قد يكون تبني التمويل اللامركزي (DeFi) على نطاق واسع أمرًا يقع على بعد سنوات قليلة فقط، وفقًا لسيرجي نزاروف، المؤسس المشارك لـ Chainlink. ومع ذلك، لا تزال هناك عقبات تنظيمية ومؤسسية كبيرة يجب تجاوزها قبل أن يتمكن هذا القطاع من تحقيق نطاق عالمي حقيقي. يمثل التمويل اللامركزي تحولًا جذريًا في الخدمات المالية، حيث يعتمد على شبكات البلوك تشين لإزالة الوسطاء التقليديين.
أشار نزاروف، في مقابلة مع مايكل فان دي بوبي من MN Capital، إلى أن التمويل اللامركزي وصل حاليًا إلى حوالي 30% من طريقه نحو التبني الكامل. ويعتقد أن تحقيق نسبة 50% من التبني العالمي يتطلب وضوحًا في التنظيم والتشريعات، مما يوضح موثوقية هذه الأنظمة المالية الجديدة.
العقبات الرئيسية أمام تبني التمويل اللامركزي
لا يقتصر التحدي على الجانب التنظيمي فحسب، بل يشمل أيضًا قضايا تتعلق بسيولة الأصول وشفافية المعاملات، بالإضافة إلى المخاطر الأمنية التقنية الكامنة في التكنولوجيا. أكد مايكل إيغوروف، مؤسس Curve Finance، في فبراير الماضي أن عدم اليقين التنظيمي والقانوني يمثل أكبر عائق أمام التبني الواسع للتمويل اللامركزي، بالإضافة إلى الحاجة إلى الامتثال لمتطلبات “اعرف عميلك” (KYC) ومكافحة غسيل الأموال (AML).
دور الولايات المتحدة في تشكيل اللوائح العالمية
يرى نزاروف أن الوضوح التنظيمي سيبدأ في الولايات المتحدة وسيمتد بسرعة إلى دول أخرى. غالبًا ما تتبع الحكومات الأخرى نهج الولايات المتحدة في التنظيم المالي، وذلك بهدف ضمان التوافق مع النظام المالي الأمريكي.
في المقابل، صرح مايكل سيليغ، المستشار القانوني الرئيسي لفريق العمل الخاص بالعملات المشفرة في لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، أن مصطلح “التمويل اللامركزي” (DeFi) هو مجرد كلمة طنانة، وأن التركيز يجب أن يكون على التطبيقات العاملة على سلسلة البلوك تشين (onchain) وميزاتها، وما إذا كان هناك وسيط يتدخل في هذه التطبيقات.
أضاف نزاروف أن الوصول إلى نسبة تبني 70% يتطلب وجود مسار واضح وفعال للمستخدمين المؤسسيين للاستثمار في التمويل اللامركزي، وتخصيص رأس مال عملائهم من خلال هذه الأنظمة.
التبني الكامل للتمويل اللامركزي: نظرة مستقبلية
يؤكد نزاروف أن التبني الكامل للتمويل اللامركزي لن يتحقق إلا عندما يصبح حجم رأس المال العامل في هذا القطاع قابلاً للمقارنة بشكل كبير مع حجم الأموال المدارة في الأنظمة المالية التقليدية. يتوقع أن يحدث ذلك بحلول عام 2030، مع ظهور رسوم بيانية مماثلة لتلك التي تُظهر نسبة السوق النقدي إلى العملات المستقرة كدليل على هذا التحول.
يشير هذا التحول إلى أننا سنبدأ في رؤية انتقال من المستخدمين الأوائل إلى التبني السائد مع زيادة نسبة رأس المال المؤسسي المخصص للحلول القائمة على البلوك تشين. مؤخرًا، شهدت بروتوكولات الإقراض اللامركزي زخمًا كبيرًا، مدفوعة بالاعتماد المؤسسي المتزايد على العملات المستقرة والأصول المميزة (tokenized assets).
وفقًا لأبحاث Binance الأخيرة، ارتفع حجم بروتوكولات الإقراض اللامركزي بأكثر من 72% منذ بداية العام 2025، حيث ارتفع من 53 مليار دولار إلى أكثر من 127 مليار دولار من حيث القيمة الإجمالية المقفلة (Total Value Locked – TVL).
تستعد الإمارات العربية المتحدة أيضًا لتنظيم قطاعي التمويل اللامركزي و Web3 من خلال قانون مالي جديد، مما يعكس الاهتمام المتزايد بهذه التقنيات المالية الناشئة.
الخطوة التالية المتوقعة هي المزيد من الوضوح التنظيمي من قبل الحكومات الكبرى، وخاصة الولايات المتحدة. سيبقى مراقبو السوق متيقظين لتقييم تأثير هذه اللوائح على نمو وتبني التمويل اللامركزي، مع الأخذ في الاعتبار أن هذه العملية ستكون معقدة وتخضع للعديد من العوامل غير المؤكدة.