شهدت عقود الخيارات على عملة البيتكوين (BTC) انخفاضًا ملحوظًا في قيمة خيارات البيع (put options) البعيدة عن السعر الحالي، مع توجه المتداولين لشراء هذه العقود الرخيصة التي قد تحقق أرباحًا كبيرة في حال حدوث تقلبات حادة في سعر البيتكوين. وتأتي هذه الخطوة في ظل تزايد الاهتمام بالسوق المشتقة للعملات الرقمية، خاصةً مع دخول مؤسسات مالية كبيرة.
ارتفاع في خيارات البيع البعيدة عن السعر الحالي لـ البيتكوين
أظهرت بيانات من بورصة Deribit، وهي من بين أكبر بورصات الخيارات الرقمية، أن عقد البيع بسعر تنفيذ 20,000 دولار تعتبر الأكثر شعبية باستثناء عقد واحد ضمن خيارات شهر يونيو 2026. ويبلغ الفائدة المفتوحة الاسمية لهذه العقود أكثر من 191 مليون دولار. الفائدة المفتوحة الاسمية تعني القيمة الدّولارية لعدد العقود النشطة.
وبصورة عامة، تُعتبر عقود البيع التي يقل سعر تنفيذها عن السعر الحالي للبيتكوين (out of the money) أقل تكلفة من تلك القريبة أو الأعلى من السعر الفوري. بالإضافة إلى ذلك، هناك نشاط ملحوظ في عقود بيع أخرى بأسعار تنفيذ 30,000 دولار، و40,000 دولار، و60,000 دولار، و75,000 دولار.
تفسيرات وراء هذه الحركة
عادةً ما يُنظر إلى النشاط المتزايد في عقود البيع البعيدة عن السعر الحالي على أنه استعداد للمتداولين لانخفاض حاد في الأسعار. ومع ذلك، وفقًا لرئيس قسم البيع بالتجزئة العالمي في Deribit، سيدرة فاريق، فإن هذا ليس هو الحال دائماً.
وأشارت فاريق إلى أن البورصة شهدت أيضًا نشاطًا في عقود شراء (call options) بأسعار تنفيذ أعلى من 200,000 دولار، مما يشير إلى أن هذه التدفقات تعكس وجهة نظر إيجابية بشأن التقلبات طويلة الأجل بتكلفة منخفضة، وليست بالضرورة رهانًا على اتجاه الأسعار. جرّاء ذلك، يمكن للمتداولين الاستفادة من تقلبات السوق الكبيرة.
وقالت فاريق في تصريح لـ CoinDesk: “هناك حوالي 2,117 فائدة مفتوحة لعقد بيع البيتكوين بسعر 20,000 دولار لشهر يونيو. وشهدنا أيضًا بعض الصفقات الكبيرة في عقود بيع بسعر 30,000 دولار وعقود شراء بسعر 230,000 دولار. إن الجمع بين هذه الخيارات البعيدة عن السعر الحالي لا يشير إلى تداول اتجاهي، بل إلى تداول أجنحة عميقة يستخدمه المحترفون لتداول التقلبات طويلة الأجل بتكلفة منخفضة وتعديل مخاطر الذيل في دفاترهم.”
وأضافت أن هذه الاستراتيجية تركز بشكل أساسي على تحديد المواقع بناءً على التقلبات، وليست على توقعات الأسعار، لأن عقود البيع بسعر 20,000 دولار أو عقود الشراء بسعر 230,000 دولار بعيدة جدًا عن السعر الفوري لتكون بمثابة تحوط حقيقي. ووفقًا لبيانات CoinDesk، فإن سعر البيتكوين يتداول حاليًا بالقرب من 90,500 دولار.
يمكن لأولئك الذين يحتفظون بكل من عقود البيع والشراء البعيدة عن السعر الحالي تحقيق مكاسب غير متماثلة من التقلبات الشديدة أو التحركات السعرية الكبيرة في أي اتجاه. ومع ذلك، إذا بقيت الأسواق مستقرة، فإن هذه الخيارات ستفقد قيمتها بسرعة.
نظرة عامة على سوق العقود الآجلة للعملات الرقمية
تُعد عقود الخيارات من العقود المشتقة التي تمنح المشتري الحق في شراء أو بيع الأصل الأساسي بسعر محدد في تاريخ لاحق. يوفر عقد البيع الحق في البيع ويعتبر رهانًا هبوطيًا على السوق، بينما يوفر عقد الشراء الحق في الشراء.
لقد تطورت سوق الخيارات الرقمية، بما في ذلك تلك المرتبطة بصندوق IBIT ETF التابع لشركة BlackRock، لتصبح ساحة متطورة حيث تشارك المؤسسات والحيتان في مناورات استراتيجية لإدارة المخاطر والاستفادة من اتجاه الأسعار، وتدهور الوقت، وتقلبات الأسعار. وظهرت استراتيجيات جديدة مثل call overwriting.
في الوقت الحالي، تبدو معنويات سوق الخيارات ميالة إلى الهبوط، حيث تتداول عقود بيع البيتكوين بسعر أعلى من عقود الشراء عبر جميع المدد الزمنية، وفقًا لمؤشرات الانعكاس في المخاطر الخاصة بالخيارات الصادرة عن Amberdata. يرجع هذا جزئيًا إلى استمرار استراتيجية “تغطية المكالمات” (call overwriting)، وهي استراتيجية تهدف إلى زيادة العائد على ممتلكات السوق الفوري.
من المتوقع أن يستمر التذبذب في سوق الخيارات الرقمية في المدى القصير، مع مراقبة المستثمرين عن كثب التطورات في الاقتصاد الكلي وتأثيرها على أسعار البيتكوين. وسيكون التركيز أيضًا على كيفية تأثير الموافقات التنظيمية المحتملة على صناديق الاستثمار المتداولة للعملات الرقمية على سلوك المتداولين في سوق الخيارات.