شهدت أسهم الشركات الأمريكية والكندية التي تحتفظ بأصول رقمية، والمعروفة باسم “خزائن الأصول الرقمية” (DATs)، انخفاضًا ملحوظًا في عام 2025، حيث انخفضت الأسعار المتوسطة بنسبة 43%، وفقًا لتقرير صادر عن بلومبرج. وقد أثار هذا الانخفاض تساؤلات حول جدوى استراتيجية الاحتفاظ بالعملات المشفرة في ميزانيات الشركات.
تراجع حاد في قيمة أسهم خزائن الأصول الرقمية
تعتبر الشركات التي تحتفظ بأصول رقمية، أو ما يعرف بخزائن الأصول الرقمية (DATs)، من بين أكثر الشركات تضررًا في الأسواق المالية هذا العام. وقد بدأت هذه الاستراتيجية في الانتشار بعد أن حول مايكل سايلور شركته Strategy Inc. إلى شركة قابضة عامة للبيتكوين، مما شجع أكثر من 100 شركة أخرى على تبني نهجًا مماثلًا. ومع ذلك، فإن النتائج حتى الآن تشير إلى أن هذه الاستراتيجية تحمل مخاطر كبيرة.
أسباب تراجع الأداء
يعزى هذا التراجع إلى عدة عوامل، من بينها التقلبات الشديدة في أسعار العملات المشفرة. بالإضافة إلى ذلك، فإن العديد من هذه الشركات قد اقترضت أموالًا لتمويل عمليات شراء العملات المشفرة، مما أدى إلى زيادة أعباء الديون عليها. كما أن معظم هذه الأصول لا تولد تدفقات نقدية، في حين أن الشركات لا تزال ملزمة بسداد الفوائد على الديون وتوزيع الأرباح.
وفقًا لبيانات بلومبرج، انخفضت العائدات المتوسطة على أسهم هذه الشركات بالتزامن مع انخفاض أسعار الأصول الرقمية التي تحتفظ بها. وقد أدى ذلك إلى فقدان ثقة المستثمرين، مما أثر سلبًا على تقييمات الشركات.
تغير في استراتيجية Strategy Inc.
حتى شركة Strategy Inc.، الرائدة في هذا المجال، لم تسلم من هذا التراجع. فقد انخفضت أسهمها عن ذروتها في يوليو، ومن المتوقع أن تنخفض بشكل أكبر بحلول نهاية العام. وفي تصريح مفاجئ، صرح الرئيس التنفيذي للشركة، فونغ لي، بأن الشركة قد تبيع بعض ممتلكاتها لتمويل توزيعات الأرباح إذا انخفضت قيمتها السوقية إلى ما دون قيمة أصولها. ويأتي هذا التصريح في تناقض مع تصريحات سابقة لمايكل سايلور بأنه لن يبيع ممتلكات الشركة من العملات المشفرة.
صعوبات في جمع التمويل
تواجه الشركات الصغيرة ذات الأصول الرقمية صعوبات متزايدة في جمع التمويل الجديد. وقد كانت الشركات التي اشترت رموزًا رقمية أقل شهرة وأكثر تقلبًا من بين الأسوأ أداءً. فقد انخفضت أسهم شركة Alt5 Sigma Corp.، المدعومة من اثنين من أبناء دونالد ترامب، بشكل كبير بعد شرائها كمية كبيرة من رمز رقمي متقلب.
بالإضافة إلى ذلك، يشير تحليل السوق إلى أن الاستثمار في العملات الرقمية قد أصبح أكثر تعقيدًا، ويتطلب فهمًا أعمق للمخاطر المرتبطة به. كما أن التنظيمات الحكومية المتزايدة حول الأصول الرقمية قد أضافت طبقة أخرى من عدم اليقين.
تأثيرات أوسع على سوق الأصول الرقمية
يعكس تراجع أداء خزائن الأصول الرقمية (DATs) حالة من التصحيح في سوق العملات المشفرة بشكل عام. فبعد فترة من الارتفاعات الصاروخية في عام 2021 و 2022، يشهد السوق حاليًا حالة من التراجع والتقلبات. وقد أدى ذلك إلى خسائر كبيرة للمستثمرين، وزيادة الضغوط على الشركات التي تحتفظ بأصول رقمية.
ومع ذلك، يرى بعض المحللين أن هذا التراجع هو فرصة للمستثمرين على المدى الطويل لشراء الأصول الرقمية بأسعار أقل. ويرون أن البيتكوين وغيرها من العملات المشفرة لا تزال لديها إمكانات نمو كبيرة على المدى الطويل.
في المقابل، يحذر آخرون من أن سوق العملات المشفرة لا يزال عرضة للمخاطر، وأن المستثمرين يجب أن يكونوا حذرين قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية. ويشيرون إلى أن التنظيمات الحكومية المتزايدة قد تؤثر سلبًا على مستقبل سوق العملات المشفرة.
من المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه التصحيحي في سوق الأصول الرقمية خلال الأشهر القادمة. وسيظل أداء خزائن الأصول الرقمية (DATs) مرتبطًا بشكل وثيق بأسعار العملات المشفرة والتطورات التنظيمية. وينبغي على المستثمرين مراقبة هذه التطورات عن كثب قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.