال الإشارة إلى سلسلة من التخفيضات الأصغر بمقدار 25 نقطة أساس كما هو الحال من خلال تقديم تخفيض أكبر بمقدار 50 نقطة أساس.
