توقع مات هوجان، الرئيس التنفيذي للاستثمار في شركة Bitwise لإدارة الأصول الرقمية، أن أسعار بيتكوين قد تشهد ارتفاعًا حادًا وغير مسبوق إذا استمر الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) المرتبطة بها على المدى الطويل. وأشار هوجان إلى أوجه تشابه قوية بين هذه الديناميكية الحالية وسلوك أسعار الذهب في عام 2025، مما يثير تساؤلات حول مستقبل العملة الرقمية الرائدة.
هل يشهد البيتكوين مسارًا مشابهًا للذهب؟ تحليل لنمو الطلب
يرى هوجان أن تحديد أسعار كل من الذهب وبيتكوين يعتمد بشكل أساسي على التوازن بين العرض والطلب. ففي حين يُعزى الارتفاع الكبير في أسعار الذهب بنسبة 65% تقريبًا في عام 2025 إلى عمليات الشراء المكثفة من قبل البنوك المركزية، إلا أن دراسة تاريخية تكشف عن أن بيتكوين يمر بديناميكية مماثلة في الوقت الحالي.
شهدت مشتريات الذهب من قبل البنوك المركزية زيادة حادة بعد تجميد الولايات المتحدة واستيلاءها على السندات الحكومية الروسية في عام 2022. ارتفعت المشتريات السنوية من حوالي 500 طن إلى 1000 طن، وظلت مرتفعة منذ ذلك الحين. هذا التوجه يعكس رغبة متزايدة في تنويع الاحتياطيات بعيدًا عن الأصول التقليدية.
على الرغم من أن هذه الزيادة القوية في الطلب أدت إلى تغيير في توازن العرض والطلب، إلا أن تأثيرها على الأسعار كان متأخرًا. فقد ارتفع سعر الذهب بنسبة 2% فقط في عام 2022، و13% في عام 2023، و27% في عام 2024. الزخم “القطعي” الحقيقي بدأ في الظهور في عام 2025.
تأثير العرض والطلب على أسعار الأصول
يوضح هوجان أن السبب في هذا التأخير هو أن الطلب المتزايد في السنوات الأولى كان يتم تلبيته من خلال بيع المخزون الموجود لدى المستثمرين الحاليين. ولكن مع مرور الوقت، نفد مخزون البائعين. وبينما استمر الطلب وانخفض المعروض المتاح، ارتفعت الأسعار بسرعة.
ينطبق نفس المبدأ، وفقًا لهوجان، على بيتكوين وصناديق الاستثمار المتداولة الفورية. فمنذ إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين في يناير 2024، تجاوزت مشتريات هذه الصناديق 100% من إمدادات BTC المنتجة حديثًا.
ومع ذلك، لم يشهد بيتكوين بعد قفزة سعرية حادة، ويرجع ذلك إلى استمرار حاملي البيتكوين الحاليين في البيع. لكن إذا استمر الطلب من صناديق الاستثمار المتداولة، يعتقد هوجان أن هؤلاء البائعين سينفد “ذخيرتهم”، مما سيؤدي إلى ضغط على المعروض وارتفاع سريع في الأسعار. هذا السيناريو يعتمد بشكل كبير على استمرار تدفق الأموال إلى هذه الصناديق.
تعتبر صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين خطوة مهمة نحو تبني أوسع لهذه العملة الرقمية، حيث توفر للمستثمرين المؤسسيين والأفراد طريقة سهلة وآمنة للوصول إلى بيتكوين دون الحاجة إلى شرائه وحفظه مباشرة. وقد أدى إطلاق هذه الصناديق إلى زيادة كبيرة في حجم التداول والاهتمام بالبيتكوين.
بالإضافة إلى ذلك، فإن تجميد الأصول الروسية من قبل الولايات المتحدة أثار مخاوف بشأن سيادة الأصول التقليدية، مما دفع بعض البنوك المركزية إلى البحث عن بدائل مثل بيتكوين كأصل احتياطي محتمل. هذا التحول في التفكير يمكن أن يعزز الطلب على البيتكوين في المستقبل.
من الجدير بالذكر أن سوق العملات الرقمية متقلب للغاية، وأن هناك العديد من العوامل الأخرى التي يمكن أن تؤثر على أسعار بيتكوين، مثل التطورات التنظيمية، والمنافسة من العملات الرقمية الأخرى، والأحداث الجيوسياسية. لذلك، يجب على المستثمرين توخي الحذر وإجراء أبحاثهم الخاصة قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
في الختام، تشير تحليلات هوجان إلى أن مستقبل أسعار البيتكوين قد يكون مرتبطًا بشكل وثيق باستمرار الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة. من المتوقع أن يستمر هذا الطلب في النمو في الأشهر والسنوات القادمة، ولكن من المهم مراقبة تطورات السوق عن كثب وتقييم المخاطر المحتملة. سيكون أداء صناديق الاستثمار المتداولة في الربع القادم مؤشرًا رئيسيًا على ما إذا كان هذا السيناريو سيتحقق بالفعل.