تتفوق أسهم شركات التعدين واسعة النطاق التي تشغل شبكة بيتكوين مرة أخرى على بيتكوين نفسها، مدفوعة بتحول الشركات المتزايد نحو النماذج الهجينة التي تركز على الذكاء الاصطناعي (AI) والحوسبة عالية الأداء (HPC).
هذه الشركات، التي كانت تسمى ذات يوم “عمال المناجم” قياسا على تعدين السلع التقليدية مثل الذهب، كانت لفترة طويلة عرضة للتقلبات العنيفة في أسعار البيتكوين. شهد القطاع، الذي استفاد من الموجة الأولى من طفرة الذكاء الاصطناعي في عام 2023، انخفاض أسهمه في العام التالي مع انخفاض الأرباح واشتداد المنافسة.
ومع ذلك، تغير المشهد في عام 2025. على الرغم من تراجع سوق العملات المشفرة في الأسابيع الأخيرة، ارتفعت عملة البيتكوين بنسبة 14٪ هذا العام وتقترب من المستوى القياسي البالغ 126000 دولار الذي تم الوصول إليه في بداية الشهر. أدت سياسات إدارة ترامب المؤيدة للعملات المشفرة خلال فترة ولايتها الثانية إلى إحياء اهتمام المستثمرين بالبيتكوين.
ومع ذلك، فإن الفائزين الحقيقيين هذا العام لم يكونوا BTC، بل شركات التعدين. وارتفع مؤشر يتتبع شركات التعدين بأكثر من 150% منذ بداية العام. ويقول الخبراء إن المستثمرين ينظرون الآن إلى هذه الشركات ليس فقط على أنها شركات تعدين، بل على أنها “شركات البنية التحتية التكنولوجية”.
وقال جون تودارو، المحلل في شركة نيدهام وشركاه: “يقوم المستثمرون حاليًا بتقييم القائمين بتعدين بيتكوين بشكل كامل تقريبًا على فرص الحوسبة عالية الأداء والذكاء الاصطناعي. أقل من 10٪ من المواضيع التي نناقشها تتعلق بتعدين بيتكوين”.
ومن أبرز الأمثلة على هذا التحول شركة Cipher Mining وIREN. وارتفعت أسهم الشركتين المدرجتين في بورصة ناسداك بنسبة 300% و500% على التوالي هذا العام. في بداية العام، وقعت Cipher اتفاقية تعاون مدتها 10 سنوات بقيمة 3 مليارات دولار تقريبًا مع Fluidstack المدعومة من Google. وبموجب الاتفاقية، تلقت Fluidstack ضمانات إيجار بقيمة 1.4 مليار دولار مقابل خيار ملكية بنسبة 5.4%. يتم تفسير هذه الاتفاقية على أنها واحدة من أوضح المؤشرات على التشابك المتزايد بين تعدين العملات المشفرة وحوسبة الذكاء الاصطناعي.
وارتفع سهم مجموعة Bitdeer Technologies ومقرها سنغافورة بنسبة 30٪ تقريبًا يوم الأربعاء. وتخطط الشركة لتحويل العديد من مواقع التعدين، بما في ذلك منشأة كلارينجتون بقدرة 570 ميجاوات في ولاية أوهايو، إلى مراكز بيانات تعمل بالذكاء الاصطناعي. وقالت بيتدير إن هذا التحول يمكن أن يدر إيرادات سنوية تزيد عن ملياري دولار بحلول نهاية عام 2026 في أفضل السيناريوهات.
قال جيف لابيرج، نائب رئيس أسواق رأس المال والاستراتيجية في Bitdeer: “لا يحل الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء محل التعدين، بل يكملانه. سوف نقوم بالتحول من خلال اختيار المرافق التي تكون ربحيتها مستدامة على المدى الطويل”.
تسارع هذا التحول الاستراتيجي من قبل القائمين بالتعدين بعد انخفاض عملة البيتكوين إلى النصف في عام 2024. وأدى انخفاض المكافأة لكل كتلة من 6.25 بيتكوين إلى 3.125 بيتكوين، إلى جانب زيادة صعوبة الشبكة وانخفاض حجم المعاملات، إلى تضييق هوامش الربح بشدة.
وأشار وولفي تشاو، محلل TheMinerMag، إلى أن العديد من الشركات تتجه الآن إلى استخدام أكثر كفاءة لقدرة الطاقة الحالية بدلاً من زيادة معدل التجزئة، قائلًا: “لا تخطط شركات مثل Riot Platforms وIREN وBitfarms لزيادة قوة التجزئة الخاصة بها على المدى القريب. لقد تحول التركيز من “كمية التجزئة التي يمكننا إضافتها” إلى “مدى كفاءة استخدام الطاقة”.
وقال تودارو، المحلل في نيدهام: “إن الإيرادات لكل ميجاوات وهوامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك أعلى بكثير في الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء مقارنة بالتعدين”. “نظرًا لتقلبات عملة البيتكوين وانخفاض المخاطر إلى النصف، فإن أسواق رأس المال تقدر الآن مراكز البيانات التي تركز على الذكاء الاصطناعي أعلى بكثير من القائمين بالتعدين التقليديين.”
* هذه ليست نصيحة استثمارية.